بدأت الصين تتجه بشكل جدي نحو شراء الذهب. عند مراجعة أحدث بيانات البنك المركزي، يتبين أن احتياطيات الذهب قد تراكمت حتى نهاية مارس لتصل إلى 74.38 مليون أونصة، وهو استمرار لزيادة متواصلة لمدة 17 شهرًا. والأمر الذي يلفت الانتباه بشكل خاص هو حركة شهر مارس فقط. ففي السابق، كانت وتيرة الشراء تتراوح بين 1 إلى 2 طن شهريًا، لكن الشهر الماضي شهد تسارعًا كبيرًا حيث بلغ 160 ألف أونصة (حوالي 5 أطنان).

عند النظر إلى طرق شراء الصين حتى الآن، فإنها بدأت بشكل جدي في استئناف الشراء منذ نوفمبر من العام الماضي، حيث كانت الوتيرة نشطة بمعدل 10 أطنان شهريًا بين نوفمبر وديسمبر. وبعد ذلك، هدأت الوتيرة قليلًا لتصل إلى حوالي 1-2 طن، لكن الآن عادت مرة أخرى للتسارع. فماذا يعني هذا التغير؟ ببساطة، أن البنك المركزي لم يتوقف عن شراء الذهب، وأنه يضبط وتيرة الشراء بمرونة وفقًا لظروف السوق. ويمكن ملاحظة استراتيجية الشراء عند انخفاض الأسعار.

وفي الواقع، شهد سعر الذهب انخفاضًا كبيرًا في مارس. نتيجة للتوتر بين الولايات المتحدة وإيران، تعرض سعر الذهب لضغوط سيولة، حيث انخفض خلال الشهر بنسبة 12% بشكل مفاجئ، وهو أكبر انخفاض منذ عام 2008. فماذا حدث في هذه المرحلة؟ قام بعض البنوك المركزية في الدول الناشئة ببيع الذهب. على سبيل المثال، البنك المركزي التركي باع حوالي 60 طنًا من الذهب خلال أسبوعين بعد تصاعد التوتر، واستخدم عمليات المبادلة للحفاظ على استقرار العملة المحلية وتلبية الطلب على السيولة. لكن، هذا البيع كان تكتيكيًا وليس تحولًا استراتيجيًا في السياسة.

من ناحية أخرى، عندما بدأ تدفق الأموال المضاربة يتراجع، وتعرضت الأصول ذات المخاطر لضغوط، اضطر المستثمرون لبيع الذهب لتعزيز السيولة. وفي ظل هذه الضغوط، قامت بعض الدول، بما فيها الصين، بزيادة مشترياتها من الذهب، معتبرة أن الفرصة مواتية. كما أن دول مثل التشيك وأوزبكستان ترى في ذلك فرصة لزيادة حيازاتها من الذهب، وتحافظ على موقفها كمشترين صافي.

هناك وجهة نظر مهمة أخرى، وهي أن البيانات الرسمية التي تصدر عن البنوك المركزية حول شراء الذهب تمثل حوالي ثلث الإجمالي الحقيقي. عند مقارنة بيانات الصادرات الصافية من الجمارك البريطانية وتقلبات مخازن الذهب في لندن، يتضح أن حوالي ثلثي عمليات الشراء الفعلي من قبل البنوك المركزية في العالم غير معلن عنها. بمعنى آخر، هناك احتمالية كبيرة أن عمليات شراء الذهب تحت السطح تتزايد أكثر مما تظهر الأرقام الظاهرة.

رغم وجود عوامل متقلبة قصيرة المدى مثل التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، فإن موقف البنوك المركزية، خاصة الصين، من شراء الذهب على المدى الطويل لا يتغير. بل، في فترات تصحيح الأسعار، تعمل كشراء مضاد للدورة، وهو ما يدعم بشكل كبير نظرية السوق الصاعدة للذهب على المدى الطويل.