لقد استمعت للتو إلى الحلقة الرسمية الأولى للبودكاست الخاص بالSEC وهناك إشارات مهمة حقًا تظهر هنا. لقد وضع بول أتكينز والمفوضون خطة واضحة تبدو وكأنها انقلاب كامل عن النهج التنظيمي السابق.

ما لفت انتباهي أكثر هو مدى صراحتهم بشأن التحول. قال أتكينز حرفيًا إن الولايات المتحدة يجب أن تكون المكان الذي يرغب الناس في الابتكار فيه، ويصفون ذلك بأنه نقطة انعطاف للأسواق الأمريكية. هذه ليست مجرد وضعية دبلوماسية—إنها رسالة واضحة جدًا بأن عصر المواجهة قد انتهى.

لم يتردد مارك يوييدا أيضًا. وصف السنوات الأربع الماضية بأنها كانت خارج الملعب تمامًا، قائلاً إنهم انحرفوا إلى الرقابة على التنوع والشمول، والإفصاحات البيئية والاجتماعية والحوكمة، وكل هذه الأمور التي لا علاقة لها فعليًا بمهمتهم الحقيقية. هستر بيرس، التي تدير الآن مشروع كريبتو، قدمت الحجة بأنه يجب أن تكون هناك تنظيمات تركز على الابتكار إذا أردنا أسواق مالية مرنة. المنطق واضح.

إليك ما تغير فعليًا على الأرض. انخفضت إجراءات التنفيذ بنسبة 22% في السنة المالية 2025. تراجعت التعويضات المالية من 8.2 مليار دولار إلى 2.7 مليار دولار. لقد أغلقوا أو رفضوا قضايا ضد شركات مثل ريبل وغيرها. الآن، تقول الإرشادات إن معظم الأصول المشفرة ربما ليست أوراق مالية. يتم إعفاء واجهات التمويل اللامركزي من بعض القيود. إنه انقلاب سياسي مهم.

لكن الشيء الأكثر أهمية؟ بناة البنية التحتية بدأوا يعتقدون أن هذا قد يظل ثابتًا فعلاً. قال لي أحد رؤساء بروتوكول العملات المستقرة إنهم ينقلون عملياتهم إلى الولايات المتحدة ويقدمون براءات اختراع لأنهم يعتقدون أن هناك أخيرًا نافذة حقيقية هنا. لكنه حذر أيضًا من أنه إذا استغرق الأمر عامين آخرين لتجسيد ذلك في قواعد فعلية، فسيتم بناء الأساس في مكان آخر—سنغافورة، الإمارات، الاتحاد الأوروبي تحت قانون ميكا.

هذه هي القيد الحقيقي الذي لا يتحدث عنه أحد. لا يمكنك بناء البنية التحتية على الغموض. النافذة لجذب البنية التحتية للدفع الفعلي، وليس فقط تطبيقات التداول، ربما تكون بين 12 إلى 18 شهرًا. إذا لم تتبع القواعد الخطاب، فإن رأس المال والموهبة سيتجهان إلى المناطق ذات الوضوح.

إذن، الحلقة في البودكاست مهمة كإشارة، لكنها مجرد إشارة. السوق لا يزال حذرًا لأنه يعلم أن كلمات المنظمين لا تعادل سياسة دائمة. القواعد أولاً، وكل شيء آخر يتبع. هذا ما يحتاج المطورون لرؤيته.