شركة الصين للتأمين على الحياة: صافي الأرباح يتجاوز 150 مليار، ويحقق أكثر من 420 مليون يوميًا

سؤال عن الذكاء الاصطناعي · صافي أرباح شركة الصين للتأمين يرتفع بشكل مذهل، ما هي الاستراتيجيات الاستثمارية الفريدة التي تتبعها؟

نص / دونغ شيوان

المصدر / اقتصاديات النقاط

عام 2025، يواجه قطاع التأمين تحديات وفرص في آن واحد.

من ناحية، خرج القطاع من أدنى مراحله، وبدأ في الانتعاش الشامل.

وفقًا للبيانات التي كشفت عنها الهيئة الوطنية للإشراف المالي، بلغ إجمالي إيرادات أقساط التأمين الأساسية في القطاع كاملًا 6.12 تريليون يوان، بزيادة قدرها 7.43% على أساس سنوي، مع استمرار نمو قطاع التأمين على الحياة بمعدل مزدوج الأرقام، كما تصدرت قطاعات التأمين الصحي والتأمين على السيارات الجديدة وغيرها من القطاعات الفرعية المشهد.

من ناحية أخرى، دفعت سياسة “التوحيد بين التقرير والتنفيذ” القطاع للتحول من توسع غير منظم إلى إدارة أكثر دقة وامتثالًا، مما أدى على المدى القصير إلى تعديل في إيرادات القنوات وتقلبات في معدل نمو الأقساط، مما يختبر قدرة الشركات، خاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة، على البقاء.

وفي ظل هذا السياق، فإن “الزعيم” في القطاع — شركة الصين للتأمين على الحياة — تفسر من خلال تقرير مالي ثقيل الوزن ما يعنيه أن يكون “الكبير دائمًا، والثابت قويًا”.

عملاق تريليوني، ثابت ومربح

انتبهوا جيدًا، فهذه الشهادة التي أصدرتها شركة الصين للتأمين على الحياة تحمل وزنًا كبيرًا:

حققت إيرادات الأقساط الإجمالية لأول مرة أكثر من 7000 مليار يوان، حيث بلغت 7298.87 مليار يوان، بزيادة قدرها 8.7% على أساس سنوي؛ وبحساب 365 يومًا في السنة، يعادل ذلك دخل يومي من الأقساط يبلغ 20 مليار يوان. وعلى مستوى العالم، يُعد هذا الحجم من بين الأبرز في قطاع التأمين على الحياة.

ارتفعت الأصول الإجمالية إلى 7.59 تريليون يوان، والأصول الاستثمارية إلى 7.42 تريليون يوان، مع عبور ثلاث مراحل من التريليونات خلال فترة “الخطة الخمسية الرابعة عشرة”.

كما سجلت مؤشرات رئيسية مثل إيرادات الأقساط الأولية، وقيمة الأعمال الجديدة، ومعدل العائد على الاستثمار، وصافي الربح العائد للمساهمين، أرقامًا قياسية جديدة.

وراء هذا الحجم الكبير، تكمن تحسينات في هيكل الأعمال. ففي عام 2025، بلغ إيراد الأقساط الأولية من التأمين على الحياة 1162.05 مليار يوان، محتلاً المركز الأول في القطاع؛ كما أن إيرادات الأقساط من التأمين لمدة عشر سنوات أو أكثر بلغت 521.97 مليار يوان، بنسبة تمثل 44.92% من إجمالي إيرادات الأقساط الأولية.

ومن بين ذلك، زادت نسبة إيرادات الأقساط من القنوات الفردية لمدة عشر سنوات أو أكثر إلى 58.48%، بينما بلغت إيرادات الأقساط من التأمين طويل الأمد (عشر سنوات أو أكثر) 521.97 مليار يوان، بنسبة 44.92%.

هذه البيانات ترسم بشكل تقريبي “الأساس المالي” لشركة الصين للتأمين على الحياة: فهي ليست نتيجة لجهود قصيرة الأمد، بل من ثمار العمل المستمر على المدى الطويل؛ وليست من خلال قناة واحدة، بل من خلال تنويع متوازن.

أما على مستوى الأرباح، فالأداء أكثر إشراقًا. ففي عام 2025، بلغ صافي الربح العائد للمساهمين 1540.78 مليار يوان، بزيادة قدرها 44.1% مقارنة بـ 1069.35 مليار يوان في العام السابق؛ مما يدل على أن الشركة، رغم قاعدة الأرقام العالية في 2024، لا تزال تحافظ على نمو قوي، مع أرباح يومية تتجاوز 4.2 مليار يوان.

مصدر الصورة: التقرير المالي لشركة الصين للتأمين على الحياة

تحليل “اقتصاديات النقاط” يشير إلى أن القوة الدافعة وراء الأرباح المتزايدة بشكل مذهل تكمن في جانب الاستثمار. ففي عام 2025، حققت شركة الصين للتأمين على الحياة إجمالي عائد استثمار قدره 3876.94 مليار يوان، بزيادة قدرها 794.43 مليار يوان عن العام السابق، بنسبة نمو 25.8%؛ وبلغ معدل العائد على الاستثمار الإجمالي 6.09%، مرتفعًا بمقدار 59 نقطة أساس عن العام السابق، مسجلًا أفضل نتائج استثمارية في السنوات الأخيرة.

وفي ظل تقلبات أسعار الفائدة في سوق السندات، وتباين هيكل سوق الأسهم، فإن هذا الرقم يحمل قيمة عالية جدًا.

ومن الجدير بالذكر، وفقًا لتقديرات شركة “سي كين” المالية، أن معدل العائد الصافي على الاستثمار لشركة الصين للتأمين على الحياة في 2025 قد يكون حوالي 3.04%، بانخفاض حوالي 45 نقطة أساس عن 2024، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى استحقاق الأصول ذات الجودة العالية من الثابتة الدخل، وانخفاض عائد الأصول الجديدة. ومع ذلك، فإن الارتفاع الكبير في عائد الاستثمار الإجمالي قد عوض بشكل ناجح عن تراجع العائد الصافي على الاستثمار.

أما بالنسبة للمؤشر الرئيسي الذي يقيس إمكانات نمو شركات التأمين على الحياة — قيمة الأعمال الجديدة — فإن شركة الصين للتأمين على الحياة تظهر أداءً ممتازًا أيضًا.

في عام 2025، بلغت قيمة الأعمال الجديدة السنوية للشركة 457.52 مليار يوان، بزيادة قدرها 35.7%، وهو أعلى معدل منذ عام 2017. ومن بين ذلك، ساهمت قنوات التأمين الفردي والتأمين المصرفي وغيرها بمبالغ قدرها 393 مليار يوان و64.5 مليار يوان على التوالي، بمعدلات نمو 25.5% و169.3% على التوالي.

مصدر الصورة: التقرير المالي لشركة الصين للتأمين على الحياة

يتضح أن، رغم تأثير سياسة “التوحيد بين التقرير والتنفيذ” على القطاع، فإن شركة الصين للتأمين على الحياة لم تتأثر، بل إن قناة التأمين المصرفي أصبحت قوة جديدة تدعم النمو.

وفي جانب الأرباح، ارتفعت نسبة قيمة الأعمال الجديدة (نسبة قيمة الأعمال الجديدة) إلى 23.8% في عام 2025، مقارنة بـ 17.3% في 2024، وهو تحسن ملحوظ.

وبحجمها الكبير، يمكنها أن تتسلق بسرعة، مما يمنح شركة الصين للتأمين على الحياة مستوى كفاية مالي قوي. حتى نهاية 2025، بلغت نسبة الملاءة المالية الشاملة 174.01%، ونسبة الملاءة الأساسية 128.77%.

تحول العملاق، والتحديات لا تزال قائمة

على الرغم من الأداء المتميز، إلا أن هناك بعض النقاط التي تحتاج إلى تحسين.

أولًا، أثارت نتائج الربع الرابع من عام 2025 جدلاً واسعًا. ففي الأشهر الثلاثة الأولى من العام، حققت شركة الصين للتأمين على الحياة صافي ربح للمساهمين قدره 1678.04 مليار يوان، بينما سجلت في الربع الرابع وحده خسارة تقارب 137 مليار يوان.

ردًا على ذلك، قال الرئيس التنفيذي لي مينغ قوان في مؤتمر الأداء إن السبب الرئيسي هو حدوث تغييرات هيكلية في السوق المالية خلال تلك الفترة، مما أدى إلى تراجع بعض الأسهم والصناديق التي تمتلكها الشركة، لكنه أكد أن هذه التقلبات تعتبر مؤقتة، ولا تعكس الاتجاه العام للأداء طويل الأمد للشركة.

تحليل شركة “هوا تاي” للأوراق المالية يشير إلى أن الأمر مرتبط بتقلبات الاستثمار في الربع الرابع وزيادة خسائر تقييم الأصول. كما أن تقديرات شركة “تشا تاي” تؤكد أن هامش أرباح الاستثمار في الربع الرابع من 2025 كان حوالي -201.44 مليار يوان، نتيجة لتقلبات سوق الأسهم والسندات، وتراجع القيمة العادلة للأصول.

تكشف هذه التقلبات عن مشكلة هيكلية: مع استمرار ارتفاع نسبة الأصول ذات حقوق الملكية (حيث ارتفعت نسبة الأسهم والصناديق من 12.18% إلى 16.89%)، فإن حساسية هيكل الأرباح تجاه تقلبات السوق المالية وصلت إلى أعلى مستوياتها تاريخيًا. ففي سوق صاعدة، يمكن لهذا التوزيع أن يحقق أرباحًا مذهلة؛ لكن عند تراجع السوق، فإن اختبار تراجع الأرباح يكون أكثر قسوة.

ثانيًا، ينمو قطاع التأمين التقليدي المضمون بشكل مضغوط.

لاحظت “اقتصاديات النقاط” أن، مع تحول الهيكل المنتج، يواجه قطاع التأمين التقليدي ضغوطًا على النمو. ففي عام 2025، بلغت إيرادات الأقساط من التأمين لمدة عشر سنوات أو أكثر 521.97 مليار يوان، بانخفاض قدره 7.78% على أساس سنوي.

مصدر الصورة: التقرير المالي لشركة الصين للتأمين على الحياة

وهذا يعني أن، على الرغم من أن التأمين المربح من الأرباح الموزعة (التأمين على الأرباح) يشكل حوالي 50% من إيرادات الأقساط الأولية، إلا أن تراجع قطاع التأمين المضمون التقليدي يخلق نوعًا من التعويض.

ومع استمرار انخفاض أسعار الفائدة، فإن التحول نحو التأمين الموزع (التأمين على الأرباح) أصبح الاتجاه السائد. لكن هذا التحول يختبر قدرة الشركة على تحقيق العوائد من استثماراتها. عندما يأتي العملاء بشكل رئيسي من خلال عروض التأمين الموزع، فإن تقلبات معدل العائد على الأرباح ستؤثر مباشرة على رضا العملاء، وقد تؤدي إلى سحب العملاء.

ومن خبرة القطاع، شهد عام 2024 خلال تقلبات سوق الأسهم والسندات، تكرار حالات سحب العملاء من منتجات التأمين الموزع، حيث وصلت معدلات استرداد بعض المنتجات إلى 20%.

ثالثًا، تراجع معدل العائد الصافي على الاستثمار لا يمكن تجاهله.

في ظل بيئة منخفضة الفائدة لا تتغير سريعًا، ستظل عوائد الأصول ذات الدخل الثابت تحت ضغط مستمر. على الرغم من أن الشركة حاولت تعويض ذلك من خلال زيادة استثمار الأصول ذات الأسهم، إلا أن تقلبات سوق الأسهم المرتفعة تخلق مخاطر جديدة. كيف توازن بين العائد والمخاطر هو تحدٍ مستمر في جانب الاستثمار.

رابعًا، تباطؤ نمو القيمة الداخلية.

لكن، مقارنة بالسنوات السابقة، فإن معدل النمو تباطأ. تشير تحليلات “تشا تاي” إلى أن انحراف العائد على الاستثمار يساهم بشكل إيجابي، لكن خسائر القيمة العادلة في سوق السندات تؤثر على التقييم الشامل للقيمة الداخلية.

وفي جانب الالتزامات، لا تزال هناك 3.27 مليار وثيقة تأمين طويلة الأمد فعالة، تحتوي على العديد من المنتجات التقليدية ذات العائد الثابت التي تم بيعها خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة. حتى مع تقليل فجوة مدة الأصول والخصوم في الأعمال الجديدة إلى حوالي 1.5 سنة، فإن تآكل التكاليف الثابتة لا يزال يحتاج إلى فترة طويلة.

كل هذه المخاوف، في الواقع، زادت من المشاعر السلبية في السوق. ففي اليوم التالي لإصدار التقرير المالي (26 مارس)، انخفض سعر سهم شركة الصين للتأمين على الحياة في سوق الأسهم الصينية بنسبة 4.43%، وتراجع سهمها في سوق هونغ كونغ بأكثر من 8%، وبلغ الانخفاض خلال التداول حوالي 9.5%.

وبنظرة إلى عام 2026، فإن التحديات التي أظهرها التقرير السنوي، كما ذكرها فريق الإدارة في مؤتمر الأداء، تؤكد أن إدارة الأصول والخصوم في قطاع التأمين على الحياة تتسم بطابع طويل الأمد وعبر فترات دورية. فبالرغم من أن المؤشرات المالية قصيرة الأمد تبدو جيدة، إلا أن الاختبار الحقيقي يكمن في: هل يمكن الاستمرار في تحسين تكاليف الالتزامات في بيئة منخفضة الفائدة؟ هل يمكن الحفاظ على عوائد الاستثمار وسط تقلبات سوق الأسهم؟ وهل يمكن تحقيق تحسين جوهري في جودة الفريق خلال عملية التحول القنوي؟

الصورة التوضيحية من إنشاء الذكاء الاصطناعي