منذ أكثر من شهر بقليل، فعلت بلاك روك شيئًا بدا مستحيلًا قبل عامين: أطلقت صندوق تداول ETF على إيثيريوم يحقق عوائد من خلال الستاكينج. وصل ETHB، أو صندوق إيثيريوم المكدس من iShares، إلى ناسداك في 12 مارس، وبصراحة، هذا يمثل نقطة تحول مهمة في كيف ترى وول ستريت إيثيريوم.

لفهم لماذا هو مهم جدًا، يجب أن نعرف ما حدث سابقًا. عندما ظهرت أول صناديق ETF على إيثيريوم الفورية، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحت قيادة غاري غنسلر بحظر أي محاولة لإضافة الستاكينج في هذه المنتجات، بحجة أنه قد يشكل أوراق مالية غير مسجلة. مع وصول بول أتكينز كرئيس جديد للهيئة، تغير الموقف تمامًا، وفتح الباب أخيرًا لبلاك روك لإطلاق شيء كان يُعتبر مستحيلًا سابقًا.

الآن، ما الذي يميز ETHB؟ على عكس صناديق ETF التقليدية على إيثيريوم التي تشتري وتحفظ ببساطة إيثيريوم دون القيام بأي شيء آخر، يودع هذا الصندوق بين 70% و95% من أصوله في مدققي صحة محترفين عبر Coinbase Prime. هذا يعني أن إيثيريوم الذي يحتويه يحقق عوائد بشكل نشط. يتلقى المستثمرون حوالي 82% من تلك المكافآت شهريًا، بينما يحتفظ بلاك روك بـ 18% المتبقية بالإضافة إلى رسم إدارة سنوي قدره 0.25%.

الرياضيات مثيرة للاهتمام. مع عوائد الستاكينج على السلسلة التي تتراوح بين 2.8% و3.1%، بعد خصم الرسوم، سيكون المستثمرون في ETHB يحصلون على شيء بين 2.3% و2.5% سنويًا. قد لا يبدو ذلك مذهلاً بالأرقام المطلقة، لكن المهم هنا هو: هو تدفق نقدي مستمر، تلقائي ومتوقع. المستخدمون العاديون الذين لم يلمسوا عقدة تحقق أو فهموا ما هي المفتاح الخاص يمكنهم الآن الحصول على عوائد أصلية من إيثيريوم بدون تعقيدات.

تدير بلاك روك حاليًا أكثر من 130 مليار دولار من الأصول المرتبطة بالعملات الرقمية، وعندما تدمج مؤسسة بحجمها الستاكينج في هيكل منتجاتها، فهي تقول للسوق بأكمله أن هذا شرعي. كانت شركة جرايسكيل قد بدأت بالفعل في توزيع إيرادات الستاكينج على حامليها في يناير، لكن حركة بلاك روك أكثر أهمية بكثير من حيث الحجم.

ما نراه على الأرجح في الأشهر القادمة هو تدفق كبير من طلبات ETF للستاكينج لشبكات PoS أخرى. سولانا، كاردانو، بولكادوت... كلها تنتظر في الصف. في الواقع، من المحتمل جدًا أن تتحول العديد من صناديق ETF الفورية الموجودة إلى منتجات ذات عائد.

بالنسبة لمن هم بالفعل في عالم الكريبتو، هذا ليس جديدًا. الستاكينج السائل عبر بروتوكولات مثل ليدو و روكيت بول يسمح الآن بالمشاركة بأي كمية من إيثيريوم، وتحصل على رموز مثل stETH التي يمكنك استخدامها في التمويل اللامركزي أثناء تحقيق العوائد. لا يزال الستاكينج الأصلي هو الخيار الأكثر لامركزية، لكنه يتطلب 32 إيثيريوم وتشغيل عقدة خاصة بك. وهناك أيضًا الستاكينج البسيط عبر المحافظ، وهو الأكثر سهولة لكنه يعتمد على البنية التحتية التي تقدمها محفظتك.

لكن التغيير الحقيقي هو مفهومي. إيثيريوم لم يعد مجرد أصل مضارب تتوقع أن يرتفع. أصبح آلة للدخل. عندما يبدأ أصل في توليد تدفق نقدي بشكل تلقائي، يتغير تقييمه بشكل جوهري. سواء دخلت من خلال ETHB أو قمت بالستاكينج المباشر على السلسلة، فإن الاتجاه لا رجعة فيه. إيثيريوم بلاك روك والمستخدمون الأصليون للعملات الرقمية يتجهون نحو نفس الهدف: جعل إيثيريوم الخاص بك يعمل لصالحك.