في 21 أبريل 2026، عندما أعلنت شركة SpaceX عن إبرامها اتفاقية مع Cursor، كان سام ألتمان هو الشخص الأكثر صمتًا في وادي السيليكون. قد تكون هذه الأخبار في أي سنة من السنوات أكبر خبر دمج وتملك تكنولوجي لهذا العام، لكن ألتمان لم يصدر أي تصريح علني.

لديه سبب كافٍ ليظل صامتًا. قبل ثلاث سنوات، قاد استثمارًا أوليًا بقيمة 8 ملايين دولار باسم شركة OpenAI في شركة Anysphere، الشركة الأم لـ Cursor، وكانت هذه أول استثمار مؤسسي تحصل عليه الشركة. لاحقًا حاول شراء الشركة، لكن تم رفض عرضه. ثم حول وجهته لشراء منافس Cursor، Windsurf، بمبلغ 3 مليارات دولار. وفي 21 أبريل، نظر إلى ذلك الأصل الذي كان يريده أكثر من غيره، بمضاعف سعره السابق 20 مرة، وأغلق الصفقة.

بعد ستة أيام، سيلتقي مع ماسك في محكمة في أوكلاند بكاليفورنيا.

هذه الصفقة التي تبلغ قيمتها 60 مليار دولار، يقرأها الجميع على ظاهرها فقط. لكن وراءها خمس حقائق مخفية بشكل منهجي: ماسك ليس الأقوى، و100 مليار ليست رسوم فصل، والاندماج حدث قبل الإعلان، وقوة الحوسبة الإيجارية قبل الاتفاق، وأن اللعبة بأكملها تخدم فاتورة طرح عام أكبر.

الدفاع بأسعار خيالية

لنبدأ من مستوى «ماسک ليس الأقوى».

حالياً، تمتلك xAI أكبر تجمع حوسبة ذكاء اصطناعي في العالم، مركز الحوسبة العملاق Colossus، مع 100 ألف بطاقة Nvidia H100، وتخطط لزيادتها إلى 200 ألف. هذا هو الرقم الأكثر تكرارًا في التقارير الرئيسية عن الشركة، وهو الرقم الذي يخلق بشكل مباشر انطباعًا بأن «ماسك قد فاز بحرب الحوسبة».

لكن بعد فترة قصيرة من اكتمال بناء Colossus، تسرب سرًا مذكرة داخلية إلى وسائل الإعلام. كاتب هذه المذكرة هو مايكل نيكولز، الذي تم تعيينه حديثًا رئيسًا لـ xAI بعد أن كان نائب رئيس الهندسة في SpaceX لمشروع Starlink. في المذكرة، استخدم تعبيرًا صارمًا، حيث قال إن xAI «متأخرة بشكل واضح» في سباق الذكاء الاصطناعي، وأرفق أرقامًا تدعم هذا الحكم: معدل استخدام النموذج في الحساب العائم (MFU) لـ xAI حوالي 11%، بينما المتوسط الصناعي يتراوح بين 35% و45%.

مركز الحوسبة العملاق Colossus في ممفيس، تينيسي، الولايات المتحدة

وهذا يعني أن أكثر من 60% من بطاقات H100 الـ 100 ألف تعمل في وضع الخمول. أكبر تجمع حوسبة في العالم، فعاليته الفعلية أقل من ثلث المتوسط الصناعي.

توقيت تسريب هذه المذكرة، وخلفيتها الأكثر إحراجًا، أكثر صعوبة. جميع المؤسسين المشاركين في xAI، بمن فيهم ماسك، غادروا الشركة، وعلن ماسك أن xAI «لم تُبن بشكل جيد للمرة الأولى، وهي الآن تعيد البناء من الصفر»، كما أن مشروع الوكيل الذكي الشامل «Macrohard»، الذي كان الأكثر طموحًا، توقف بسبب مغادرة المسؤول الرئيسي. تم إرسال نيكولز إلى هناك، بهدف نقل ثقافة الهندسة ذات الكفاءة العالية من SpaceX، لإعادة تشغيل الآلة الضخمة بسرعة عالية.

الصفقة بقيمة 600 مليار دولار لشراء Cursor ليست استحواذًا عاديًا يتم خلال توسع قوي. إنها شركة تقنية تعيد بناء نفسها، وتعمل على تحسين كفاءتها الحاسوبية بشكل كبير، وتشتري الوقت بأموالها، وتبحث عن حمولة تجارية كبيرة لآلتها التي تعمل في وضع الخمول. وكل هذا التخطيط بدأ قبل الإعلان الرسمي بأربعين يومًا.

جينسبرج وشريكه أندرو ميليتش، هما المسؤولان المشتركان عن هندسة منتجات Cursor، ويتشاركان مسؤولية تصميم وتطوير جميع المنتجات الأساسية للشركة. خلال نمو Cursor من الصفر إلى إيرادات سنوية تبلغ 2 مليار دولار، مع معدل نمو قياسي في تاريخ SaaS، كانا هما الشخصان الأكثر أهمية في جانب المنتج. في 12 مارس، أعلنا انضمامهما إلى xAI، وتقرير مباشرة إلى ماسك، مع مهمة إعادة بناء قدرات برمجة نموذج Grok من الصفر.

عند إعلان انضمام أندرو ميليتش، قال: «قبل حوالي 10 سنوات، تدربت في SpaceX، وكنت أشارك في تطوير نظام عرض قمرة القيادة لمركبة Dragon 2». عودة جينسبرج، يجب أن تُفهم ضمن مساره الكامل لتقدير أهميتها.

نظام عرض قمرة القيادة لمركبة Dragon 2 كان أحد أهم مشاريع التفاعل بين الإنسان والآلة في SpaceX، وكان من الصعب جدًا أن يشارك فيه متدربون. بعد مغادرته SpaceX، أسس مع ميليتش منصة تشفير كاملة للمستندات والتعاون، والتي استحوذت عليها Notion في فبراير 2024. بعدها، انضم الاثنان إلى Cursor، ورفعاها إلى قمة سوق برمجة الذكاء الاصطناعي. الآن، ومع خبرتهما في تقييم المنتجات والهندسة، يعودان إلى نقطة البداية في مسارهما.

عندما تفتح خط الزمن هذا: عودة جينسبرج، انضمام ميليتش، وتكليفهما رسميًا بـ «إعادة بناء قدرات برمجة Grok». فإن الجزء الحقيقي من الصفقة، قد اكتمل قبل 40 يومًا من الإعلان الرسمي. العقد هو النهاية، وليس البداية.

الفاتورة الحقيقية بقيمة 100 مليار، والهدف الدقيق أمام المحكمة

هيكلة الصفقة كالتالي: في وقت لاحق من هذا العام، يتعين على SpaceX اتخاذ قرار حاسم، إما بممارسة خيار الاستحواذ بقيمة 600 مليار دولار، أو دفع 100 مليار دولار كـ «رسوم تعاون». إذا لم يتم الاستحواذ، فإن الـ 100 مليار دولار ستكون مقابل تسوية هذه العلاقة التعاقدية بشكل نهائي.

تُعرف هذه الـ 100 مليار عادة بـ «رسوم الانفصال»، لكن هذا التعريف يخفي جوهرها الحقيقي. لفهم سبب قبول Cursor لهذا الهيكل الغريب، يجب أن نعرف وضعها الحالي.

اعتمدت Cursor في بدايتها على النماذج الأساسية التي تقدمها شركة Anthropic. النموذج الرئيسي هو Claude. ثم أطلقت Anthropic نموذج Claude Code، الذي ينافس Cursor مباشرة على نفس المستخدمين، وأصبح المورد منافسًا. والأمر الأكثر إيلامًا هو أن هذا ليس كل شيء.

تحليلات داخلية لـ Cursor تظهر أن تكلفة الاشتراك الشهري في Claude Code لا تتجاوز 200 دولار، لكن تكلفة الحوسبة الفعلية لكل مستخدم مكثف تصل إلى حوالي 5000 دولار. العام الماضي، كانت التكلفة 2000 دولار، وارتفعت بنسبة 50% خلال عام. هذا يعني أن Anthropic تخسر حوالي 4800 دولار شهريًا لكل مستخدم، وتقدم هذه الخدمة بسعر يخسرها.

تستخدم الشركة أسلحة استثمار المخاطر، وتشن حرب تسعير تترك المنافسين بلا خيار اقتصادي. أي شركة تعتمد على نموذج Anthropic وتقدم تجربة مماثلة، لن تغطي تكاليف API من خلال الاشتراكات.

في مواجهة هذا الوضع، قال مايكل ترويل، المدير التنفيذي لـ Cursor: «استراتيجيتنا هي استخدام أفضل التقنيات من شركائنا، بالإضافة إلى تقنياتنا الخاصة». وهو أصدق تعبير عن وعيه، لكن من ناحية أخرى، يتعين على Cursor تدريب نماذجها الخاصة، ويجب أن تجد مصدر حوسبة غير تابع للمنافسين.

مجموعة Colossus التابعة لـ xAI، هي أكبر مصدر مستقل للحوسبة يمكن لـ Cursor استخدامه حاليًا. وتُعد الـ 100 مليار دولار «رسوم التعاون» قيمة مقدمة لعقد استئجار هذه الحوسبة. وضع Cursor، إذن، أصبح قطعة مناسبة في لعبة أكبر، حيث يتم اللعب على مستوى أوسع.

علاقة OpenAI و Cursor تمتد على مدى ثلاث سنوات، ولم تكتمل في التقارير السائدة.

تبدأ القصة في أكتوبر 2023، عندما قادت OpenAI جولة تمويل أولية بقيمة 8 ملايين دولار لشركة Anysphere، وأصبحت أول مستثمر مؤسسي مهم في Cursor. حينها، كانت Cursor شركة أدوات برمجة ذكاء اصطناعي ناشئة، وكانت هذه الأموال بمثابة دعم مالي واعتراف.

بعد عامين، تغيرت الأمور تمامًا. في نوفمبر 2025، أكملت Cursor جولة تمويل بقيمة 2.3 مليار دولار، وتبلغ قيمتها 29.3 مليار دولار. بدأت OpenAI تتحدث بجدية عن احتمال الاستحواذ على Cursor، وأرادت استعادة استثمارها الأصلي. رفضت Cursor ذلك. ثم توجهت OpenAI لشراء منافس Cursor، Windsurf، بمبلغ 3 مليارات دولار، وهو نفس الشركة التي كانت تعرف سابقًا بـ Codeium. الشركة التي تقدر بمئات المليارات، رفضت، واضطرت إلى قبول خيار أقل بمقدار عُشر السعر.

وفي 21 أبريل، عندما أعلنت SpaceX عن الصفقة بقيمة 600 مليار، كان ذلك بعد ستة أيام من المواجهة الرسمية بين ألتمان وماسك في محكمة في أوكلاند. كانت القضية تتعلق باتهام ماسك ألتمان بخيانة مهمة OpenAI غير الربحية الأصلية، وهو خلاف علني طويل الأمد.

لا توجد أدلة على أن 21 أبريل كان تاريخًا مختارًا عمدًا، لكن الدراما الزمنية لا يمكن تجاهلها: قبل ستة أيام من مواجهة ألتمان وماسك في المحكمة، حدد ماسك علنًا، وبسعر 600 مليار دولار، استحواذه على شركة استثمر فيها سابقًا، ورفضت لاحقًا. قبل ثلاث سنوات، استثمر بمبلغ 8. millones، والآن تساوي 600 مليار. ألتمان يدرك تمامًا هذا الحساب.

وحساب ماسك ليس موجهًا فقط ضد ألتمان.

ورقة اللعب في الطرح العام

هيكلة الصفقة كالتالي: في وقت لاحق من هذا العام، يتعين على SpaceX اتخاذ قرار، إما بممارسة خيار الاستحواذ بقيمة 600 مليار دولار، أو دفع 100 مليار دولار كـ «رسوم تعاون». إذا لم يتم الاستحواذ، فإن الـ 100 مليار دولار ستكون مقابل تسوية نهائية للعلاقة.

تُعرف هذه الـ 100 مليار عادة بـ «رسوم الانفصال»، لكن هذا التعريف يخفي حقيقتها الأساسية. لفهم لماذا قبلت Cursor هذا الهيكل الغريب، يجب أن نعرف وضعها الحالي.

اعتمدت Cursor في بدايتها على النماذج الأساسية التي تقدمها شركة Anthropic. النموذج الرئيسي هو Claude. ثم أطلقت Anthropic نموذج Claude Code، الذي ينافس Cursor مباشرة على نفس المستخدمين، وأصبح المورد منافسًا. والأمر الأكثر إيلامًا هو أن هذا ليس كل شيء.

تحليلات داخلية لـ Cursor تظهر أن تكلفة الاشتراك الشهري في Claude Code لا تتجاوز 200 دولار، لكن تكلفة الحوسبة الفعلية لكل مستخدم مكثف تصل إلى حوالي 5000 دولار. العام الماضي، كانت التكلفة 2000 دولار، وارتفعت بنسبة 50% خلال عام. هذا يعني أن Anthropic تخسر حوالي 4800 دولار شهريًا لكل مستخدم، وتقدم هذه الخدمة بسعر يخسرها.

تستخدم الشركة أسلحة استثمار المخاطر، وتشن حرب تسعير تترك المنافسين بلا خيار اقتصادي. أي شركة تعتمد على نموذج Anthropic وتقدم تجربة مماثلة، لن تغطي تكاليف API من خلال الاشتراكات.

في مواجهة هذا الوضع، قال مايكل ترويل، المدير التنفيذي لـ Cursor: «استراتيجيتنا هي استخدام أفضل التقنيات من شركائنا، بالإضافة إلى تقنياتنا الخاصة». وهو أصدق تعبير عن وعيه، لكن من ناحية أخرى، يتعين على Cursor تدريب نماذجها الخاصة، ويجب أن تجد مصدر حوسبة غير تابع للمنافسين.

مجموعة Colossus التابعة لـ xAI، هي أكبر مصدر مستقل للحوسبة يمكن لـ Cursor استخدامه حاليًا. وتُعد الـ 100 مليار دولار «رسوم التعاون» قيمة مقدمة لعقد استئجار هذه الحوسبة. وضع Cursor، إذن، أصبح قطعة مناسبة في لعبة أكبر، حيث يتم اللعب على مستوى أوسع.

علاقة OpenAI و Cursor تمتد على مدى ثلاث سنوات، ولم تكتمل في التقارير السائدة.

تبدأ القصة في أكتوبر 2023، عندما قادت OpenAI جولة تمويل أولية بقيمة 8 ملايين دولار لشركة Anysphere، وأصبحت أول مستثمر مؤسسي مهم في Cursor. حينها، كانت Cursor شركة أدوات برمجة ذكاء اصطناعي ناشئة، وكانت هذه الأموال بمثابة دعم مالي واعتراف.

بعد عامين، تغيرت الأمور تمامًا. في نوفمبر 2025، أكملت Cursor جولة تمويل بقيمة 2.3 مليار دولار، وتبلغ قيمتها 29.3 مليار دولار. بدأت OpenAI تتحدث بجدية عن احتمال الاستحواذ على Cursor، وأرادت استعادة استثمارها الأصلي. رفضت Cursor ذلك. ثم توجهت OpenAI لشراء منافس Cursor، Windsurf، بمبلغ 3 مليارات دولار، وهو نفس الشركة التي كانت تعرف سابقًا بـ Codeium. الشركة التي تقدر بمئات المليارات، رفضت، واضطرت إلى قبول خيار أقل بمقدار عُشر السعر.

وفي 21 أبريل، عندما أعلنت SpaceX عن الصفقة بقيمة 600 مليار، كان ذلك بعد ستة أيام من المواجهة الرسمية بين ألتمان وماسك في محكمة في أوكلاند. كانت القضية تتعلق باتهام ماسك ألتمان بخيانة مهمة OpenAI غير الربحية الأصلية، وهو خلاف علني طويل الأمد.

لا توجد أدلة على أن 21 أبريل كان تاريخًا مختارًا عمدًا، لكن الدراما الزمنية لا يمكن تجاهلها: قبل ستة أيام من مواجهة ألتمان وماسك في المحكمة، حدد ماسك علنًا، وبسعر 600 مليار دولار، استحواذه على شركة استثمر فيها سابقًا، ورفضت لاحقًا. قبل ثلاث سنوات، استثمر بمبلغ 8. ملايين، والآن تساوي 600 مليار. ألتمان يدرك تمامًا هذا الحساب.

وحساب ماسك ليس موجهًا فقط ضد ألتمان.