سيقوم البنك المركزي في أول يوم بعد العطلة بتنفيذ عمليات شراء عكسية بقيمة 800 مليار يوان، ما هو الإشارة التي يرسلها؟

الصحفي شين يوان

في 3 أبريل، أصدر بنك الشعب الصيني إعلانًا عن مناقصة إعادة شراء عكسية من نوع السوق المفتوح، معلنًا أنه للحفاظ على سيولة كافية في النظام المصرفي، في 7 أبريل 2026، سيتم إجراء عملية إعادة شراء عكسية بقيمة 800 مليار يوان بأسلوب مناقصة بأسعار متعددة وبكمية ثابتة، لمدة 3 أشهر (89 يومًا)، وتنتهي في 5 يوليو 2026 (مع تأجيل في حال وجود عطلات رسمية).

تشير البيانات إلى أن 11000 مليار يوان من عمليات إعادة الشراء العكسية لمدة 3 أشهر ستنتهي في أبريل. وبناءً عليه، قام البنك المركزي في 7 أبريل بتنفيذ عملية إعادة شراء عكسية بقيمة 800 مليار يوان، مما يعني أن عمليات إعادة الشراء العكسية لمدة 3 أشهر التي تمت في ذلك الشهر ستتقلص بمقدار 300 مليار يوان، وهو استمرار لتقليص الحجم بعد شهرين من عمليات إعادة الشراء العكسية لمدة 3 أشهر، مع زيادة قدرها 100 مليار يوان عن الشهر السابق.

قال وانغ تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة دونغفان جينتشينغ، لموقع界面新闻، إن تقليص حجم عمليات إعادة الشراء العكسية لمدة 3 أشهر بشكل متواصل يعكس استمرار عمليات السوق المفتوح الأخيرة في “تحديد الحجم”، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى أن السيولة في السوق كانت أكثر استرخاءً منذ بداية أبريل.

وفي الآونة الأخيرة، استمر متوسط ​​معدل DR001 في التراجع دون 1.3%، وفي 2 أبريل، انخفض عائد استحقاق شهادات الإيداع بين البنوك ذات التصنيف AAA لمدة سنة إلى أقل من 1.5%، مسجلًا أدنى مستوى تاريخي، وكلها تشير إلى مستويات منخفضة بشكل واضح.

قال وانغ تشينغ: “وراء ذلك، يرجع بشكل رئيسي إلى أن البنك المركزي استخدم بشكل شامل في يناير وفبراير مرفق السيولة المتوسطة الأجل (MLF) وعمليات إعادة الشراء العكسية بكميات كبيرة، حيث ضخ حوالي 1.9 تريليون يوان من السيولة، بالإضافة إلى أن حجم التمويل الصافي للسندات الحكومية في مارس كان منخفضًا، مما أدى إلى أن البنك المركزي قام بضبط السيولة على المدى القصير والمتوسط بشكل مناسب، وأطلق إشارات لتوجيه استقرار التمويل وتجنب انحراف أسعار الفائدة الرئيسية بشكل مفرط عن سعر السياسة، مما يساعد على استقرار توقعات السوق.” قال وانغ تشينغ.

ومع ذلك، أشار وانغ تشينغ إلى أن هذا لا يعني أن البنك المركزي سيواصل تشديد السيولة على المدى المتوسط والطويل، فبعد أن تعود أسعار الفائدة الرئيسية إلى مستوى قريب من سعر السياسة، من المتوقع أن تستأنف عمليات إعادة الشراء العكسية صافي الضخ.

على مدار العام، قال وانغ تشينغ إن البنك المركزي سيستخدم بشكل شامل أدوات إدارة السيولة طويلة الأجل والمتوسطة، مثل معدل الاحتياطي الإجباري، وشراء وبيع السندات الحكومية، وMLF، وعمليات إعادة الشراء العكسية، للحفاظ على استقرار ووفرة السيولة. من شأن ذلك أن يضمن إصدار السندات الحكومية، ويبعث أيضًا إشارة إلى استمرار تعزيز أدوات السياسة النقدية الكمية.

وفي اجتماع الربع الأول لعام 2026 للجنة السياسات النقدية لبنك الشعب الصيني، أُشير إلى أن المرحلة القادمة من السياسة النقدية ستعتمد على استغلال تأثيرات السياسات التراكمية والجديدة، واستخدام أدوات متعددة لتعزيز تنظيم السياسة النقدية، مع مراعاة الظروف الاقتصادية والمالية المحلية والدولية، وسير السوق المالية، لضبط قوة، وتوقيت، وأساليب تنفيذ السياسات بشكل جيد.

وفي مقابلة، أشار وانغ تشينغ إلى أن تطور الوضع في الشرق الأوسط منذ نهاية فبراير أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط الدولية، وأن مستوى الأسعار العامة في الصين شهد ارتفاعًا قويًا في مارس، مما قد يسبب اضطرابات في زخم النمو الاقتصادي. من الناحية القصيرة، خلال فترة ارتفاع عدم اليقين الخارجي بشكل مفاجئ، ستظل السياسة النقدية المحلية محافظة على سيولة السوق، مع توجه مرحلي نحو استقرار الأسعار، وقد يتأخر توقيت خفض معدل الاحتياطي الإجباري؛ وإذا زادت الصدمات الخارجية من اضطرابات النمو الاقتصادي المحلي، فستزيد السياسة النقدية من إجراءات التيسير المعتدلة.