للتو اطلعت على تحليل مثير للاهتمام من جوني تيفيس في UBS حول مسار المعادن الثمينة خلال هذه الفترة. ما يشد الانتباه أن جوني تركز على أن المستثمرين - سواء كانوا أفراداً أو مؤسسات أو حتى البنوك المركزية - يسارعون لزيادة حيازاتهم من الذهب كحماية ضد الغموض الكلي الذي يسيطر على الأسواق.

الفكرة الأساسية التي طرحتها جوني بسيطة لكن قوية: الطلب على التنويع الحقيقي هو ما يدفع أسعار الذهب للأعلى الآن، وليس مجرد حركة تقنية عابرة. مع التشكيك المتزايد حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، الصورة تبدو مختلفة تماماً عن السنوات السابقة.

بخصوص الأرقام، جوني توقعت أن الذهب قد يخترق مستوى 5000 دولار للأونصة إذا استمرت المخاوف الحالية. هذا ليس توقع جامح - إنه بناء على أساس منطقي من الطلب المؤسسي الحقيقي. الفضة من جانبها ستستفيد من هذا الارتفاع وقد تقترب من 100 دولار للأونصة مع تضييق فجوة العرض والطلب.

وفي النحاس، الوضع مختلف قليلاً. مع تسارع التحول في قطاع الطاقة والطلب المتنامي على المعادن الأساسية، التوازن بين العرض والطلب أصبح أكثر شداً. جوني ترى أن متوسط الأسعار سيتجه للأعلى في هذا السياق. ما يعجبني في تحليل جوني أنه متوازن - لا يتحدث عن فقاعات بل عن اتجاهات حقيقية مدعومة بأساس قوي.