هل لا تشعر أن سوق العملات الرقمية البديلة لم يعد يرتفع كما كان من قبل؟ من خلال تحليل كبار صانعي السوق، يتضح أن الأمر ليس مجرد ركود مؤقت، بل أن هيكل سوق الأصول المشفرة يتغير بشكل كبير.

كان هناك نمط دوري معين في سوق الأصول المشفرة حتى الآن. تدفق رأس المال إلى البيتكوين، ثم يتبعه إيثيريوم، ثم العملات الرقمية البديلة. كانت هذه الدورة تخلق سوقًا يقوده السرد القصصي، لكن بحلول عام 2025، ضعفت هذه الدورة التقليدية بشكل واضح. عند النظر إلى بيانات التداول خارج البورصة، نجد أن فترة ارتفاع العملات الرقمية البديلة لم تتجاوز في المتوسط 20 يومًا. وهو ما يقل بثلاثة أرباع عن العام السابق الذي كانت فيه 60 يومًا.

لماذا يحدث هذا؟ السبب الرئيسي هو تطور صناديق الاستثمار في ETF والأصول الرقمية للمؤسسات المالية. هذه المنتجات الاستثمارية تطورت إلى نوع من "الحديقة المغلقة"، حيث يتركز رأس المال بشكل كبير في البيتكوين، إيثيريوم، وبعض العملات البديلة الكبيرة. ونتيجة لذلك، أصبح السيولة محصورة في بعض الأصول، مما يصعب انتقال رأس المال إلى العملات البديلة الأخرى.

وليس ذلك فحسب، بل أن اهتمام المستثمرين الأفراد توجه أيضًا نحو مواضيع سوق الأسهم مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة الكمومية، مما سرع من تركيز رأس المال في سوق الأصول المشفرة. ولهذا السبب، استمر السوق بشكل عام في عدم الارتفاع.

ما يثير الاهتمام هو السيناريو المتوقع لعام 2026. يُقال إن سوق العملات الرقمية البديلة بحاجة إلى واحد من ثلاثة أمور لتعود إلى النمو: إما أن توسع صناديق ETF وشركات الخزانة الرقمية استثماراتها، أو أن ارتفاع البيتكوين أو إيثيريوم ينعكس على السوق بأكمله، أو أن اهتمام المستثمرين الأفراد يعود من سوق الأسهم إلى الأصول المشفرة.

هناك إشارات على توسع الاستثمارات من خلال طلبات ETF على سولانا وXRP، لكن من غير الواضح بعد كم من رأس المال سيُضخ في سوق العملات البديلة. ويُقال إن تحول الاهتمام من سوق الأسهم إلى سوق الأصول المشفرة هو الأقل احتمالًا.

لقد دخلنا زمنًا لا يمكن الاعتماد فيه على التوقعات المبنية على دورة الأربع سنوات التقليدية. من الآن فصاعدًا، من الضروري فهم تدفقات السيولة وتغيرات نفسية المستثمرين. ليس أن العملات الرقمية لن ترتفع، بل أن آلية السوق نفسها تتغير، وفهم ذلك هو أمر ضروري لاتخاذ قرارات استثمارية صحيحة في المستقبل.