لاحظت تناقضا مثيرا في السوق خلال الأسابيع الأخيرة. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 10% منذ نهاية مارس، وأظهر مؤشر ناسداك 100 نموًا أكثر إثارة — حوالي 12%. ومع ذلك، لم تختفِ التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. يبدو أن وول ستريت قررت ببساطة التبديل إلى وضع تجاهل انتقائي للمشاكل.

ما يثير الدهشة حقًا هو مدى سرعة تغير السرد. قبل شهر، كان يُعتقد أن الصراع قد يضر الأسواق بشكل كبير. الآن، يقول المحللون الماليون إن السوق أعلنت بالفعل عن فوزها. لم يشن الحوثيون هجمات تصعيدية في البحر الأحمر، ولم تزد هجمات الطائرات بدون طيار، ولا تزال اتفاقية وقف إطلاق النار سارية. هذا غير النغمة حقًا.

المحرك الرئيسي للنمو هو Mag 7، هؤلاء القادة في الذكاء الاصطناعي. خلال العشرة أيام تداول الأخيرة، حققوا زيادة قدرها 15%، وكانت 9 من أصل 10 أيام إيجابية. لعب قطاع الرقائق دورًا رئيسيًا — توقعات الربحية هنا زادت حوالي 10% خلال ثلاثة أيام تداول فقط. وفقًا للمحللين، يمكن لـ NVIDIA و Micron أن يوفرا أكثر من نصف نمو أرباح S&P 500 للربع.

من المثير للاهتمام أن هذا الاتجاه الصاعد ليس فقط في الأسهم. انخفض عائد سندات الخزانة بمقدار 3-4 نقاط أساس، وتجاوز البيتكوين 76000 دولار، ويتداول الذهب فوق 4800. عادت السيولة إلى سوق الأسهم — زاد الفارق بين العروض والطلبات على مؤشر S&P 500 من 3.5 مليون إلى 13.16 مليون دولار.

وراء هذا النمو توجد ديناميكية مثيرة. عاد المستثمرون المؤسسيون بعد البيع الجماعي إلى تحليل المؤشرات الأساسية، التي لا تزال تدعم السوق. تشتري صناديق CTA بنشاط، بينما تقلل صناديق التحوط من مراكزها في التكنولوجيا والصناعات. يتم إغلاق المراكز القصيرة بسرعة، خاصة في الشركات التقنية الخاسرة.

لكن هناك متشائمون أيضًا. يحذر بعض المحللين من أن عدم اليقين في الحرب لا يزال يخلق خطر تصحيح. في سوق النفط، تظهر صورة مختلفة — انخفض سعر WTI إلى أقل من 91 دولارًا، وهو تناقض مع التفاؤل في الأسواق المالية. يبدو أن سوق النفط يعتقد أن استعادة الإمدادات ستستغرق وقتًا أطول.

بشكل عام، السوق تتطلع إلى الأمام. استعاد مؤشر S&P 500 بالكامل خسائره من الصراع الإيراني، لكن لا يزال هناك طريق للوصول إلى أعلى المستويات التاريخية. يبدأ موسم التقارير الفصلية، ويُظهر القطاع المصرفي أن الاقتصاد يقف بشكل أقوى مما كان يخشى المستثمرون. كما تدعم البيانات التضخمية السوق. إذا تقدمت المفاوضات فعلاً، فإن المواقف المحافظة والتوقعات المعدلة قد تخلق دفعة قوية لمزيد من النمو.