رأيت مؤخرًا وجهة نظر مثيرة للاهتمام حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وهو أمر يستحق الانتباه. قدم جولسبي في حديثه الأخير رأيًا مباشرًا جدًا: إذا استمر معدل التضخم عند مستوى 4%، فلا ينبغي لأحد أن يتوقع أن تعود أسعار الفائدة إلى 2%.

هذا المنطق بسيط جدًا، لكن يبدو أن الكثيرين لم يدركوه بعد. عندما يكون معدل التضخم عند 4%، وإذا خفض البنك المركزي سعر الفائدة إلى 2%، فإن الفائدة الحقيقية ستصبح سلبية، وهذا غير منطقي على الإطلاق في علم الاقتصاد. بعبارة أخرى، فإن ذلك يشجع على الاقتراض والاستهلاك، وليس على مكافحة ضغوط التضخم.

لذا فإن كلام جولسبي واضح جدًا: طالما أن معدل التضخم لا يزال عند هذا المستوى المرتفع، فإن سعر الفائدة السياساتي يجب أن يظل عند مستوى مرتفع نسبيًا. هذا ليس جديدًا، لكن في ظل حالة التوقعات السوقية المربكة حاليًا، فإن مثل هذا التذكير ضروري.

ماذا يعني هذا للسوق؟ ببساطة، أن أولئك الذين يتوقعون خفضًا سريعًا للفائدة قد يصابون بخيبة أمل. من الواضح أن الاحتياطي الفيدرالي يرسل إشارة بأنه طالما لم تتراجع ضغوط الأسعار بشكل واضح، فلن يتسرع في تخفيف السياسة. وهذا سيؤثر على سوق السندات، والأسهم، والأصول المشفرة. وأولئك الذين يراقبون الأصول ذات الصلة على Gate يجب أن يكونوا أيضًا على دراية بتأثير توجهات البنك المركزي على السوق.