لقد كنت أراقب كيف يمر تعدين البيتكوين بوقت معقد. مع اقتراب سعر البيتكوين من حوالي 78.77 ألف دولار، فإن تقلبات السوق تضع ضغطًا حقيقيًا على مشغلي التعدين، وبصراحة، الكثيرون لا يفهمون حقًا ما يحدث تحت السطح.

ما أراه هو أن الجميع يتحدث عن "سعر إغلاق التعدين" كما لو كان رقمًا سحريًا عالميًا، لكن الواقع مختلف تمامًا. هذا الرقم النظري الذي يتداول في النماذج لا يعمل بنفس الطريقة للجميع لأن كل منقب لديه هيكل تكاليف وكفاءة طاقة خاص به. الأمر ليس متساويًا للجميع.

تختلف رسوم الكهرباء بشكل كبير، من 0.03 دولار إلى 0.12 دولار لكل كيلوواط ساعة حسب المنطقة والمشغل. هذا يحدث فرقًا هائلًا في هوامش الربح. منقب في منطقة ذات كهرباء غالية لا يمكنه ببساطة المنافسة مع من لديه وصول إلى طاقة أرخص. الأمر بسيط جدًا.

ما هو مثير للاهتمام هو أنه عندما ينخفض سعر البيتكوين وتضيق الهوامش، ترى أن المنقبين غير الفعالين يبدأون في إيقاف عملياتهم. هذا يقلل مؤقتًا من معدل التجزئة للشبكة، ويعتبره الكثيرون أمرًا مقلقًا. لكن هنا يكمن الخطأ الذي يقع فيه معظم الناس: هذا ليس خطرًا نظاميًا، بل هو نوع من التوطيد الطبيعي. المنقبون الفعالون يواصلون العمل، مستفيدين من آليات التنظيم الذاتي التي تمتلكها الشبكة.

في الواقع، يقوم تعدين البيتكوين بفلترة اللاعبين الضعفاء وتقوية الأقوياء. لا تزال عدم اليقين الاقتصادي الكلي عاملاً، لكن الصناعة تجد توازنها. هذا أقل من فوضى وأكثر من تطور.