لقد لاحظت للتو أن البيتكوين انخفض اليوم بمقدار -5.65σ وهو رابع مثل هذا الحد الأقصى المتطرف في تاريخه منذ عام 2010. من الناحية النظرية، لا ينبغي أن يحدث ذلك على الإطلاق، فاحتمالية حدوثه تساوي واحد من مائة مليون في التوزيع الطبيعي. لكن في الواقع، الأسواق تتصرف بشكل مختلف، وتحدث أحداث σ بشكل أكثر تكرارًا مما تقول الإحصائيات. أتذكر أن ذلك حدث فقط قبل الانهيار السريع في عام 2020. من المثير للاهتمام أن الاستراتيجيات الكمية تمكنت مرة أخرى من التقاط هذه الحركة - حتى مع رفع منخفض حوالي 1.4x، وصلت الخسارة إلى 30%. هذا تذكير جيد بأنه لا توجد نماذج تضمن الحماية الكاملة من المخاطر الطرفية. يجب إعادة النظر في أنظمة إدارة المخاطر.