لقد سمعت للتو عن أخبار اندماج مهمة جدًا في مجال عوائد الإيثيريوم. لقد أنهت Ether Machine و Dynamix صفقة الاندماج عبر SPAC — وهو علامة واضحة على مدى صعوبة الظروف السوقية مؤخرًا.

للسياق، كان هؤلاء يخططون لشيء طموح جدًا. كانت Ether Machine، التي أسسها بعض التنفيذيين السابقين في ConsenSys (أندرو كيز وديفيد ميرين)، ترغب في إطلاق أكبر صندوق عائد على الإيثيريوم يستهدف المؤسسات. كانت الخطة أن تطرح علنًا في ناسداك تحت رمز ETHM وتدير خزينة إيثيريوم ضخمة — نتحدث عن أكثر من 400,000 إيثيريوم، بقيمة تزيد عن 1.5 مليار في وقت الصفقة.

كان لديهم زخم بالفعل. في سبتمبر، أغلقوا جولة خاصة بقيمة 654 مليون دولار، شملت 150,000 إيث من جيفري بيرنز. كان من المفترض أن يكون ذلك هو التمويل لبدء تشغيل خزانتهم قبل الإدراج العام. لكن، نعم، ذلك الظهور العام الآن خارج الحسابات.

الإنهاء ساري المفعول على الفور، وهنا المفاجأة — هناك رسم كسر بقيمة 50 مليون دولار يجب دفعه لـDynamix خلال 15 يومًا. هذا ضربة كبيرة، ويشير إلى مدى ارتفاع التكاليف عندما تنهار هذه الصفقات المعقدة في مجال التمويل المشفر.

ما هو مثير للاهتمام هو أن هذا لا يحدث بمعزل. مساحة خزائن الإيثيريوم الأوسع تتغير الآن. لقد رأينا صناديق مثل Trend Research تقوم فعليًا بإلغاء مراكزها — باعوا 651,757 إيث (حوالي 1.34 مليار في ذلك الوقت) وقيدوا خسائر تقارب 750 مليون. و ETHZilla أعادت تسمية نفسها إلى Forum Markets، مما يشير إلى تحول بعيدًا عن تراكم الإيثيريوم العدواني نحو استراتيجيات أكثر مرونة.

الاستنتاج الحقيقي هنا هو أن الشهية لهذه المشاريع الطموحة المدعومة بـSPAC في مجال العملات المشفرة قد خفت بشكل كبير. البيئة الكلية تجعل من الصعب تبرير الاحتفاظ بخزائن إيثيريوم ضخمة من خلال أدوات عامة، خاصة عندما تكون هناك قيود على السيولة وعدم اليقين التنظيمي. المستثمرون المؤسساتيون لا زالوا يرغبون في التعرض للعملات المشفرة، لكنهم يريدون ذلك بشروط لا تعرضهم لمخاطر إنهاء مبالغ فيها أو تصفية قسرية.

أنا أراقب ما إذا كانت Ether Machine أو Dynamix ستتحول إلى طرق بديلة — مفاوضات خاصة، هياكل مختلفة، شيء أكثر مرونة. من الواضح أن سوق ETH لا يزال بحاجة إلى منتجات عائد من الدرجة المؤسساتية بشكل أفضل، لكن الطريق للوصول إليها عبر الأسواق العامة التقليدية يبدو أكثر وعورة مما كان قبل ستة أشهر. سعر ETH الحالي حوالي 2.31 ألف، لذلك هناك بالتأكيد فرصة لمن يعرف أين يبحث. من المفيد مراقبة كيف يتطور هذا المجال خلال الأشهر القادمة.