أكثر ربع سنة مشغول على الإطلاق! في الربع الأول من 2026، تجاوز عدد معاملات إيثريوم 200 مليون، لماذا لم يرتفع سعر العملة؟

إيثريوم أداؤه قوي في الربع الأول من عام 2026، حيث تجاوز حجم المعاملات على الشبكة لأول مرة حاجز 200 مليون، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. على الرغم من أن النشاط على السلسلة كان نشطًا بفضل نمو Layer 2 والعملات المستقرة، إلا أن سعر العملة انحرف عن الأساسيات.

قدم إيثريوم في الربع الأول من هذا العام نتائج مذهلة، حيث جعل النشاط على السلسلة أكثر ازدحامًا من أي وقت مضى، لكنه على الرغم من تعافي الأساسيات، لم يظهر سعر العملة أي تحسن، مما خيب أمل العديد من المستثمرين. هل هذا العودة القوية بعد 3 سنوات هي مقدمة لدورة ارتفاع جديدة، أم أنها مخفية وراءها مخاطر؟

وفقًا لأحدث إحصائيات منصة البيانات blockchain Artemis، بلغ عدد المعاملات التي عالجها إيثريوم في الربع الأول من عام 2026 حوالي 200.4 مليون معاملة، لأول مرة يتجاوز فيها الربع الواحد حاجز 200 مليون. عند مراجعة عام 2023، انخفض حجم المعاملات على إيثريوم إلى حوالي 90 مليون معاملة في الربع الواحد؛ وعلى مدار عام 2024، ظل يتراوح بين 100 مليون و120 مليون معاملة.

انتعاش النشاط على إيثريوم بدأ فعليًا منذ منتصف عام 2025، وازداد تدريجيًا في كل ربع سنة. وفي الربع الأول من هذا العام، قفز حجم المعاملات بنسبة 43% مقارنة بالربع الرابع من العام الماضي، من أدنى مستوى في 2023، مما شكل منحنى نمو على شكل “U” جميل.

لكن من المفارقات أن الحماسة على الأساسيات لم تنعكس على سعر العملة. حاليًا، يتداول إيثريوم حول 2,355 دولارًا، بعد أن تراجع بأكثر من 50% عن أعلى مستوى له في أغسطس من العام الماضي، والذي اقترب من 5,000 دولار. هذا الانحراف الكبير قد يوفر فرصة استثمارية جيدة للمستثمرين الذين يركزون على استغلال القيمة من الأساسيات.

أما عن العوامل التي دفعت تدفق المعاملات هذا، فهي بشكل رئيسي “خطة التوسعة من الطبقة الثانية (Layer 2)”. أكبر شبكتين من Layer 2 في السوق حاليًا هما Base و Arbitrum، حيث يتدفق المستخدمون بحثًا عن رسوم معاملات منخفضة، وفي النهاية، تظهر هذه الأنشطة في بيانات إيثريوم من خلال عمليات “التسوية” و"الجسور بين السلاسل".

عامل آخر مهم هو العملات المستقرة. وفقًا لمنصة البيانات Token Terminal، بلغ إجمالي عرض العملات المستقرة على إيثريوم رقمًا قياسيًا جديدًا بقيمة 180 مليار دولار، وهو يمثل حوالي 60% من سوق العملات المستقرة العالمية.

ومع ذلك، أشار بعض المحللين إلى مخاطر محتملة: النشاط الكبير على Layer 2 قد يخفي تراجع إيرادات رسوم المعاملات على الشبكة الرئيسية. منذ أن أكملت إيثريوم ترقية “كانكون (Dencun)”، وخفضت بشكل كبير تكاليف تخزين البيانات على Layer 2، لم تعد إيرادات الرسوم من كل معاملة كما كانت من قبل. بمعنى آخر، على الرغم من زيادة النشاط على السلسلة بشكل كبير، إلا أن ذلك لا يترجم مباشرة إلى زيادة كمية “الاحتراق” للعملات، مما يصعب رفع السعر بشكل مباشر.

عند النظر إلى الصورة الكاملة، فإن نشاط إيثريوم على السلسلة قد شهد تعافيًا استمر لسنوات، وغالبًا ما يسبق ذلك تحركات السعر في التاريخ.

أما عن الأداء القياسي في الربع الأول من هذا العام، فهل هو بداية دورة ارتفاع جديدة، أم إشارة إلى قمة السوق؟ ستعتمد الإجابة على ما إذا كان حجم المعاملات في الربع الثاني سيستمر عند مستوى 200 مليون؛ والأهم من ذلك، أن يكون هذا النمو مدفوعًا بـ"مستخدمين حقيقيين" جدد، وليس بواسطة أنشطة الروبوتات التي تخلق زيفًا في الازدهار.

• تم إعادة نشر المقال بموافقة من 《البلوك تشيك》
• العنوان الأصلي: 《أكثر ربع مشغول في التاريخ! إيثريوم Q1 يتجاوز 200 مليون معاملة، لماذا لم يواكب السعر؟》
• الكاتب الأصلي: بلوك مي MEL