انتهت معركة التوصيل، أي شركة جديدة لمشروبات الشاي حققت أرباحًا؟

كيف يمكن لنموذج الشراكة مع الذكاء الاصطناعي أن يساعد شركات الشاي الجديدة على تحقيق نمو في الأرباح؟

بعد تجربة “شرب الشاي بالحشو” في عام 2025، صدرت التقارير المالية لست شركات جديدة في مجال الشاي.

خلال العام الماضي، تحول الشاي من منتج شهير يتجمع المستهلكون لالتقاط الصور في طوابير، إلى مادة تسويقية تستخدم في “حروب الطلبات الخارجية” و"حروب الهدايا الرقمية بالذكاء الاصطناعي" على جميع المنصات الكبرى، مما رفع معدل استهلاك المستهلكين وأعاد تشكيل منطق النمو في القطاع.

في عام 2025، حققت خمس شركات مدرجة في سوق الشاي الجديد أرباحًا. حيث تفوقت مجموعة ميشو بشكل كبير بإيرادات قدرها 335.6 مليار يوان وصافي أرباح يعود للمساهمين بقيمة 58.87 مليار يوان؛ وتحتل شركة غومين المركز الثاني بإيرادات قدرها 129.14 مليار يوان وصافي أرباح يعود للمساهمين بقيمة 31.09 مليار يوان، بزيادة نسبتها 46.9% و110.3% على التوالي مقارنة بالعام السابق؛ كما زادت أرباح شركة تشاباي داو، وشركة هوبشين آيا، بأكثر من 70% و52% على التوالي.

يواصل المستهلكون تجديد “الكوب”، مما يضمن أرباحًا وفيرة لشركات الشاي، لكن آثار “الانحراف” تظهر أيضًا في البيانات المالية: مع اقتراب عدد متاجر الشاي في المدن من المستوى الأول وما فوق من التشبع، انخفضت حصة هذه المتاجر في تلك المدن بشكل طفيف في عام 2025. وفقًا لبيانات جوي تشيان، على الرغم من أن عدد متاجر الشاي لا يزال في ارتفاع، إلا أن معدل النمو السنوي تراجع من 15% في 2024 إلى أقل من 10% في 2025، مما يشير إلى تباطؤ وتيرة التوسع.

من حيث العلامات التجارية، انخفض معدل نمو متاجر باوهاي تشا جي من 83% في 2024 إلى 16%، بينما شهدت نيسيو تشا تقلصًا في عدد المتاجر. يعكس تفاوت وضع نمو المتاجر استراتيجية العلامات التجارية الرائدة، حيث تواصل غومين، مجموعة ميشو، وهوبشين آيا التوسع من خلال اختراق السوق الهابط، مع الاستفادة من مزايا سلاسل التوريد، حيث زاد عدد متاجر مجموعة ميشو بأكثر من 13,000 متجر، بزيادة سنوية قدرها 33%.

“القيمة مقابل السعر” ترفع أداء ميشو، والعلامات التجارية الرفيعة تواجه بعض الصعوبات

خلال العام الماضي، أدى التوسع في الأسعار المعقولة، والنمو عبر الشراكة، والتوسع في المناطق الأقل تطورًا إلى تحقيق أداء جيد للشركات الرائدة.

في عام 2025، تصدرت مجموعة ميشو وغومين معدل النمو في الأداء بين الشركات. وحققت تشاباي داو وهوبشين آيا نموًا في الإيرادات والأرباح على حد سواء. على الرغم من أن نيسيو تشا لم تتجاوز خسائرها بعد، إلا أن خسائرها تقلصت بنسبة تقارب 74% مقارنة بالعام السابق.

في مساء 31 مارس، صرح مؤسس باوهاي تشا جي، تشانغ جونجي، خلال مؤتمر الأداء، بأن الشركة قد قللت من تقديرها لمستوى “الانحراف” في السوق في 2025، وأيضًا قللت من تقدير تأثير “حروب الطلبات الخارجية” على استهلاك الشاي في المتاجر التقليدية. في أغسطس من العام الماضي، أكد كبار مسؤولي باوهاي تشا جي خلال مكالمة أرباح الربع الثاني أنهم لن يشاركوا في حرب الأسعار، لتجنب الإضرار بأرباح الشراكة وسمعة العلامة التجارية الرفيعة.

يظهر التحدي بين تحديد الموقع الرفيع ونموذج التشغيل المباشر ضغطًا على العلامات التجارية التي تتبنى استراتيجيات الرفاهية. تظهر البيانات المالية أن نيسيو تشا حققت في 2025 إيرادات تشغيلية أقل بنسبة تقارب 12% عن العام السابق. بينما زادت إيرادات باوهاي تشا جي بنسبة طفيفة بلغت 4% إلى 129.07 مليار يوان، إلا أن صافي أرباحها انخفض بنسبة حوالي 52% ليصل إلى 11.35 مليار يوان.

تفاوت أداء شركات الشاي الست يعكس بشكل جوهري الاختيارات المختلفة في استراتيجيات التشغيل.

من حيث تكاليف التشغيل، تتمتع باوهاي تشا جي ونيسيو تشا بميزة. في 2025، بلغت تكاليف التشغيل لباوهاي تشا جي 69.91 مليار يوان، بنسبة 54% من الإيرادات؛ ونيسيو تشا كانت تكاليف التشغيل 24.19 مليار يوان، بنسبة 56%، متفوقة على الأربعة الآخرين الذين تتراوح تكاليفهم بين 67% و69%.

أما الفرق الحقيقي في التباين فهو في جانب المصاريف، خاصة مصاريف الإدارة.

في 2025، بلغت نسبة مصاريف الإدارة لباوهاي تشا جي 19%، مرتفعة بأكثر من 10 نقاط مئوية عن العام السابق، نتيجة لتعديلات في الهيكل التنظيمي وتحفيز الأسهم؛ بينما بلغت نسبة مصاريف إدارة نيسيو تشا 28%، بسبب ارتفاع رواتب الموظفين في نظام التشغيل المباشر.

بالمقابل، كانت نسبة مصاريف الإدارة لعلامات تجارية مثل غومين، مجموعة ميشو، وهوبشين آيا منخفضة، مع ميزة الاعتماد على نموذج الشراكة الخفيفة الأصول.

تشير البيانات المالية إلى أن إيرادات المتاجر المباشرة لنيسيو تشا بلغت 38.24 مليار يوان في 2025، بنسبة 88% من إجمالي الإيرادات؛ بينما كانت إيرادات الأعمال المباشرة لباوهاي تشا جي 12%.

تقرير جينكينغ للأوراق المالية ذكر أن حروب الطلبات الخارجية زادت من ضغط “الانحراف” في السوق، وأن العلامات التجارية الرائدة يمكنها الاعتماد على قدرات سلاسل التوريد وقوة التفاوض على الحجم لمواجهة جزء من ضغط التكاليف، بينما يزداد ضغط التكاليف على العلامات التجارية الصغيرة والمتوسطة، مما يسرع من عملية تصفية المنافسة. في عام 2025، تمكنت العلامات التجارية ذات أنظمة الشراكة الأكثر نضجًا، والأكثر قوة في سلاسل التوريد، والأكبر حجمًا، من الصمود أمام ضغط “حروب الأسعار”، بينما تجد العلامات التجارية التي تتحمل أعباء أكبر في التكاليف صعوبة أكبر في تحقيق أرباح.

التوسع في السوق الهابط وزيادة الإيرادات، ثلاث شركات تدخل نادي “الآلف متجر”

خلال العام الماضي، استمرت علامات الشاي الجديدة في التوسع نحو المدن الصغيرة.

وفقًا لبيانات التقارير المالية، بلغ متوسط إيرادات نيسيو تشا في 2025 حوالي 2.63 مليون يوان لكل متجر، وهو الأعلى بين الشركات الست، لكن عدد متاجرها بلغ 1646 متجرًا فقط، وهي الشركة الوحيدة التي شهدت تراجعًا في متوسط الإيرادات وعدد المتاجر مقارنة بالعام السابق.

في الوقت نفسه، زاد عدد متاجر باوهاي تشا جي، تشاباي داو، هوبشين آيا، غومين، ومجموعة ميشو إلى 7108، 8621، 11449، 13554، و59785 متجرًا على التوالي، مع استمرار التوسع في المدن ذات المستويات الأدنى.

في عام 2025، بلغت حصة متاجر تشاباي داو، هوبشين آيا، مجموعة ميشو، وغومين في المدن من المستوى الثالث وما دونه تقريبًا أو تجاوزت النصف، مع زيادة بنسبة 1-3 نقاط مئوية عن العام السابق؛ أما متاجر نيسيو تشا في تلك المدن، فكانت 132 متجرًا فقط، بنسبة حوالي 10%.

وفقًا لتقرير “دراسة تطور فئة الشاي 2026” الصادر عن معهد أبحاث صناعة المطاعم الحمراء، دخل سوق الشاي مرحلة المنافسة على الحصص السوقية، مع استمرار ارتفاع مستوى التركيز السوقي. خاصة في المدن الأولى، حيث اقترب عدد متاجر الشاي من التشبع، وبدأ يتراجع بشكل طفيف في 2025. كما ترى تقارير جينكينغ أن الدافع الرئيسي لإيرادات الشركات الرائدة في الشاي يأتي من توسع متاجر الشراكة في السوق الهابط، مما يعزز الطلب على الشراء.

مع دخول المنافسة في سوق الشاي الجديدة مرحلتها الثانية، لا تزال الآمال في السوق المالية للشركات الرائدة محدودة.

وكشفت بيانات جريدة بكه الاقتصادية أن، حتى 30 مارس 2026، من بين خمس شركات مدرجة في سوق الأسهم هونغ كونغ في مجال الشاي الجديد، كانت شركة غومين الوحيدة التي حققت نموًا منذ أول يوم إدراج، بزيادة تقارب الضعف. أما الشركات الأخرى، فقد شهدت تراجعًا مقارنة بأول يوم إدراجها، حيث انخفضت قيمة نيسيو تشا بنسبة تصل إلى 95%. وتراجعت قيمة تشاباي داو وهوبشين آيا بأكثر من 50%، بينما حافظت مجموعة ميشو على سعر الطرح تقريبًا.

قال هوانغ هاي، مستثمر في رأس مال استهلاكي من شركة فنغ روي، إن ميشو و古茗 يعتمدان على منتجات ذات قيمة عالية مقابل السعر (مثل ليمون ميشو، وكوب من الماء المثلج من غومين)، لتقديم منتجات مشابهة لزجاجات المياه في المتاجر. في زمن المنافسة على الحصص السوقية، يواجه العلامات التجارية المباشرة مثل نيسيو تشا ضغطًا مستمرًا بين التوسع وتحقيق الأرباح، بينما الشركات التي تعتمد على شبكة الشراكة وكفاءة سلاسل التوريد، رغم قدرتها على تحقيق أرباح أعلى، قد لا تحصل على تقييم أعلى في السوق المالية. وهذا يعني أن الاعتماد المتزايد على الأسعار المنخفضة والتوسع الكثيف قد يؤدي إلى بناء حواجز أكثر صلابة أو استنزاف أكبر، وما زال الأمر قيد المراقبة.