السوق التنبئي على وشك التحول إلى بورصة تداول.

Kalshi تريد القيام بتداول العملات المشفرة، وPolymarket تريد إطلاق عقود مستقبلية دائمة — الذهب، إنفيديا، بيتكوين، آبل، كلها يمكنها استخدام الرافعة المالية للشراء والبيع على المكشوف.

المنتج الرئيسي لهما كان في الأصل «السوق التنبئية»: أنت تراهن على حدوث أو عدم حدوث شيء معين، والأسعار تحددها السوق. الآن، ما يريدان القيام به هو تداول المشتقات بشكل تقليدي.

لماذا التحول؟

لأن سقف السوق التنبئية منخفض جدًا.

الرهان على «هل سيفوز ترامب في الانتخابات؟» أو «هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟» — هذه الأنواع من المنتجات تجذب حركة مرور ومواضيع نقاش، لكنها منخفضة التكرار في التداول وضعيفة في احتفاظ المستخدمين. العقود المستقبلية الدائمة مختلفة: تداول على مدار 24 ساعة، عالية التردد، رافعة مالية عالية، ورسوم عالية.

هذه مسار حتمي لتحقيق الإيرادات من حركة المرور.

Polymarket جمعت عددًا كبيرًا من المستخدمين خلال فترة الحرب في إيران والانتخابات الأمريكية، والآن تريد تحويل هؤلاء المستخدمين إلى «مستخدمين متداولين». المنطق واضح — أنت بالفعل تراهن على الأمور الجيوسياسية على منصتي، أليس من الطبيعي أن تقوم بصفقة شراء أو بيع بيتكوين على الهامش أيضًا؟

لكن المشكلة هنا —

Kalshi منصة منظمة وتخضع لرقابة هيئة CFTC الأمريكية، وتحتاج إلى ترخيص إضافي لتداول العملات المشفرة.

أما Polymarket، فقد تعرضت لغرامة من هيئة CFTC لأنها قدمت خدمات للمستخدمين الأمريكيين، والآن تريد إطلاق عقود مستقبلية دائمة، فكيف ستسير مسارات الامتثال؟

«السوق التنبئية» و«بورصة المشتقات» يُنظر إليهما على أنهما نوعان مختلفان تمامًا من الكائنات في نظر الجهات التنظيمية.

توسعات هاتين الشركتين، جوهريًا، تستخدم «السوق التنبئية» كغطاء، لتشغيل «بورصة» للأعمال.

هل ستقبل الجهات التنظيمية بذلك؟

قبل عام 2027، ربما يكون الجواب لا يزال «عين ويديرونها بعين واحدة».

لكن لا تنسَ — تلك الصفقة التي بلغت قيمتها 9.5 مليار دولار من الرهانات على النفط على Polymarket، قد أثارت انتباه الكونغرس الأمريكي. #GatePreIPOs首发SpaceX