هل يمكن للبيتكوين مواكبة استمرار ارتفاع الأسهم الأمريكية؟

كتابة: فارس البلوكتشين

مؤخرًا، تتجدد أعلى مستوياتها على الإطلاق في سوق الأسهم الأمريكية، بينما يظهر البيتكوين ارتفاعًا معتدلاً فقط، هذا الانحراف ليس صدفة، بل هو نتيجة تراكب عوامل ماكرو اقتصادية وهيكلية سوقية متعددة.

من منظور السيولة الكلية، فإن ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية يعود بشكل أكبر إلى تعزيز التوقعات بهبوط اقتصادي ناعم، وتقييم السوق بشكل متفائل لمسار خفض الفائدة من قبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي المستقبلي.

خصوصًا مع استمرار ازدهار صناعة الذكاء الاصطناعي، مما يدفع بتدفقات رأس المال نحو عمالقة التكنولوجيا، ويجعل أداء المؤشر لافتًا.

ومع ذلك، فإن حساسية البيتكوين للسيولة أعلى، لكن ارتفاعه غالبًا ما يعتمد على “تسهيل حقيقي”، مثل ضخ كميات كبيرة من السيولة أو انخفاض سريع في أسعار الفائدة، بينما لا يزال السوق في مرحلة توقعات التسهيل، ويفضل المستثمرون الأسهم ذات اليقين الأعلى.

بالإضافة إلى ذلك، لا تزال بنية رأس المال في السوقين تختلف بشكل كبير. ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية يقوده بشكل رئيسي رأس المال المؤسسي، خاصة الصناديق المتتبعة للمؤشرات وصناديق إدارة الأصول الكبرى التي تواصل زيادة مراكزها.

أما البيتكوين، على الرغم من تدفقات مستمرة من خلال صناديق المؤشرات المتداولة، إلا أن الحجم الإجمالي لا يزال غير كافٍ لمواجهة سوق الأسهم الأمريكية.

وفي الوقت نفسه، بعض الأرباح المبكرة تم تحقيقها عند مستويات عالية، مما يقلل من زخم ارتفاع البيتكوين، ويخلق مظهرًا من عدم القدرة على الارتفاع.

المخاطر الحالية في السوق ليست توسعًا شاملًا، بل تفضيلًا للمخاطر الهيكلية. يفضل التمويل المراهنة على شركات التكنولوجيا ذات المنطق الربحي الواضح، وليس الأصول المشفرة المدفوعة بالسرد فقط.

على الرغم من أن البيتكوين يُنظر إليه على أنه الذهب الرقمي، إلا أن خصائص التحوط الخاصة به تتراجع خلال مراحل تحسن التوقعات الاقتصادية، مما يقلل من جاذبيته.

علاوة على ذلك، فإن البيئة التنظيمية والمزاج السوقي يؤثران أيضًا على وتيرة التطورات. لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن تنظيم صناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة (خصوصًا مع عرقلة مشاريع قوانين واضحة مؤخرًا)، مما يحد من دخول بعض المؤسسات المالية بشكل أكبر. بالمقابل، فإن البيئة النظامية في سوق الأسهم الأمريكية أكثر نضجًا وشفافية، مما يسهل تخصيص الأموال.

لكن، على المدى القريب، لا تزال هناك احتمالية لانتعاش البيتكوين. إذا تمكن كافن ووش من تولي المنصب وبدأ دورة خفض الفائدة، وبدأ السيولة في التدفق الحقيقي، فقد يشهد البيتكوين فترة من الارتفاع لتعويض الفجوة الحالية، وربما يتفوق على سوق الأسهم الأمريكية.

بالطبع، إذا استمر نمو الأرباح المدفوع بالذكاء الاصطناعي بشكل يفوق التوقعات، ولم تتوسع السيولة الكلية بشكل ملحوظ، فمن المحتمل أن تظل التدفقات مركزة على الأصول الأساسية في سوق الأسهم الأمريكية، مع بقاء البيتكوين في نطاق تقلبات دون اختراقات اتجاهية واضحة.

هناك سيناريو سلبي آخر، وهو أن تتراجع البيانات الاقتصادية أو تتغير التوقعات السياسية، مما يؤدي إلى تصحيح في سوق الأسهم عند المستويات العالية، وربما يصعب على البيتكوين أن يظل في منأى، بل إن تقلبه الأعلى يجعل من المتوقع أن يكون التراجع أكبر.

لذا، فإن الوضع الحالي ليس ضعفًا في أساسيات البيتكوين، بل هو نتيجة لتحول مرحلي في تفضيلات التمويل.

من منظور متوسط وطويل الأمد، لا يزال البيتكوين في مرحلة التمركز المؤسسي، وسيزداد ارتباطه بأسواق المال التقليدية تدريجيًا. لكن على المدى القصير، لا تزال القوة السائدة في سوق الأسهم الأمريكية محتملة أن تستمر، حتى تظهر نقطة انعطاف حقيقية في السيولة.