صادفت مؤخرًا رسالة قصيرة مثيرة للاهتمام تثير ضجة في مجتمع البحث. لقد اتخذت شركة Culper Research موقفًا هبوطيًا تجاه إيثريوم، وبصراحة، بعض نقاطهم حول اقتصاديات الشبكة تستحق الانتباه.

حجتهم الرئيسية تركز على ما يسمونه سيناريو دوامة الموت المحتمل بعد ترقية Fusaka. وفقًا لتحليلهم، فإن ترقية ديسمبر غمرت الشبكة بكثير من مساحة الكتل لدرجة أن رسوم المعاملات انهارت بشكل أساسي. عندما تنخفض الرسوم بهذا الشكل، تتبع عوائد الستاكينج، وهنا يصبح الأمر مقلقًا - لأنه يخلق حلقة تغذية مرتدة قد تضر بأمان الشبكة فعلاً. ليست من الأمور التي تسمعها يوميًا من مراكز أبحاث كبرى.

ما لفت انتباهي هو البيانات التي جمعوها عن فيتاليك بوتيرين. يبدو أن الرجل قام ببيع ما يقرب من 20,000 إيث هذا العام. هذا تحرك كبير من أحد المؤسسين، وعلى الرغم من أن الناس يحاولون تبريره فقط كإعادة توازن للمحفظة، إلا أنه يثير الشكوك حول مستويات الثقة في المسار الحالي.

كما يهاجمون شركة BitMine ورئيس مجلس إدارتها توم لي، الذي لديه رواية متفائلة حول نشاط الشبكة. تدعي Culper أن الكثير مما يبدو كنمو في المعاملات هو في الواقع هجمات تسمى تسميم العناوين، والتي تضخم الأرقام. في الوقت نفسه، يُقال إن ممتلكات إيثير الخاصة بـ BitMine انخفضت بنسبة حوالي 45%، وهو أمر صعب جدًا عندما من المفترض أن تكون تراهن على النظام البيئي.

لست أقول إن فرضية دوامة الموت التي تقدمها Culper صحيحة بالتأكيد، لكن الطبيعة المترابطة لهذه القضايا - فائض مساحة الكتل، ضغط الرسوم، ضغط العوائد، والآن تصفية كبار الملاك - ترسم صورة تستحق الفحص. خاصة إذا كنت تمتلك إيث أو أصول ذات صلة. هذا هو نوع الديناميكيات السوقية التي تستحق مزيدًا من التدقيق أكثر مما تتوقع الآن. سأظل أتابع الأمر عن كثب.