في الآونة الأخيرة، ظهرت تحليلات مثيرة للاهتمام حول عدم ارتفاع العملات البديلة. عند مراجعة تقارير التحليل من قبل كبار صانعي السوق، يتضح أن الأمر ليس مجرد ركود مؤقت، بل أن هيكل السوق يتغير بشكل جذري.

كان سوق الأصول المشفرة التقليدي يتبع دورة تتكرر، حيث تتجمع رؤوس الأموال أولاً في البيتكوين، ثم تنتقل عبر الإيثيريوم، وأخيرًا تنتشر إلى جميع العملات البديلة. والمعروفة باسم دورة الأربع سنوات. لكن عند النظر إلى بيانات عام 2025، يتبين أن هذا التدفق بدأ يضعف بشكل واضح. فمدة ارتفاع العملات البديلة التي كانت تستمر حوالي 60 يومًا في العام السابق، تقلصت إلى حوالي 20 يومًا. أي أنها تقلصت تقريبًا إلى ثلثيها.

ما الذي يحدث هو أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وشركات خزائن الأصول الرقمية تطورت إلى "حديقة مغلقة". هذه المنتجات الاستثمارية توفر رأس مال مستقر، لكنها تقتصر على البيتكوين، والإيثيريوم، وبعض الأسهم الكبيرة فقط. ونتيجة لذلك، أصبح رأس المال محصورًا في بعض الأصول، وصعب أن يتدفق إلى العملات البديلة الأخرى.

علاوة على ذلك، فإن اهتمام المستثمرين الأفراد توجه أيضًا نحو مواضيع سوق الأسهم مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة الكمومية، مما يسرع من حالة عدم ارتفاع العملات البديلة. فبينما تستوعب بعض الأسهم الكبيرة معظم رأس المال الجديد، تظل العملات البديلة الصغيرة والمتوسطة في حالة ركود.

للخروج من هذا التحول الهيكلي، هناك ثلاثة احتمالات محتملة. الأول هو توسيع نطاق الأصول المستثمرة في المنتجات الاستثمارية، وقد بدأت تظهر إشارات على ذلك، مثل طلبات ETF على سولانا وXRP. الثاني هو أن ارتفاع أسعار البيتكوين والإيثيريوم قد يؤثر على سوق العملات البديلة بشكل عام، لكن مدى تدفق رأس المال غير واضح بعد. الثالث هو عودة اهتمام المستثمرين الأفراد إلى سوق الأسهم، لكن يُعتقد أن هذا الاحتمال هو الأقل احتمالًا.

بمعنى آخر، لم تعد التوقعات المعتمدة على دورة الأربع سنوات تعمل كما كانت من قبل. نحن الآن في مرحلة تتطلب فهم تدفقات السيولة وتحليل نفسية المستثمرين. السبب وراء عدم ارتفاع العملات البديلة هو أن السوق نفسه قد تطور وتغير.