لقد تواكبت للتو مع بعض التحركات التنظيمية المثيرة للاهتمام من هيئة الأوراق المالية والبورصات التي تبدو جديرة بالمناقشة. يبدو أنهم يتخذون أخيرًا نهجًا أكثر دقة في تنظيم العملات المشفرة بدلاً من مجرد استخدام مطرقة التنفيذ على كل شيء.

إذن، إليك ما حدث - في مارس، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات إرشادات توضح كيف تنطبق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية فعليًا على أنواع مختلفة من أصول التشفير. هم بشكل أساسي يصنفون الرموز إلى ثلاث فئات: السلع الرقمية، العملات المستقرة، والأوراق المالية الرقمية. هذا أكثر تحديدًا من الطاقة العامة "كل شيء أوراق مالية" التي كنا نتعامل معها.

لكن الجزء الذي لفت انتباهي هو هذا التخفيف الذي يقدمونه لبعض واجهات التشفير. كانت المفوضة هيستر بيرس واضحة جدًا أن الواجهات الأمامية والمحافظ الذاتية الحفظ المستخدمة في معاملات أوراق التشفير على السلسلة يمكنها العمل دون الحاجة الفورية لتسجيل وسيط الأوراق المالية. الأمر محدود، بالتأكيد، لكنه تحول مهم عن استراتيجية التركيز على التنفيذ أولاً.

أعتقد أن ما يحدث هنا هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تعترف أخيرًا بأن ليس كل تنظيم للعملات المشفرة يحتاج إلى أن يعمل بنفس الطريقة. إنهم يضعون خطوطًا بين ما يندرج فعليًا تحت قوانين الأوراق المالية وما لا يندرج. لا تزال الأنشطة الأوسع للعملات المشفرة يجب أن تلتزم بالقواعد، ولكن على الأقل هناك وضوح أكبر حول ما هي تلك القواعد فعلاً.

المشكلة هي أن هذا لا يعني أن الصناعة بأكملها تحصل على تصريح مجاني - فـ هيئة الأوراق المالية والبورصات واضحة جدًا أن قوانين الأوراق المالية لا تزال تنطبق على الأوراق المالية الرقمية تحديدًا. ولكن للأجزاء من السوق التي لا تتوافق مع تلك الفئة، هناك الآن مساحة أكبر للتنفس. هذا النوع من الوضوح التنظيمي يمكن أن يكون صحيًا للنظام البيئي على المدى الطويل، حتى لو لم يكن تحرير التنظيم بالكامل كما كان يأمل بعض الناس. من الجدير مراقبة كيف يتطور هذا.