هل لا يزال بإمكان الربيع أن يكون نشطًا؟ هل ستكشف استراتيجيات المؤسسات عن أحدث الآراء

ما هي العوامل الرئيسية التي تدعم استقرار سوق الأسهم الصينية؟

انتهت الربع الأول من التقلبات والتذبذبات أخيرًا، كيف ستتطور سوق الربع الثاني؟ هل ستظهر اضطرابات الربيع مرة أخرى؟

الاستقرار هو الجوهر الأساسي لسوق الأسهم الصينية

في اجتماع استراتيجية الربيع لعام 2026 لبنك جيتاي هيتونج للأوراق المالية، قال كبير محللي الاستراتيجية في جيتاي هيتونج فان يي إن الاستقرار هو الجوهر الأساسي لسوق الأسهم الصينية، وبعد العواصف ستشهد ارتفاعات جديدة. التكنولوجيا الناشئة هي الخط الرئيسي، وقطاعات القيمة ستشهد أيضًا فصل الربيع. مع التركيز على الشكل الجديد للاقتصاد الذكي وفرص التحول الجديدة.

قال كبير المحللين الاقتصاديين في جيتاي هيتونج ليانغ تشونغهوا إن المفتاح الاقتصادي لعام 2026 هو “ثبات الأسعار”. الطلب المحلي الضعيف يتطلب تعزيز السياسات المالية، وتسريع الوتيرة، واستمرار سياسة خفض أسعار الفائدة. العقارات تجاوزت الحد المسموح، لكن جوهر استقرار الأسعار يكمن في استقرار التوقعات. استعادة ثروة السكان، ودخلهم، وتوقعاتهم هو المفتاح لانتعاش الاستهلاك، ومعدل النمو في التمويل هو مؤشر قيادي مهم لمراقبة الطلب. يمر ثروة السكان الآن بثالث هجرة كبيرة: من العقارات إلى إعادة التوجيه نحو “الودائع +”، مع السعي لتحقيق عائد ثابت على أساس حماية رأس المال. في ظل توقعات تضخم منخفضة، تظل الأصول المستقرة مثل الودائع، والتأمين، وإدارة الثروات مفضلة. بعد ثلاث سنوات من تسعير المخاطر، شهد سوق الأسهم ارتفاعًا في التقييمات، وتستحق استراتيجيات العائدات العالية والابتكار التكنولوجي فرصًا هيكلية.

تعتقد شركة بوشي للصناديق أن السوق يراهن على أن الصراع بين أمريكا وإسرائيل وإيران لن يُحل على المدى القصير، وأن السيولة بالدولار تظل ضيقة، مما يضغط على تفضيلات المخاطر العالمية، وأن التداولات المشابهة للركود التضخمي قد تستمر، ويمكن النظر في تخصيص أصول ذات خصائص دفاعية مع انخفاض تقلبات الأرباح وأساسية داعمة للسوق. من ناحية أخرى، أدى ارتفاع الأسعار في الداخل إلى زيادة أرباح القطاعات العليا والمتوسطة خلال يناير وفبراير، وارتفاع الصادرات زاد من نمو دخل سلاسل التوريد، بينما تتعرض القطاعات السفلية لضغط، حيث تساهم قطاعات الحاسوب والاتصالات والمعادن غير الحديدية بأكثر من 90% من نمو أرباح الشركات الصناعية بشكل عام. فيما يخص سوق الأسهم الصينية، لا تزال الصراعات الجغرافية في الشرق الأوسط مستمرة، وتؤثر على تفضيلات المخاطر في الأسواق العالمية على المدى القصير. من ناحية أخرى، فإن ارتفاع أسعار النفط لا يهدد بشكل كبير أساسيات الاقتصاد الصيني، وتتمتع أصول السوق الصينية بمزيد من المرونة، مع وجود مخاطر تتعلق بارتفاع أسعار النفط ومعدلات الفائدة على السندات الأمريكية التي قد تؤثر على السيولة. من الناحية الهيكلية، في بيئة تفضيل المخاطر قصيرة الأمد، يمكن التركيز على الأصول ذات العوائد، مع الانتباه لارتفاع أسعار النفط والفرص الهيكلية في مصادر الطاقة الجديدة والقديمة. أما سوق هونغ كونغ، فبعد توقف التضخم المحلي واستقراره منذ نهاية العام الماضي، فإن ذلك يعزز من أساسيات السوق وظروف السيولة، رغم أن السيولة بالدولار الأمريكي لا تزال مضغوطة مؤخرًا. فيما يخص النفط، لا تزال الأسعار تتذبذب في ظل تصاعد الصراع الجيوسياسي بين أمريكا وإسرائيل وإيران. أما الذهب، فارتفاع أسعار النفط بسرعة يثير مخاطر تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر على أسعار الذهب على المدى القصير.

الذكاء الاصطناعي لا يزال في قلب التكنولوجيا

يعتقد صندوق مورغان ستانلي أن تصاعد الوضع في الشرق الأوسط يعزز بشكل كبير التوقعات طويلة الأمد، وأن المستثمرين قد يتوقفون عن التفاعل مع التغيرات قصيرة الأمد، ويتجهون نحو مؤشرات طويلة الأمد: حيث ستزداد أهمية التنويع في مصادر الطاقة والطاقة الخضراء، مع التركيز على مصادر الطاقة الجديدة، والطاقة النووية، ومعدات الكهرباء، والتعاون في الحوسبة. لا يزال الذكاء الاصطناعي هو الاتجاه الأهم في التكنولوجيا، ويعتمد حاليًا بشكل رئيسي على محفزات الأداء. لا تزال قطاعات الذكاء الاصطناعي تتأثر بتقلبات أسهم التكنولوجيا الأمريكية، لكن مع وجود يقين قوي في الأداء، حيث أدى ظهور OpenClaw إلى زيادة غير مسبوقة في الطلب على الرموز، وارتفعت أحجام الطلبات على المنصات المحلية عشرة أضعاف. استمرت الزيادات في الأسعار لعدة أشهر، وزادت نسبة المنتجات التي شهدت ارتفاعًا في الأسعار، وزاد تصاعد التوترات في الشرق الأوسط من توقعات الارتفاع في الأسعار. مع العلم أن بعض المنتجات شهدت اتجاهات ارتفاع قبل تصاعد الصراع، ومن المتوقع أن لا يغير التهدئة في الشرق الأوسط هذا الاتجاه. من المتوقع أن تتلقى بعض الأسهم المحلية التي تتعلق بالطلب الداخلي اختبارًا في الأداء، وأن تبدأ في الخروج من القاع، مع التركيز حاليًا على التحليل من الأسفل إلى الأعلى، بعد أن تجاوزت مرحلة تقييم المخاطر.

قالت هيا تشي، مديرة إدارة الأبحاث في صندوق مورغان ستانلي، إن في ظل تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي وإعادة تشكيل هيكل الطاقة، فإن الأصول التي تتمتع بـ"ثبات السياسات + الطلب الصناعي + النمو طويل الأمد" ستكون أكثر قدرة على عبور الدورة، وهناك ثلاثة اتجاهات تستحق التركيز: 1. بنية تحتية للذكاء الاصطناعي (: القوة الحاسوبية + الكهرباء ): التعاون في الحوسبة هو الخط الرئيسي للبنية التحتية الوطنية الجديدة، حيث ستستمر الاستثمارات في تجمعات الحوسبة الضخمة وأنظمة الطاقة الجديدة، مع وجود شركات ذات خصائص نمو ودفاع، ومن المتوقع أن تكون محور استثمار التمويل لعام 2026. 2. القطاعات الأساسية للطاقة الجديدة: توليد الطاقة من الرياح والطاقة الشمسية، وتخزين الطاقة، هي الأساس للطاقة المطلوبة للحوسبة، ومع أهداف “الحياد الكربوني” وسياسات التعاون في الحوسبة، فإن الطلب يتزايد بشكل مؤكد، مع استفادة قطاعات الرياح وتخزين الطاقة من الطلب على مراكز الحوسبة. 3. معدات الكهرباء والذكاء الاصطناعي للشبكات الكهربائية: من المتوقع أن تصل استثمارات الأصول الثابتة للشبكة الكهربائية خلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” إلى 4 تريليون يوان، مع التركيز على خطوط الضغط العالي، والشبكات الذكية، حيث ستستفيد شركات معدات الكهرباء بشكل كبير من ترقية الشبكة الكهربائية وطلب الطاقة من الحوسبة، مع إمكانية تحقيق تدفقات نقدية مستقرة وتقييمات مميزة. بشكل عام، التعاون في الحوسبة هو ليس فقط موضوعًا سياسيًا قصير الأمد، بل هو اتجاه طويل الأمد يربط بين الاقتصاد الرقمي وثورة الطاقة، ومن المتوقع أن تواصل الأصول ذات الصلة في إظهار قيمة في ترقية الصناعة ووفرة السياسات، وتصبح محور استثمار رئيسي لعام 2026 وما بعده.

قال يانغ تشاو، مدير صندوق جينشين، إن التهدئة الأخيرة في الوضع في الشرق الأوسط، مع إظهار كل من أمريكا وإيران رغبة في وقف إطلاق النار، خاصة مع تغير الموقف الأمريكي بشكل واضح، حيث أدلى العديد من المسؤولين الحكوميين بتصريحات تدعو إلى الخروج السريع من الشرق الأوسط. قدمت الصين وباكستان خمسة مبادرات لاستعادة السلام والاستقرار في الخليج والشرق الأوسط، وحظيت باعتراف واسع من المجتمع الدولي، مما خفف من مخاوف السوق بشأن استمرار الصراع في المنطقة. بالإضافة إلى ذلك، فإن قوة الأسواق الخارجية عززت الثقة في السوق بشكل كبير.

من حيث القطاعات، شهد قطاع الأدوية ارتفاعًا كبيرًا بسبب تهدئة المخاطر الجيوسياسية وتزايد تفضيل المخاطر، بالإضافة إلى أن العديد من شركات الأدوية المبتكرة أعلنت عن نتائجها السنوية لعام 2025، وبدأت بعض الشركات في الانتقال من مرحلة “الإنفاق على البحث والتطوير” إلى “تحقيق الأرباح”، مما أدى إلى إصلاح تقييمات بعض شركات الأدوية المبتكرة. علاوة على ذلك، استمر ارتفاع الصفقات الخارجية في الربع الأول من عام 2026، مع استمرار الدفع المسبق لصفقات الأدوية المبتكرة الصينية في الخارج عند مستويات عالية جدًا. وخلال الأشهر الستة الماضية، شهد قطاع الأدوية تصحيحًا كبيرًا، وأصبحت تقييمات بعض الشركات الممتازة ذات قيمة عالية. الصحفي: وان جينبينغ