فندق جينجيانج يقترب من الإدراج في سوق الأسهم هونج كونج: زيادة الأرباح العام الماضي بدون زيادة الإيرادات، وخسائر الأعمال الخارجية تتوسع

سؤال AI · كيف يؤثر توسع خسائر الأعمال الخارجية على عملية الإدراج في سوق الأسهم هونغ كونغ؟

بعد عشرة أشهر من بدء الإدراج في سوق الأسهم هونغ كونغ، قدمت فنادق جينجيانغ (600754) طلب إدراجها مرة أخرى إلى بورصة هونغ كونغ مؤخرًا، محدثة البيانات المالية لعام 2025: حققت فنادق جينجيانغ في عام 2025 إيرادات تشغيل مجمعة قدرها 13.811 مليار يوان (رينيمنبي، نفس القاعدة)، بانخفاض قدره 1.79% على أساس سنوي، وهو الانخفاض الثاني على التوالي. وأوضح التقرير المالي أن السبب الرئيسي هو تراجع الطلب في السوق بشكل عام وخروج الشركة استراتيجيًا من ممتلكات الفنادق المحلية والخارجية معًا. من خلال عمليات الدمج الداخلي، وتحسين الهيكل الرأسمالي، وغيرها من التدابير، انخفضت تكاليف التشغيل والمصاريف المالية على أساس سنوي، مما أدى إلى زيادة صافي الربح العائد للمساهمين بمقدار 925 مليون يوان، بزيادة قدرها 1.58% على أساس سنوي.

في عام 2025، أضافت فنادق جينجيانغ 1314 فندقًا جديدًا، بزيادة صافية قدرها 716 فندقًا. حتى نهاية فترة التقرير، بلغ إجمالي الفنادق التي فتحتها الشركة 14132 فندقًا. في عام 2025، تجاوز إجمالي الأعضاء 210 مليون.

من حيث مؤشرات صناعة الإقامة، في الفترة من يناير إلى ديسمبر 2025، بلغ متوسط سعر الغرفة للفنادق ذات الخدمة الكاملة (ADR) 464.66 يوان، بانخفاض قدره 5.27% على أساس سنوي؛ وكان معدل الإشغال المتوسط 50.15%، بانخفاض بمقدار 1.41 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ وكان RevPAR (متوسط الإيرادات من الغرف القابلة للتأجير) 233.03 يوان، بانخفاض قدره 7.86% على أساس سنوي. أما ADR للفنادق ذات الخدمة المحدودة فكان 235.38 يوان، بانخفاض يقارب 2.2%، وكان معدل الإشغال 64.93%، بانخفاض بمقدار 0.5 نقطة مئوية؛ وكان RevPAR 157.47 يوان، بانخفاض 2.95% على أساس سنوي.

مقارنةً مع الشركات المماثلة، وفي ظل ضعف الطلب في سوق الفنادق، كانت وتيرة تعافي فنادق جينجيانغ أقل من مستوى شركات مثل هوتيل هوليداي إن وشوبتيل خلال نفس الفترة. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن RevPAR للفنادق ذات الخدمة المحدودة في فنادق جينجيانغ استعاد النمو على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2025، ليصل إلى 0.14%، مما يشير إلى علامات على استقرار السوق وارتفاعه.

علامات تجارية تابعة لفنادق جينجيانغ.

في ظل زيادة المنافسة في صناعة الفنادق وعدم استعادة مؤشرات الأداء للنمو، تتعرض نتائج فنادق جينجيانغ لضغط إضافي بسبب خسائر الأعمال الخارجية. وكشف التقرير المالي أن في عام 2025، حققت شركة فنادق جينجيانغ في الصين خارج البر الرئيسي إيرادات تشغيل مجمعة قدرها 482 مليون يورو، بانخفاض قدره 13.41% على أساس سنوي؛ وسجلت خسارة صافية للمساهمين قدرها 82.64 مليون يورو، بزيادة خسارة قدرها 25.75 مليون يورو مقارنةً بالعام السابق. طوال العام، انخفض RevPAR للفنادق ذات الخدمة المحدودة خارج البر الرئيسي بنسبة 4.53%، وهو أكبر من الانخفاض داخل البلاد. وخلال الفترة، سجلت مجموعة لوفو خسارة صافية قدرها 51.6792 مليون يورو (حوالي 410 ملايين يوان).

وفيما يتعلق بأداء العمليات الخارجية، ذكرت فنادق جينجيانغ في تقريرها المالي أن الشركة لا تزال تقدم الدعم المالي لمجموعة لوفو، لمساعدتها على إتمام مشاريع تجديد الفنادق القديمة وفقًا للخطة، لتعزيز القدرة التنافسية في السوق وصورة العلامة التجارية. كما ستواصل لوفو تحسين الهيكل الرأسمالي، وزيادة كفاءة استخدام الأموال. على مستوى التشغيل، من خلال تنفيذ التدابير المهمة ضمن خطة الخمس سنوات، تركز على تصفية الأصول، والتجديد والتحديث، وزيادة كفاءة النظام، وبناء مواقع الويب للعلامة التجارية، وخطط الأعضاء، ونماذج التشغيل الجديدة، وبناء أنظمة تكنولوجيا المعلومات، بهدف تحسين أداء لوفو بشكل شامل.

على مدى العامين الماضيين، أدى فائض العرض في صناعة الفنادق إلى ضغط عام على الأداء. في ظل هذا السياق، ومع ضغط الأداء، تبنت العديد من مجموعات الفنادق استراتيجيات تطوير خفيفة الأصول، وبيعت فنادقها عدة مرات. في بداية هذا العام، أعلنت فنادق جينجيانغ عن بيع كامل حصتها في أربع شركات إدارة فنادق، بقيمة إجمالية قدرها 207 ملايين يوان. وهذه هي المرة الثانية التي تسرع فيها الشركة من عملية التحول إلى نموذج خفيف الأصول بعد أن باعت شركة فندق شوبتيل في عام 2023. وأظهر التقرير المالي أن الصفقة ستولد أرباحًا قبل الضرائب حوالي 103 ملايين يوان. بعد البيع، لم تعد الشركات الأربع ضمن نطاق التقارير المالية المجمعة للمجموعة.

وأشار تقرير من شركة Guoxin Securities إلى أنه مع تباطؤ وتيرة العرض، وبدعم من السياسات التي تعزز الانتعاش المستدام لطلب الأعمال والترفيه، من المتوقع أن يتحسن توازن العرض والطلب، مما يدعم استقرار RevPAR وزيادته، ويوفر بيئة خارجية جيدة لنمو أداء الشركة. الشركة تمر حاليًا بمرحلة دمج مهمة، ومع تحسن الدورة الصناعية، من المتوقع أن يطلق تحسينات في التجديد والتحديث للعمليات المباشرة في الصين، وتحسين مركز العمليات، وزيادة فعالية قنوات الحجز المركزية، بالإضافة إلى أن الشركة تخطط لإصدار أسهم H، وجمع 500 مليون دولار أمريكي بشكل رئيسي لتحديث وتطوير الفروع الخارجية وسداد القروض، مما قد يعزز الهيكل الرأسمالي ويخفض التكاليف المالية، ويدعم أداء الشركة بشكل إيجابي.

وفيما يخص الشركة وتطلعاتها المستقبلية، ذكرت فنادق جينجيانغ في تقريرها المالي أن سوق الفنادق في الصين لا يزال منخفض التركيز، وهناك مساحة واسعة للتطوير بالعلامة التجارية، ولا تزال سوق الفنادق الاقتصادية والمتوسطة الحجم تتمتع بإمكانات نمو كبيرة. مع استمرار اتجاه ترقية الاستهلاك، يزداد استعداد فئات الأثرياء لإنفاق المزيد على خدمات عالية الجودة، مما يدعم بشكل قوي زيادة عدد العلامات التجارية للفنادق الفاخرة والمتوسطة. ستركز الشركة على تطوير “الفنادق ذات الخدمة الكاملة” و"الفنادق ذات الخدمة المحدودة"، مع الحفاظ على وتعزيز العلامات التجارية المميزة، والتوسع في السوق المحلية والعالمية، وإدارة عمليات دولية.

تتوقع فنادق جينجيانغ أن تحقق إيرادات تشغيلية تتراوح بين 13.9 و14.1 مليار يوان في عام 2026، بزيادة تتراوح بين 1% و2% عن العام السابق، ومع استبعاد محفظة الأصول المتوقعة لعام 2026، وتحسينها المستمر وخروجها من الأعمال غير الفعالة، من المتوقع أن تحقق إيرادات تشغيلية لعام 2026 زيادة تتراوح بين 4% و6% عن العام السابق، مع خطة لافتتاح 1200 فندق جديد خلال العام.

كتابة: مراسل فيديو ناندو فو شياولي