لقد لاحظت أن شركة MicroStrategy (MSTR) تتعرض حاليًا لضغوط كبيرة من قبل البائعين على المكشوف – حيث ارتفعت نسبة البيع على المكشوف إلى 14%، وهو رقم مرتفع جدًا. لكن الأمر هنا لا يتعلق بالمراهنات التقليدية على الانخفاض، بل بشيء ذكي: يستخدم المضاربون استراتيجيات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) للاستفادة من فرق السعر بين سهم MSTR واحتياطياتها من البيتكوين.

تعمل الفكرة على النحو التالي: يقوم المتداولون بشراء أسهم في صندوق بيتكوين متداول في البورصة مثل iShares Bitcoin Trust (IBIT) ويبيعون على المكشوف أسهم MSTR في نفس الوقت. الهدف هو الاستفادة من الفارق الذي يُسمح به، حيث يتم تداول MSTR بسعر أعلى من قيمة البيتكوين الصافية التي تمتلكها الشركة. إنها استراتيجية ETF متطورة جدًا، إذا تم تنفيذها بشكل صحيح.

ومع ذلك: في العام الماضي، لم تنجح دائمًا. انخفضت MSTR بنسبة 20%، بينما انخفض IBIT بنسبة 27% – وهو كارثة للمتداولين. هذا يوضح أن الاستراتيجيات المدروسة يمكن أن تفشل في الأسواق المتقلبة. ومع ذلك، تظل فكرة الصرف الآلي (Arbitrage) مثيرة للاهتمام للكثيرين، طالما أن الفارق بين سعر السهم وقيمة ETF كبير بما يكفي.