لقد ارتد البيتكوين للتو فوق $74K يوم الاثنين، وهناك بالتأكيد بعض الديناميكيات المثيرة للاهتمام تلعب الآن. لقد كنت أراقب تدفقات صندوق ETF الفوري للبيتكوين وهي تظهر زخمًا حقيقيًا - حيث زادت التدفقات الصافية بمقدار $615 مليون خلال يومي الخميس والجمعة فقط. بالإضافة إلى ذلك، استمرت الاستراتيجية في الشراء، حيث استحوذت على حوالي 14 ألف بيتكوين الأسبوع الماضي. على السطح، يبدو الأمر صعوديًا أليس كذلك؟

لكن هنا تصبح الأمور معقدة. حركة السعر لا تزال مرتبطة بشكل كبير بما يفعله مؤشر S&P 500. انخفضنا إلى 70.5 ألف دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع عندما انهارت محادثات وقف إطلاق النار في إيران، ثم انتعشنا عندما عاد شهية المخاطرة. البيتكوين يتصرف أساسًا كأنه سهم تكنولوجيا في هذه المرحلة. وإذا نظرت إلى سوق العقود الآجلة، فإن علاوة الشهرين لا تزال عند 2% سنويًا فقط - وهو أقل بكثير من النطاق 4-8% الذي تتوقعه عادةً. هذا يخبرني أن المتداولين لا يزالون غير واثقين بما يكفي لفتح مراكز طويلة بالرافعة المالية.

ما يلفت انتباهي أيضًا: أن المعدنين يبيعون فعليًا. ماراثون، ريوت، وبعض الشركات الأخرى كانوا يقلصون مراكزهم بشكل كبير خلال الشهر الماضي. لذلك، على الرغم من أن طلب صندوق ETF الفوري للبيتكوين يبدو قويًا على الورق، إلا أن تراكم المؤسسات يتصادم مع توزيع المعدنين. هذا ليس إشارة صعودية واضحة تمامًا.

الجانب التنظيمي قد يكون مهمًا هنا. إذا تحرك الكونغرس فعلاً بشأن قانون CLARITY وحصلنا على قواعد حقيقية للعملات المستقرة، فقد يتغير المزاج. حاليًا، تتداول العملات المستقرة بخصم مقابل الدولار، وهو عادةً ما يعني أن الناس لا زالوا يبحثون عن مخرج. لكن، نعم، حتى نرى بعض التخفيف macro الحقيقي أو انعكاسات في مؤشرات المشتقات، لست مستعدًا بعد لإعلان انتهاء السوق الهابطة.