تحول كبير في تنظيم العملات المشفرة! هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تبدأ "استراتيجية ACT" لاحتضان ابتكار العملات المشفرة

طرح استراتيجية “ACT” بمناسبة مرور سنة على تولي رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز منصبه، مع التركيز على المساءلة والوضوح والشفافية التكنولوجية، لتحل محل نمط التنظيم والرقابة السابق.

إعادة تشكيل إطار اللوائح عبر استراتيجية ACT

بعد مرور سنة على تولي بول أتكينز رئاسة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، أطلق هذا المسؤول الذي يُعلق عليه القطاع آمالًا كبيرة خطة استراتيجية باسم “ACT”، والتي ترمز إلى تحول جذري في موقف واشنطن تجاه الأصول الرقمية. تمثل اختصارات ACT ما يلي:

• المساءلة (Accountability)
• الوضوح (Clarity)
• الشفافية التكنولوجية (Technology / Transparency)

تتمحور هذه الاستراتيجية حول القانون كهدف أساسي، لتحل محل نمط “التنفيذ القانوني بدلاً من التنظيم” الذي أثار قلق القطاع خلال السنوات الماضية. أكد أتكينز في العديد من خطاباته العامة أن مهمة SEC هي بناء بيئة تنافسية عادلة وشفافة، وليس كبت التقدم التكنولوجي عبر دعاوى قضائية لا نهاية لها. خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، قلصت SEC بشكل ملحوظ الدعاوى القضائية العشوائية ضد الشركات الناشئة في مجال العملات المشفرة، وركزت بدلاً من ذلك على وضع قواعد أكثر تنبؤًا.

وفقًا لأحدث السياسات، ستتركز جهود SEC على بناء إطار حديث يميز بين الأصول التي تعتبر أوراق مالية وتلك التي لا تعتبر كذلك. أشار أتكينز إلى أن على الهيئات التنظيمية أن تكون مسؤولة أمام الكونغرس والجمهور، وأن النهج السابق الذي كان يعتمد على معايير غير واضحة ويستند إلى قضايا فردية، قد أضر بشكل كبير بمنافسة الولايات المتحدة المالية.

من خلال استراتيجية ACT، تعمل SEC على إعادة بناء الثقة مع المبتكرين، وضمان أن تنفيذ القوانين يتم بشكل مشروع. هذا التحول يركز على توجيه القانون نحو المستقبل بدلاً من معاقبة الماضي. عزز أتكينز مشاركة لجان استشارية صناعية، بحيث يمكن للمطورين والخبراء القانونيين تقديم رؤى عملية أثناء صياغة القواعد. هذا الأسلوب التعاوني في التنظيم يختلف تمامًا عن أسلوب الرئيس السابق غاري غنسلر الصارم والمغلق. يعتقد المراقبون أن إطلاق هذه الاستراتيجية يوفر بيئة مستقرة أكثر لصناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة منذ ولادة البيتكوين (BTC) في 2009، مما جذب أكثر من 150 مليار دولار من الاستثمارات المؤسسية لإعادة تقييم القيمة طويلة الأمد للسوق الأمريكي.

التركيز على العملات المستقرة وأسواق التنبؤ، ووضع خطوط حمراء تنظيمية ذات تنبؤ

على الرغم من إظهار أتكينز لنهج متسامح، إلا أن SEC لا تزال تتخذ موقفًا حذرًا جدًا تجاه الصناعات التي تنطوي على مخاطر نظامية أو جدل مضارب، حيث أصبحت أسواق التنبؤ (Prediction Markets) محور التدقيق التنظيمي في عام 2026. مع ارتفاع حجم التداول على منصات التنبؤ اللامركزية إلى أكثر من 5 مليارات دولار خلال العام الماضي، بدأت SEC في مراجعة ما إذا كانت هذه المنصات تتعلق بأوراق مالية غير مسجلة أو تداول أدوات مالية مشتقة.

تعمل اللجنة بقيادة أتكينز بشكل وثيق مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لتوضيح الوضع القانوني لهذه المنصات، بهدف تجنب خسائر للمستثمرين الأفراد نتيجة لفراغ تنظيمي. فيما يخص العملات المستقرة (Stablecoins)، تغير موقف SEC بشكل ملحوظ. يميل أتكينز إلى اعتبار العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية أدوات دفع، مما يمنح المُصدرين مساحة قانونية مرنة.

• أخبار ذات صلة: التنظيم لم يعد منقسماً! SEC و CFTC يتعاونان لدفع مشروع Crypto، لبناء تصنيف للأصول

توجهات التنظيم الحالية تتجه نحو التنسيق مع وزارة المالية، بهدف وضع معايير صارمة لشفافية الاحتياطيات. تطلب SEC من المُصدرين الكشف عن تفاصيل الأصول بشكل ربع سنوي من خلال تدقيق طرف ثالث، لضمان أن كل رمز متداول في السوق مدعوم بنسبة 100% بأصول مادية. يوازن هذا النهج بين استقرار السوق وتعزيز الابتكار في الدفع، مما يعزز مكانة العملات المستقرة بالدولار في الاقتصاد الرقمي. تظهر آليات مراجعة أسواق التنبؤ في إطار فلسفة أتكينز التنظيمية التي تركز على “الشفافية التكنولوجية”.

تطالب SEC الآن فرق التشغيل بتقديم تقارير تدقيق ذكية للعقود الذكية وإثبات مقاومة التلاعب. يعتقد أتكينز أن التقنية يمكن أن تحل نقاط الضعف التي يصعب الوصول إليها عبر القوانين التقليدية.

باستخدام بيانات البلوكشين على السلسلة، يمكن للجهات التنظيمية تتبع ما إذا كانت هناك معاملات داخلية أو عمليات تلاعب مثل التداول الوهمي (Wash Trading). هذا النهج الدقيق في مكافحة الجرائم وحماية الابتكار المشروع حظي بتقدير وادي السيليكون و وول ستريت، ويظهر أن SEC تتعلم كيف تتعايش مع البروتوكولات اللامركزية.

إصلاح الكفاءة الإدارية الداخلية، واستبدال المحامين بقادة تقنيين

بالإضافة إلى التحول في السياسات الخارجية، شهدت إصلاحات بول أتكينز داخل SEC تغييرات جذرية. خلال فترة ولايته، أجرى إعادة هيكلة في عدة أقسام رئيسية، خاصة قسم التمويل المؤسسي (Division of Corporation Finance) وقسم التنفيذ (Division of Enforcement). أدخل خبراء تقنيين ذوي خبرة في تطوير البلوكشين إلى اللجنة، بدلاً من بعض القانونيين ذوي الخلفية القضائية فقط.

هذا التغيير في هيكل الكوادر أدى إلى زيادة كفاءة معالجة طلبات تسجيل العملات المشفرة بنسبة 40%. كانت عمليات الموافقة على الامتثال سابقًا تستغرق عامين، والآن تقلصت إلى 6-9 أشهر. كما أن تعديل نظام تقييم الأداء الداخلي أحدث تغييرًا جذريًا في ثقافة SEC.

كانت إنجازات قسم التنفيذ تعتمد سابقًا على حجم الغرامات وعدد الدعاوى، لكن أتكينز أدخل معيار “نسبة الامتثال” كمعيار تقييم جديد. شجع الموظفين على الحوار المبكر مع الشركات، واستخدام رسائل “عدم اتخاذ إجراء” (No-Action Letters) لحل النزاعات القانونية المحتملة، بدلاً من اللجوء المباشر إلى المقاضاة. هذا التحول قلل من الإنفاق الحكومي على الدعاوى القضائية، ووفّر أكثر من 250 مليون دولار من ميزانية التقاضي، وأعاد توجيه هذه الموارد نحو الرقابة التقنية وتحليل البيانات.

تحسين الكفاءة الإدارية مهم جدًا للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تعمل وفقًا للوائح الأمريكية. كانت التكاليف القانونية المرتفعة سابقًا تقتصر على المؤسسات المالية الكبرى، مما يعيق الابتكار. دفع أتكينز بمبادرة “تبسيط الامتثال”، التي تسمح للفرق الصغيرة التي تقل مواردها عن مليون دولار، بالاختبار في بيئة تنظيمية مؤقتة لمدة عامين تحت شروط معينة. هذه الخطوة حولت واشنطن من عائق أمام الأصول الرقمية إلى محفز، ونجحت في جذب العديد من المشاريع ذات الجودة العالية التي كانت تخطط للانتقال إلى الخارج.

خطة التوسع في السوق الأمريكية لعام 2026، هل تعود إلى مركز المنافسة العالمي؟

لا يقتصر تأثير استراتيجية ACT على تنظيم السوق الأمريكية فحسب، بل أثارت ردود فعل متسلسلة على الصعيد العالمي. مع وضوح المسار التنظيمي في الولايات المتحدة، بدأت مراكز مالية مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة وهونغ كونغ في تعديل سياساتها، في محاولة للمنافسة على مسار التمويل الرقمي العالمي. دخل سوق التشفير في عام 2026 مرحلة جديدة مدفوعة بالامتثال، حيث تتنافس شركات إدارة الأصول على إصدار أنواع مختلفة من الأصول المرمزة المستندة إلى تقنية البلوكشين (RWA).

تحول سياسات SEC أعطى شرعية لهذه المنتجات المالية، مما أدى إلى نمو حجم تداول الأصول المرمزة على أساس سندات الحكومة والعقارات وسندات الشركات ثلاث مرات خلال عام واحد. يعكس رضا السوق عن أداء أتكينز في السنة الأولى ذلك في البيانات. ارتفعت حصة التداول الفوري للعملات المشفرة في الولايات المتحدة من 18% إلى 32% على مستوى العالم، مما يدل على عودة الثقة في البيئة القانونية الأمريكية.

قال أتكينز في مقابلة مع CNBC إن على الولايات المتحدة أن تستغل ميزتها في حكم القانون وعمق أسواق رأس المال. ويتوقع أن تقوم SEC خلال العام القادم بتخفيف متطلبات الامتثال لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) ضمن إطار معين، بحيث تصبح الشيفرة جزءًا من اللوائح.

هذه الثورة التنظيمية التي أطلقها أتكينز تعيد تعريف دور الحكومة في العصر الرقمي. أصبحت الهيئات التنظيمية شريكًا يتطور جنبًا إلى جنب مع القطاع. على الرغم من أن التحديات لا تزال قائمة، مثل تحديد أسواق التنبؤ، وتنظيم العملات الخصوصية، والتعاون عبر الحدود، إلا أن أتكينز قدم إطارًا منطقيًا يحترم المنطق التكنولوجي.

مع دخول عام 2026 إلى النصف الثاني، يراقب المستثمرون العالميون كيف ستتجسد استراتيجية ACT بشكل أكثر تفصيلًا. هذا التحول الكبير لا يؤثر فقط على أسعار العملات المشفرة، بل يعيد تشكيل البنية الأساسية لنظام التمويل العالمي بشكل عميق.