لقد لاحظت شيئًا مثيرًا اليوم في أسواق الفضة. ارتفع سعر XAG/USD بشكل حاد ليصل إلى حوالي 73.50 دولار بعد أن انتشرت أخبار عن استئناف محادثات وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط. وهذا تحرك قوي بنسبة 2.3% من أدنى المستويات الأسبوعية قرب 71.80 دولار، وبصراحة، زاد حجم التداول على عقود COMEX الآجلة بنسبة حوالي 35% فوق المعدل الطبيعي — مما يدل على تدفق أموال حقيقية عبر هذه المراكز.

ما يثير الاهتمام هو كيف تفاعل سعر الفضة مع التحول الجيوسياسي. عندما تتراجع التوترات، كنت تتوقع أن ينخفض الطلب على الملاذ الآمن، أليس كذلك؟ وهذا بالضبط ما حدث. لكن الأمر المثير هو أن الدولار الأمريكي أيضًا ضعف قليلاً، وانخفض عائد سندات الخزانة بمقدار 8 نقاط أساس، مما ساعد في انتعاش السلع مثل الفضة. العلاقة العكسية بين الدولار والمعادن الثمينة حقيقية، ورأيناها تتكرر بشكل نموذجي.

كنت أتابع الجانب الفني أيضًا. وجدت الفضة دعمًا قويًا عند متوسطها المتحرك لمدة 100 يوم، وهو مستوى يراقبه الخوارزميات عن كثب. هذا التوافق بين الأخبار الأساسية والدعم الفني خلق بيئة مثالية لحدوث ارتفاع. كما أظهر سوق الخيارات طلبًا أقل على خيارات الحماية من الانخفاض على صناديق ETF للفضة، مما يشير إلى أن المتداولين لم يعودوا قلقين بشأن الهبوط.

لكن ما يجعل قصة سعر الفضة أكثر تعقيدًا من مجرد الجيوسياسة هو أن أساسيات الطلب الأساسية لا تزال قوية جدًا. الاستهلاك الصناعي يواصل تسجيل أرقام قياسية — الألواح الشمسية، بطاريات السيارات الكهربائية، والبنية التحتية لشبكات الجيل الخامس كلها تحتاج إلى الفضة. وهذا يمثل أكثر من 50% من الطلب الإجمالي. لذلك، حتى عندما تتغير معنويات المخاطر، لا يزال هناك أرضية صلبة تحت السوق من خلال الطلب الحقيقي على المادة الفعلية.

البنوك المركزية أيضًا لا ترفع أسعار الفائدة بشكل مفرط، مما يمنع العوائد الحقيقية من سحق المعادن الثمينة. التضخم لا يزال ثابتًا في العديد من المناطق، لذا لا تزال الفضة تلعب دورها كتحوط ضد التضخم. كل هذا الطلب الصناعي والخلفية الاقتصادية الكلية يعني أن سعر الفضة لديه عوامل أكثر من مجرد عناوين جيوسياسية.

أما بالنسبة للمستقبل، فسأراقب تقارير COMEX الأسبوعية، تدفقات صناديق ETF، وأي بيانات لمؤشر مديري المشتريات التصنيعي من الاقتصادات الكبرى. إذا اتخذت الحالة الدبلوماسية منحنى مختلفًا، قد نرى تقلبات مرة أخرى، لكن قصة الطلب الهيكلي على الفضة تبدو قوية من وجهة نظري.