الحكومة تقرر استئناف إصدار السندات الحكومية بشكل طبيعي في الربع الثاني... إشارة إيجابية على تدفق رؤوس أموال الأجانب

قررت الحكومة استئناف إصدار السندات الوطنية والسندات العامة بشكل طبيعي في الربع الثاني. ويأتي ذلك استنادًا إلى الاتجاه التنازلي المستقر مؤخرًا في معدلات فائدة السندات الوطنية، بالإضافة إلى أن تدفقات الاستثمارات الأجنبية أصبحت أكثر سلاسة من المتوقع بعد إدراجها في مؤشر السندات العالمية (WGBI).

عقدت وزارة المالية والاقتصاد في اليوم 22 اجتماعًا ثانياً لآلية التشاور مع مؤسسات إصدار السندات برئاسة رئيس مكتب الخزانة، هوانغ شون-غوان، حيث تم تحديد التوجهات المذكورة أعلاه. سيتم تحديد حجم إصدار السندات الوطنية خلال النصف الأول من العام بحيث يتراوح بين 55% و60% من الهدف الإجمالي للإصدار في شهري يونيو ويوليو؛ بالإضافة إلى ذلك، يُخطط لزيادة إصدار السندات العامة غير الوطنية بنحو 6 تريليون وون كوري عن الخطة الأصلية. تعتبر السندات العامة، التي تصدرها المؤسسات العامة وغيرها، أدوات تمويل تؤثر بشكل كبير على إدارة المالية الحكومية وتوازن السوق المالي.

في الربع الأول، ركزت الحكومة ومؤسسات الإصدار على تقليل الصدمات السوقية. وذلك بسبب المخاوف من أن تدفق المعروض من السندات بشكل مفاجئ قبل إدراجها في مؤشر WGBI قد يؤدي إلى تقلبات في معدلات الفائدة. لذلك، لم يُصدر إلا 27.5% من الهدف المخصص للربع الأول، أي ما يعادل 61.5 تريليون وون كوري، وهو الحد الأدنى من النسبة المستهدفة بين 27% و30%. كما تم تقليل إصدار السندات العامة غير الوطنية بنحو 7 تريليون وون كوري عن الخطة الأصلية. ساعد هذا الإجراء على تأجيل الإصدار، مما أتاح للسوق وقتًا للتكيف مع بيئة العرض والطلب الجديدة.

ويأتي قرار الحكومة بالعودة إلى الإصدار الطبيعي في سياق تحسن التدفقات النقدية الفعلية. حيث بلغ حجم صافي الشراء من قبل الأجانب للسندات الوطنية، استنادًا إلى أساس المعاملات (من 30 الشهر الماضي حتى 21 الشهر الحالي) 8.5 تريليون وون كوري، وإجمالي التسوية (من 1 حتى 21 الشهر الحالي) 6.4 تريليون وون كوري. يشير أساس المعاملات إلى توقيت إتمام الصفقة، بينما يشير أساس التسوية إلى توقيت تسليم الأموال والسندات، وكلاهما يعكس استمرار الطلب الأجنبي. وتعتقد الحكومة أن تدفقات الأموال هذه يمكن أن تساهم إلى حد ما في امتصاص ضغط العرض والطلب في سوق السندات الوطنية.

ومع ذلك، نظرًا لأن استئناف الإصدار الطبيعي يعني زيادة المعروض، قررت الحكومة أن تتخذ حذرًا في توزيع حجم الإصدار. حيث قامت الاجتماع في ذلك اليوم بمراجعة وتعديل خطط المؤسسات لضمان عدم تركيز إصدار السندات في فترات معينة خلال الربع الثاني. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن معظم السندات العامة قصيرة الأجل (أقل من ثلاث سنوات)، قررت الحكومة زيادة نسبة السندات طويلة الأجل (5 سنوات وأكثر) ضمن السندات الوطنية خلال الربع الثاني. ويأتي ذلك لتجنب تقلبات السوق الناتجة عن تركيز المعروض في فترات قصيرة، ولتقليل ضغط العرض والطلب من خلال تنويع هيكل الآجال. وأشار رئيس مكتب الخزانة، هوانغ شون-غوان، إلى أن تدفقات أموال صندوق WGBI استقرت منذ بداية الشهر، وأن سوق السندات أصبح أكثر استقرارًا، لكن لا تزال هناك عدم يقين من الخارج، وسيتم إعادة تقييم حجم الإصدار وتوقيته عند الحاجة من خلال اجتماعات تعقد عند الضرورة. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه بشكل مرن وفقًا لسرعة تدفقات الاستثمارات الأجنبية، وسياسات النقد الرئيسية للدول الكبرى، وتقلبات الأسواق المالية العالمية في المستقبل.