لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام مؤخرًا حول حالة بيع ETF البيتكوين. بدلاً من اعتبار ذلك علامة على نهاية سوق الصعود، وصفه إريك جاكسون - مؤسس EMJ Capital - بأنه عملية تصفية للسوق. لديه وجهة نظر مختلفة عن المتشائمين.

وفقًا لجاكسون، المستثمرون المؤسساتيون ينسحبون من ETF البيتكوين، لكن هذا ليس شيئًا سيئًا. في الواقع، إنه يفتح الطريق لرأس مال آخر - رأس مال طويل الأجل من صناديق الثروة السيادية، وخزائن الشركات، وصناديق التقاعد. هذه عملية التصفية ستزيل من يقتصر تداولهم على المدى القصير.

الشيء المميز هنا هو أنه منذ عام 2021، كانت المؤسسات بشكل رئيسي من المشترين على الهامش، بينما تحول المستثمرون الأفراد إلى الأسهم التقنية. يرى جاكسون أن البيتكوين الآن يعمل كأداة بيتا عالية في مجال التكنولوجيا، وليس كأصل للحفاظ على القيمة التقليدي.

على الرغم من أن التدفقات الصافية لا تزال تخرج من صناديق ETF البيتكوين الفورية وانخفض السعر منذ أكتوبر من العام الماضي، إلا أن جاكسون لا يزال متفائلًا. يعتقد أنه عندما ينضم رأس المال طويل الأجل - الذي لا يتعلق بأسهم التكنولوجيا ويحتفظ به لعقود - إلى السوق، فإنه سيستقر الأمور. هذه هي طبيعة التصفية - إزالة العوامل غير المستقرة.

هناك علامتان إيجابيتان يراقبهما جاكسون. الأولى هي أن عرض العملات المستقرة يتعافى، والثانية هي أن ضغط البيع من قبل المستثمرين التكنولوجيين يتوقف. إذا استمرت هذه الأمور، قد يمر السوق بعملية تصفية كاملة ويبدأ مرحلة جديدة.