تفسير تقرير عام 2025 لشركة جرين سيتي الصين: "التطور" وراء الضغوط

سؤال الذكاء الاصطناعي · لماذا يمكن لاستراتيجيات الاستثمار في المدن ذات الطاقة العالية أن تعزز القدرة على مقاومة المخاطر؟

تراجع أداء تشيكونغ شينغواي في عام 2025 أثار جدلاً واسعًا. لكن، على عكس التصور العام، فإن تشيكونغ شينغواي في عام 2025 في حالة “تطور”.

تشيكونغ شينغواي أصدرت تقرير الأداء لعام 2025.

تشير البيانات إلى أن تشيكونغ شينغواي حققت إيرادات تشغيلية قدرها 154.966 مليار يوان، وأرباح المساهمين المستحقة 0.71 مليار يوان، وكلا المؤشرين انخفضا مقارنة بعام 2024.

ووفقًا للمعلومات، فإن هذا الناتج يرجع بشكل رئيسي إلى دفع تشيكونغ شينغواي منذ سنوات طويلة لتقليل المخزون، مما أدى إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي المُرحل، وتخصيص أصول بقيمة 4.9 مليار يوان كخسائر انخفاض في القيمة. لذلك، فإن الأداء الحالي يشبه “تسريع تصفية” الماضي، مع خصائص مرحلية أكثر وضوحًا.

وبالمقارنة مع الضغوط الظاهرة على البيانات، فإن حالة تشيكونغ شينغواي التي تتطور بشكل خفي، قد تكون أكثر جدارة بالاهتمام.

الأساس**“أكثر استقرار”**

في السابق، مر قطاع العقارات الصيني بفترة “نمو سريع”. خلال تلك الفترة، كانت العديد من شركات التطوير العقاري تتنافس بشكل محموم على التوسع، وتعتمد على ديون عالية ورافعة مالية مفرطة، لتكبر بسرعة، مما أدى إلى تراكم ديون ثقيلة.

لكن مع دخول مرحلة تعديل عميق، بدأ تركيز إدارة شركات العقارات الصينية يتحول من النمو عبر الديون العالية إلى “التحول من القديم إلى الجديد”، حيث أصبحت الشركات أكثر حرصًا على الأمان، وبدأت تتبنى أسلوبًا أكثر استقرارًا لفتح طرقها.

عند مراجعة جميع شركات التطوير العقاري، يمكن اعتبار تشيكونغ شينغواي واحدة من “الطلاب الممتازين” في مجال أمان الديون.

في عام 2025، بلغ رصيد القروض المستحقة خلال سنة واحدة لتشيكونغ شينغواي 24.744 مليار يوان، بانخفاض قدره 6.919 مليار يوان عن نهاية عام 2024، ليصل إلى نسبة 18.6% من إجمالي القروض، منخفضًا من 23.1% في نهاية 2024، مسجلًا أدنى مستوى على الإطلاق.

خلال العام، بلغت ودائع الشركة والنقد حوالي 632 مليار يوان، أي 2.6 مرة من رصيد القروض المستحقة خلال سنة واحدة، وهو ارتفاع مستمر عن 2.3 مرة في نهاية عام 2024، ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك تشيكونغ شينغواي قدرات تمويل قوية، مما يمكنها من استمرار ضخ “المياه الحية” داخلها، وتعزيز استقرار وضعها المالي.

حتى نهاية عام 2025، انخفض متوسط تكلفة التمويل المرجح لإجمالي الديون إلى 3.3%، مقارنة بـ 3.7% في نهاية 2024، بانخفاض 40 نقطة أساس.

وفي عام 2025، نجحت تشيكونغ شينغواي في إصدار سندات أولية لمدة ثلاث سنوات بقيمة 500 مليون دولار أمريكي في النصف الأول، لتكون أول سندات بالدولار الأمريكي من قطاع العقارات الصيني منذ فبراير 2023، مما كسر “فجوة الإصدار” للسندات بالدولار، وأجرت تبادل ديون خارجي بقيمة حوالي 802 مليون دولار. وعلى مدار العام، أكملت الشركة تبادل ديون خارجي بقيمة حوالي 1.006 مليار دولار.

وفي الوقت نفسه، أصدرت تشيكونغ شينغواي في السوق المحلية 17 إصدارًا من السندات، بإجمالي 14.891 مليار يوان، بما في ذلك سندات ائتمان لمدة 2-3 سنوات بقيمة 10 مليارات يوان، وسندات سلسلة التوريد (ABN) لمدة سنة بقيمة 4.891 مليار يوان؛ وانخفضت تكلفة التمويل على السندات الائتمانية متوسطة وطويلة الأجل بشكل ملحوظ، حيث انخفض معدل الفائدة على السندات الثلاثية السنوات من 4.37% في مارس إلى 3.18% في سبتمبر، وحقق السوق الثانوية أداءً قويًا، مع انخفاض كبير في عائد التقييم منذ مارس.

من النظرة الحالية، وبفضل وجود “رزمة أمان”، تظهر تشيكونغ شينغواي قدراتها على مقاومة المخاطر بشكل كامل خلال فترة تعديل السوق العقاري. ومع توقع عودة عصر العقارات من جديد، من المتوقع أن تتصدر تشيكونغ شينغواي، ذات الخصائص الآمنة، المشهد، وتصبح “الزعيم” الذي يقود انتعاش القطاع.

الاستثمار****“أكثر دقة”**

بالنسبة للصناعة القائمة، أشار “أب الروح الاستراتيجية” مايكل بورتر إلى وجود ثلاثة استراتيجيات تنافسية أساسية يمكن الاختيار من بينها، وأحدها هو “التركيز”.

بعد أن قامت شركات التطوير العقاري بتنظيم أولويات ديونها، فإن التركيز النهائي سينتقل إلى جانب الأصول، أي كيفية الاستثمار بدقة، والحصول على مشاريع عالية الجودة.

كشركة تركز على المدن ذات الطاقة العالية،** اختارت تشيكونغ شينغواي في عام 2025 أن تعتبر “المناطق ذات الجودة” محورًا للاستثمار.** على مدار العام، أضافت الشركة 50 مشروعًا جديدًا، بمساحة قابلة للبيع تبلغ حوالي 3.18 مليون متر مربع، وبلغت قيمة الأراضي التي حصلت عليها حقوق ملكيتها، والمتوقعة من قيمة البضائع الجديدة، 511 و1355 مليار يوان على التوالي، بزيادة 6% و25% على التوالي؛ من حيث المناطق، تمثل قيمة المشاريع في المدن من المستوى الأول والثاني 86%، ومنطقة دلتا نهر اليانغتسي 81%، منها 38% في هانغتشو.

بحلول نهاية عام 2025، تمتلك تشيكونغ شينغواي 146 مشروعًا من الأراضي الاحتياطية، بما في ذلك المشاريع قيد الإنشاء والمخطط لها، بمساحة بناء إجمالية حوالي 23.71 مليون متر مربع، منها حوالي 15.06 مليون متر مربع حقوق ملكية. وزادت نسبة المشاريع ذات المناطق ذات الطاقة العالية مقارنة بنهاية 2024، حيث تمثل المدن من المستوى الأول والثاني حوالي 80%، ومنطقة دلتا نهر اليانغتسي حوالي 64%.

ما يُطلق عليه “المناطق ذات الجودة” غالبًا ما تتمتع بتأثير تجميع قوي، وتعد من أهم مناطق التدفق السكاني والموارد. اختيار تشيكونغ شينغواي للاستثمار في هذه المناطق يمكن أن يدعم بشكل فعال مبيعات المشاريع المستقبلية، ويخلق دورة إيجابية.

كما أكد تقرير الشركة السنوي على ذلك، حيث بلغت نسبة التحول للمشاريع الجديدة التي تم تطويرها وتحويلها 33%، وحققت مبيعات بقيمة حوالي 45.3 مليار يوان خلال العام، وتم تصفية 4 مشاريع مثل يي هاي تانغ في هانغتشو، وفلورنس في شيان.

حاليًا، يظهر سوق الأراضي تراجعًا في العرض، والمشاريع ذات الجودة العالية نادرة نسبيًا. بالنسبة لتشيكونغ شينغواي، فإن الاستثمار في “المناطق ذات الجودة” ليس بالأمر السهل،** لكن الشركة تسير على الطريق الصحيح، ومن المتوقع أن تواصل تنفيذ هذه الاستراتيجية بثبات.**

قال جيانغ جونغ تشيانغ، الرئيس التنفيذي لوكالة تشيكونغ شينغواي، خلال مؤتمر الأداء، إنهم سيولي “اهتمامًا كبيرًا بجودة المشاريع”، مع التركيز على استكشاف فرص الأراضي ذات الجودة في المدن غير الساخنة، مع العمل على تحسين الهيكلية.

وأضاف: “سنركز أكثر على جودة المشروع نفسه، بدلاً من الاعتماد فقط على مستوى المدينة كمعيار. أما عن حجم الأراضي التي سنستحوذ عليها خلال العام، فحددنا مبدئيًا حوالي 1000 مليار يوان، وسنقوم بتعديله حسب ديناميكيات السوق.”

الجودة**“أعلى”**

اقترح عالم النفس الأمريكي أبراهام ماسلو في عام 1943 نظرية “هرم الاحتياجات”، التي تتكون من 5 مستويات، ويشمل أدنى مستوى منها الاحتياجات الفيزيولوجية، بما في ذلك السكن.

وفقًا للإحصاءات، في التعداد السكاني السادس عام 2010، كان متوسط عدد غرف السكن لكل أسرة 3.29، ومتوسط مساحة البناء لكل شخص 31.4 متر مربع، ومتوسط عدد غرف السكن لكل شخص 1.01. وفي التعداد السابع عام 2020، تغيرت هذه المؤشرات إلى 3.18 غرف، و37.76 متر مربع، و1.07 غرفة لكل شخص.

يتضح أن “امتلاك منزل” أصبح واقعًا للمواطنين. وعلى هذا الأساس، فإن السؤال الجديد هو: “هل يمكن أن نعيش بشكل أفضل؟”

على مدى السنوات الأخيرة، استمرت السياسات في تعزيز جودة السكن. في مارس 2025، أصدرت وزارة الإسكان والتنمية الحضرية والريفية المعيار الوطني “مواصفات مشاريع السكن”، الذي يحدد معايير واضحة لبناء “بيوت جيدة”. كما تم ذكر “بناء بيوت آمنة ومريحة وخضراء وذكية” في خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”.

بعد فقاعة السوق، عادت المنطقية الأساسية للعقارات الصينية إلى نقطة البداية — السكن. بالنسبة لشركات التطوير، فإن “البيوت الجيدة” بلا شك تمثل فرصة، لأنها ستعزز من خصائص استهلاك السكن التجاري، وتساعد على إعادة نمط عمل الشركات من الطابع المالي إلى التصنيع.

ومن الجدير بالذكر أن تشيكونغ شينغواي تتصدر الآن في مسار “البيوت الجيدة”.

في عام 2025، حافظت تشيكونغ شينغواي على المركز الأول في تقييمات القوة الإنتاجية من قبل معهد الصين، وكررري، و"إي هان زينكو" لثلاث سنوات على التوالي، وحصلت على 122 جائزة تصميم محلية وعالمية.

خلال العام، تم تسليم جميع مشاريع تشيكونغ شينغواي بجودة عالية وفقًا للجدول، حيث تم تسليم 210 مشروعًا من قطاعات الاستثمار الذاتي والبناء بالوكالة، بمساحة إجمالية حوالي 22.69 مليون متر مربع، وعدد وحدات حوالي 119 ألف وحدة؛ وبلغت نسبة الرضا عن التسليم 94 نقطة، وهو أعلى من عام 2024.

وبالاعتماد على أنظمة “نظام التغطية الممتاز، ونظام الاستدامة، والنظام الذكي، والتشغيل الداخلي”، قامت تشيكونغ شينغواي في عام 2025 بدمج طلبات العملاء وردود الفعل على التنفيذ، وترقية وتطبيق عشرة أنظمة تقنية، وبلغ معدل التطبيق الإجمالي للمشاريع الجديدة 91%.

وفي نفس العام، أنشأت تشيكونغ شينغواي معهد الابتكار في المنتجات، وطبقت منصة AI للصور السحابية لتحقيق تنظيم تلقائي كامل للمخططات، ووضعت “مختبر البيوت الجيدة” في بكين ويي يوي مينغ، و"الكرنفال الشرقي" في شيان، و"موجة شانغهاي" في نهر هوانغبو، مع ترقية واضحة لقدرات المنتج.

لا شك أن تشيكونغ شينغواي أصبحت واحدة من الشركات العقارية الأكثر استجابة لدعوة “البيوت الجيدة”. ومع استمرار تحسين قدراتها الإنتاجية وتطوير تقنياتها، من المتوقع أن تصبح سفيرة لحقبة “الجودة” في قطاع العقارات الصيني، وتستفيد من زيادة القيمة السوقية.

المحرر | تشن بين