لقد حصلت للتو على أحدث أرقام إمدادات الفضة وهي مذهلة جدًا. من الواضح أننا نتوقع عجزًا قدره 46.3 مليون أونصة هذا العام، وهو في الأساس صرخة السوق للمزيد من المعدن. أظهر استطلاع الفضة العالمي بعض البيانات المثيرة للاهتمام - بلغ الطلب 1.13 مليار أونصة العام الماضي لكن العرض لم يتمكن من مواكبة ذلك للعام الخامس على التوالي.

ما يلفت انتباهي هو كيف أن الطلب الاستثماري يدعم السوق فعليًا. قفز شراء العملات والسبائك بنسبة 14% العام الماضي، خاصة في الهند وأوروبا، مما عوض بشكل أساسي الضعف في مناطق أخرى. لكن الاستخدام الصناعي تراجع - بنسبة 3% ليصل إلى 657 مليون أونصة. المصنعون في مجال الطاقة الشمسية أصبحوا أذكى في استخدام كمية أقل من الفضة لكل وحدة لأن تكاليف المواد الخام قاسية، وهذا يثقل على الجانب الصناعي.

على جانب الإنتاج، ارتفع إنتاج المناجم بنسبة 3% ليصل إلى 846.6 مليون أونصة، ومعظم ذلك من المنتجات الثانوية للنحاس في بيرو وروسيا. كما سجل التكرير أعلى مستوى له منذ 12 عامًا عند 197.6 مليون أونصة، وهو أمر يساعد لكنه واضح أنه غير كافٍ لسد الفجوة.

إليك ما يثير الاهتمام بالنسبة للسعر - مع توقع اتساع هذا النقص الهيكلي واستمرار الطلب عنيدًا رغم الأسعار المرتفعة، يعتقد كبار المحللين أن الفضة ستتجاوز $80 لكل أونصة بحلول نهاية 2026. بعضهم يراهن حتى على $100 بحلول 2030 إذا استمر هذا الضغط على العرض في التضييق. الحساب بسيط جدًا: عرض ضيق بالإضافة إلى اهتمام استثماري يساوي ضغطًا على الأسعار.