الملاحظة الأكبر مؤخرًا ليست "أي سلسلة انطلقت مرة أخرى" بل أن معدل الفائدة هذا الشيء فعلاً يشبه الصمام الرئيسي... عندما يرتفع معدل الفائدة، يميل الجميع إلى تقليل المخاطر، وتصبح المراكز أكثر حذرًا، حتى لو كانت الشبكة نشطة جدًا، فهي تبدو وكأنها "تجمع". أنا شخصيًا ألاحظ ذلك بوضوح: عندما يتشدد الاقتصاد الكلي، أكون أكثر رغبة في الاحتفاظ ببعض اليقين، أفضل أن أكون أقل تلاعبًا، ولا أريد أن ألتف حول الطريق من أجل تلك الحوافز.

عندما يتعلق الأمر بالحوافز، عادت مجموعة L1/L2 الجديدة لرفع TVL، وشكاوى المستخدمين القدامى من "التعدين والبيع" حقيقية جدًا، وعندما تتراجع السيولة، تصبح السردية المتبقية محرجة. عندما أضع مسارات MEV، أفكر أيضًا: العديد من المعاملات ليست إيمانًا، بل هي دفع الفارق في الأرباح + المشاعر + تكاليف التمويل معًا.

لكن... ما زلت أؤمن، على الأقل أؤمن أنني يمكنني ببطء فهم هذه العلاقات الانتقالية، وألا أُصدم كل مرة بأسلوب جديد. هكذا أبدأ.