شركات تعدين البيتكوين تواجه تحدي تقليل المكافأة في 2028: الأرباح تتعرض لضغوط، والطاقة تقترب من الحد الأقصى، والصناعة تتجه نحو "البنية التحتية"

أخبار ME، 12 أبريل (بتوقيت UTC+8)، مع اقتراب نصف دورة البيتكوين القادمة (متوقعة في 2028)، تواجه شركات التعدين بيئة تشغيلية أكثر صعوبة مقارنة بعام 2024، حيث ستنخفض مكافأة الكتلة من 3.125 بيتكوين إلى 1.5625 بيتكوين، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف الطاقة، وارتفاع قدرة الحوسبة على مستوى الشبكة، وتضييق رأس المال، مما يقلل من هامش ربح الصناعة باستمرار. تظهر البيانات أن شركات التعدين قد دخلت بالفعل مرحلة “خفض الرافعة المالية” وتحسين التدفقات النقدية: حيث باعت شركة MARA Holdings أكثر من 15 ألف بيتكوين في مارس، وبيعت شركة Riot Platforms أكثر من 3700 بيتكوين في الربع الأول، وبيعت شركة Cango 2000 بيتكوين لسداد الديون، بينما خفضت شركة Bitdeer حيازتها من البيتكوين إلى الصفر في فبراير. وأشار خبراء الصناعة إلى أن المعدنين يتحولون من “منافسة قوة الحوسبة فقط” إلى “منافسة إدارة رأس المال والطاقة”. وقال مارك زالان، المدير التنفيذي لشركة GoMining، “الانضباط المالي أهم من توسع قوة الحوسبة”، كما ذكرت شركة Cango أن المشغلين الذين يمتلكون قدرات على التوسع وتوزيع مصادر الطاقة المتنوعة سيكونون أكثر قدرة على البقاء في المستقبل. في الوقت نفسه، يتم إعادة هيكلة نموذج أعمال شركات التعدين، من الاعتماد على دخل مكافأة الكتلة فقط إلى نموذج “البنية التحتية للطاقة وقوة الحوسبة”، بما في ذلك المشاركة في توازن شبكة الكهرباء، واستخدام الحرارة المهدرة، وتلبية طلبات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وغيرها من مصادر الدخل المتنوعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن وضوح البيئة التنظيمية يغير أيضًا تدفقات رأس المال. حيث تتنفيذ تدريجيًا الأطر التنظيمية ذات الصلة في الولايات المتحدة وأوروبا (مثل MiCA)، مع تحسين صناديق الاستثمار المتداولة، والأدوات المشتقة، وأنظمة التسوية، مما يعزز توجه المؤسسات نحو شركات التعدين التي تمتلك القدرة على تأمين الكهرباء على المدى الطويل والبنية التحتية لمراكز البيانات. ويعتقد المحللون أن، مقارنة بدورة 2024 التي تعتمد على ارتفاع سعر العملة لتحقيق الأرباح، فإن دورة النصف في 2028 قد تفضل الشركات التعدين التي تمتلك إدارة الأصول والخصوم، وضمانات الطاقة، والقدرة على تشغيل الحوسبة بشكل شامل. (المصدر: ODIALY)