لذا لقد كنت أراقب سوق الذهب عن كثب مؤخرًا، وبصراحة فإن توقعات سعر الذهب لعام 2026 و2027 أصبحت جنونية. لقد وصلنا إلى 5595 دولارًا في يناير، وعلى الرغم من أنه تراجع إلى حوالي 4400-4500 دولار الآن في أواخر أبريل، فإن الإجماع من البنوك الكبرى هو أن هذا ليس انعكاسًا — إنه مجرد تماسك قبل المرحلة التالية من الارتفاع.

القصة الكبرى هنا هي البنوك المركزية. لقد كانت تشتري الذهب بمستويات تاريخية لمدة ثلاث سنوات متتالية، ولم تتوقف. تتوقع جي بي مورغان أن تشتري البنوك المركزية حوالي 755 طنًا في عام 2026 فقط. وفي الوقت نفسه، هناك اتجاه كبير نحو تقليل الاعتماد على الدولار — حيث تقوم دول مثل الصين والهند وبولندا بشكل منهجي باستبدال احتياطيات الدولار بالذهب. هذا تحول هيكلي، وليس مجرد تجارة مؤقتة.

انظر إلى توقعات المؤسسات الكبرى للذهب بنهاية عام 2026: تقول جي بي مورغان 6300 دولار، وولز فارجو تستهدف 6100-6300 دولار، وحتى السيناريو الأكثر تحفظًا من جولدمان ساكس يتراوح بين 4900 و5400 دولار. يبدو أن الإجماع يتراوح بين 5000 و5600 دولار إذا سارت الأمور كما هو متوقع. وتوقعات سعر الذهب لعام 2027 أكثر تفاؤلاً — حيث يتوقع معظم المحللين بين 5400 و6200 دولار، مع بعض التوقعات المتطرفة التي تصل إلى 8000 دولار.

ما الذي يدفع هذا؟ انخفاض أسعار الفائدة يجعل الذهب أكثر جاذبية مقارنة بالسندات. عدم اليقين الجيوسياسي لا يزال مرتفعًا. وبصراحة، تغيرت النفسية — لم يعد الذهب مجرد وسيلة للتحوط من الأزمات، بل أصبح جزءًا أساسيًا من تخصيص الأصول للمؤسسات التي تقلق بشأن الديون وتدهور العملة.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني صحة جيدة. لدينا دعم حول 4200-4300 دولار ومقاومة رئيسية عند 5000-5595 دولار. إذا حافظنا على الدعم خلال أي تراجع، فإن الطريق نحو 6000 دولار يبدو واضحًا جدًا.

لكن المخاطر حقيقية. إذا تحولت الاحتياطي الفيدرالي فجأة إلى سياسة متشددة، أو إذا خفت التوترات الجيوسياسية، أو إذا ارتفع الدولار بقوة، فقد نشهد تصحيحًا بنسبة 10-15%. وطلب المجوهرات بدأ يتراجع عند هذه الأسعار. لكن من الناحية الهيكلية، فإن اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار وشراء البنوك المركزية يُقاس بعقود، وليس بأشهر. في الوقت الحالي، تبدو الانخفاضات فرص شراء، ولا يزال الاتجاه هو حليفك.