في النصف الثاني من العام الماضي، زاد من حصته في شركة زياو يانغ للأدوية، وبدأ في بناء مركز استثمار في شركة تيباو بيولوجي، وقدم صندوق الأدوية المستقل التابع لمجموعة أوراسيا للاستثمار.

هل يبرز استثمار غران في صناديق إدارة مستقلة ثقة في مسار الأدوية المبتكرة؟

في النصف الثاني من عام 2025، ظهرت تباينات واضحة في وضعية الحيازة الداخلية لثلاثة صناديق تابعة لغران.

في 31 مارس، كشف غران، مدير الاستثمار في صندوق يوروب كابيتال ومدير صندوق شهير، عن تقارير عام 2025 لثلاثة صناديق عامة يديرها، كما تم الكشف عن الأسهم غير الظاهرة في حيازاته.

بالنظر بالتفصيل، زادت صناديق يوروب للرعاية الصحية والابتكار الطبي بشكل كبير من حيازة شركة زيايان للأدوية الجديدة، كما أعادت يوروب للابتكار الطبي شراء أسهم أووبريم، وبوتن جروب، وسينغشن جين، وبدأت لأول مرة في بناء مركز لمنتجات توبو.

كما أعادت يوروب مينروي نيو شيبينت شراء أسهم فوشان فويليان، هوايو كويا، تيانكي ليثيوم، وبدأت لأول مرة في بناء مراكز لخطوط طيران الصين، الخطوط الجوية الجنوبية، ولوتيان مويل.

بالإضافة إلى ذلك، لاحظ مراسل بوباي نيوز أن مقارنة مع بيانات المساهمين التي أُعلنت في منتصف عام 2025، قام موظفو يوروب كابيتال خلال النصف الثاني من العام الماضي بتقليل حصصهم في يوروب للرعاية الصحية ويوروب مينروي نيو شيبينت بنسب متفاوتة، حيث قام كبار التنفيذيين ومديرو الأقسام ببيع حصصهم بالكامل في يوروب مينروي نيو شيبينت. بالمقابل، زاد موظفو يوروب كابيتال وغان عن حصتهما في يوروب للابتكار الطبي.

يوروب للرعاية الصحية ترفع بشكل كبير حيازتها من إنكو ميديكال وزيايان للأدوية الجديدة

حاليًا، يدير غران ثلاثة صناديق عامة، وهي يوروب للرعاية الصحية، يوروب للابتكار الطبي، ويوروب مينروي نيو شيبينت المختلط. أكبرها هو يوروب للرعاية الصحية، الذي يديره غران وزاو لي معًا.

بالنظر بالتفصيل، حتى نهاية عام 2025، كانت يوروب للرعاية الصحية تمتلك 130 سهمًا. وفقًا لتقرير الربع الرابع لعام 2025، لم تتغير أكبر عشرة أسهم في الحيازة مقارنة بالربع الثالث من 2025، وهي: وومو كاند (603259.SH)، هينري للأدوية (600276.SH)، كانلون كيمتيكال (300759.SZ)، تايغر ميديكال (300347.SZ)، بايلي تيانهنغ (688506.SH)، كايلاي إنغ (002821.SZ)، سينليتاي (002294.SZ)، هايسكو (002653.SZ)، كولون فارما (002322.SZ)، بيجي شينشو-يو (688235.SH).

من البيانات المالية الأخيرة، تظهر أن الأسهم غير الظاهرة في حيازة يوروب للرعاية الصحية لم تتغير، وجميعها من الأسهم التي كانت موجودة سابقًا. بالتفصيل، من المرتبة 11 إلى 20، تأتي الأسهم التالية: هوانغدونغ للأدوية (000963.SZ)، إيريليس (688578.SH)، هايوان ميديكال (688131.SH)، زيهجينج للأدوية-يو (688266.SH)، زيايان للأدوية الجديدة (603127.SH)، هويتاي ميديكال (688517.SH)، توبو بيولوجي (688278.SH)، بايبو سيس (301080.SZ)، إنكو ميديكال (300677.SZ)، جيودو للأدوية (603456.SH).

وقد زادت يوروب للرعاية الصحية بشكل كبير من حيازتها من إنكو ميديكال وزيايان للأدوية الجديدة، بنسبة تصل إلى 8270.10% و1629.99% على التوالي؛ كما زادت من حصتها في هايوان ميديكال، توبو بيولوجي، بايبو سيس، وجيودو للأدوية.

وفي المقابل، شهدت هوانغدونغ للأدوية، إيريليس، زيهجينج للأدوية-يو، وهويتاي ميديكال تقليلًا في حصصها بشكل متفاوت.

لاحظ مراسل بوباي نيوز أن مقارنة مع بيانات منتصف عام 2025، قام موظفو يوروب كابيتال خلال النصف الثاني من العام الماضي بتقليل حصصهم في يوروب للرعاية الصحية بمقدار 58.47 ألف حصة؛ كما أن كبار المديرين في يوروب، ومسؤولي الاستثمار والبحث، قللوا من حصصهم في يوروب للرعاية الصحية المختلط من “10-50 ألف حصة” إلى “0-10 آلاف حصة”، بينما حافظ غران وزاو لي على حصصهم بين “50-100 ألف حصة”.

يوروب للابتكار الطبي تبني مركزًا لمنتجات توبو

بالنظر إلى صندوق يوروب للابتكار الطبي، وهو أيضًا من صناديق الأدوية، يديره غران وحده.

فيما يخص التعديلات، قام صندوق يوروب للابتكار الطبي في النصف الثاني من 2025 بشراء أسهم زيايان للأدوية الجديدة AH، وأوبريم (688293.SH)، وبوتن جروب (300363.SZ)، وسينغشن جين (688336.SH)، وبدأ لأول مرة في بناء مركز لمنتجات توبو (688278.SH).

كما قام بتقليل حصصه في هينري للأدوية وسينغشن جين.

مقارنة مع صندوق يوروب للرعاية الصحية المختلط، زاد موظفو يوروب كابيتال من حيازتهم في يوروب للابتكار الطبي بمقدار 20.37 ألف حصة خلال النصف الثاني من 2025؛ كما زاد غران من حصته في أسهم يوروب للابتكار الطبي من “50-100 ألف حصة” إلى أكثر من 100 ألف حصة.

يوروب مينروي نيو شيبينت تشتري شركة فوشيان فويليان

بالمقارنة مع الصناديق السابقة، فإن حيازة يوروب مينروي نيو شيبينت لا تقتصر على قطاع الأدوية فقط.

وفقًا لبيانات التقرير السنوي الأخيرة، في النصف الثاني من 2025، أعادت يوروب مينروي نيو شيبينت شراء أسهم فوشيان فويليان (601138.SH)، هوايو كويا (603799.SH)، تيانكي ليثيوم (002466.SZ)، وبدأت لأول مرة في بناء مراكز لخطوط طيران الصين (601111.SH)، الخطوط الجوية الجنوبية (600029.SH)، ولوتيان مويل (603993.SH).

كما زادت من حصتها في كويتشو ماوتاي (600519.SH)، وشوندي جينغفان (002463.SZ)، وهافنجي (688256.SH). وكانت نسبة زيادة غران في حصة شركة شوندي جينغفان عالية جدًا، حيث بلغت 14482.71%.

ومن الجدير بالذكر أن خلال النصف الثاني من 2025، قام كبار مديري يوروب كابيتال، ومسؤولو الاستثمار والبحث، ببيع حصصهم في يوروب مينروي نيو شيبينت، حيث انخفضت حصة غران في هذا الصندوق من “10-50 ألف حصة” إلى “0-10 آلاف حصة”، وقلص موظفو يوروب كابيتال إجمالاً 162.87 ألف حصة.

لا زلنا نؤمن بسلسلة صناعة الأدوية المبتكرة

بالنظرة إلى عام 2026، ذكر غران في تقرير عام 2025 أنه لا يزال يتوقع أن يظل قطاع الأدوية المبتكرة هو المحور الرئيسي للاستثمار في الصناعة، مع التركيز على التصنيع المحلي للأجهزة الطبية والتصدير، وتحول التحديات في الرعاية الصحية الاستهلاكية.

وأشار غران إلى أن قطاع الأدوية المبتكرة سيظل محور الاستثمار الرئيسي، حيث أن الشركات الرائدة داخليًا اكتسبت خبرة واسعة في الترخيص الخارجي، وأصولها الرئيسية تحظى باعتراف كبير من شركات الأدوية الدولية، وأن عمليات الشراكة الدولية ستستمر طوال العام. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاعتماد على الصفقات بعد إتمامها يثبت تدريجيًا قيمة المنتجات على مستوى العالم، ويعتمد ذلك على سرعة التقدم في التجارب السريرية، وجودة البيانات المنشورة، وتغيرات المنافسة.

وفي الوقت نفسه، يعتقد غران أن صناعة تعهيد البحث والتطوير في الأدوية ستواصل الانتعاش. مع ازدياد حمى التصدير للأدوية المبتكرة المحلية، وارتفاع نشاط السوق الأولي، وتحسن بيئة التمويل الحيوي، من المتوقع أن تظل الطلبات على الشركات مرتفعة. كما أن الطلبات الحالية على الشركات عالية، وأسعار الطلبات مستقرة، وتظهر بعض القطاعات علامات على استعادة الأسعار، مما قد يحسن من نتائج الشركات.

وقال غران: “من المتوقع أن يشهد قطاع الأجهزة الطبية نقطة تحول في الأداء في 2026.” مشيرًا إلى أن التصنيع المحلي والتصدير سيدفعان المنافسة لإعادة تشكيل المشهد. في مجال المعدات الطبية، يتوقع أن يحقق بعض الشركات انتعاشًا بعد التخلص من المخزون، مع استمرار نمو قطاعات مثل مواد العظام، والتشخيص خارج الجسم، حيث تتجه الأسواق الخارجية نحو تنويع الوجهات، وزيادة التركيز على المنتجات ذات القيمة المضافة العالية. كما أن التقدم في مجالات الذكاء الاصطناعي الطبي وواجهات الدماغ والحاسوب سريع، وقد دخلت واجهات الدماغ والحاسوب مرحلة الاختراق التكنولوجي والتحول نحو التسويق التجاري، مع توقع تسريع عملية التصنيع بفضل السياسات والمعايير.

بالإضافة إلى ذلك، ذكر غران أن قطاع الرعاية الصحية الاستهلاكية قد يشهد انعكاسًا في التحديات، حيث أن قطاعات العيون، وطب الأسنان، والجراحة التجميلية، وغيرها، ستستعيد ثقتها مع تعافي الثقة الاستهلاكية. مع تزايد شيخوخة السكان، فإن مجالات الرعاية والتأهيل وإدارة الأمراض المزمنة لديها إمكانات نمو كبيرة.

وفي الختام، أكد غران أن دور صناعة الأدوية في الصين يتغير من التابع إلى القائد على مستوى العالم، وأن تصدير الأدوية المبتكرة، وعودة صناعة تعهيد البحث والتطوير، والتصنيع المحلي للأجهزة، وعودة الرعاية الصحية الاستهلاكية، ستظل المحركات الأساسية للصناعة. وأكد أنه يلتزم بإطار استثمار القيمة على المدى الطويل، ويواصل التركيز على المجالات ذات الصلة، بهدف تحقيق عوائد استثمارية طويلة الأمد للمستثمرين.