لقد كنت أفكر مؤخرًا في ظاهرة مثيرة جدًا للاهتمام، حيث أن دورة سوق التشفير هذه مختلفة تمامًا عن السابق. ليست مسألة سعر، فهذا واضح للجميع، بل أن طبيعة البيئة بأكملها تغيرت.

لقد مررت بعدة دورات، ويمكنني أن أشعر متى يبدأ جو السوق الهابط في أن يصبح غير طبيعي. وهذه هي اللحظة الآن. يقل عدد المبدعين في مجتمع التشفير، وأصوات خيبة الأمل تملأ الخط الزمني، والكثيرون يختارون الانسحاب تمامًا. قال لي صديق لي شيئًا مؤلمًا جدًا، قال إنه في الدورات الهابطة السابقة كان لا يزال يواصل التعلم، واختبار التطبيقات الجديدة، ودراسة الاتجاهات المحتملة للمرحلة القادمة. لكن في هذه الدورة، يكاد لا يرغب في لمس هذا المجال. وأنا أيضًا أشعر بالمثل.

سلسلة الأحداث التي وقعت خلال العامين الماضيين أدمت الكثيرين بعمق. في تلك الفترة من العام الماضي، تم إنشاء ملايين المحافظ الجديدة، وكان الهدف واحدًا: تداول العملات الرقمية على منصة Memecoin الشهيرة. في ذلك الوقت، كان المؤثرون يشاركون لقطات لربح مئات أو آلاف المرات، مما أدخل المتداولين المبتدئين في حالة FOMO قصوى. والنتيجة؟ تم استنزاف أموال الكثير من المتداولين بشكل مباشر. البيانات مروعة، أكثر من 99% من Memecoin انخفضت إلى الصفر خلال 60 إلى 90 يومًا، وقليلون فقط من حققوا أرباحًا.

ثم مررنا بحالة تصفية جماعية، حيث تم تصفية 1.66 مليون متداول بأكثر من 20 مليار دولار، وهو أكبر حدث تصفية في تاريخ التشفير. العديد من المحافظ أصبحت فارغة تمامًا، والكثيرون غادروا الصناعة نهائيًا. أنا أتفهم تمامًا خيارهم.

في هذا الدورة، لم يمر المتداولون المبتدئون فقط بفترة سوق هابطة، بل تعرضوا لعملية حصاد منهجية: إصدار عملات ذات قيمة سوقية عالية ولكن مع عرض تداول قليل، وداخلين على المنصات ينهون السوق، والمشاريع تتوقف عن العمل بعد TGE. فقدت سوق التشفير ثقتها تمامًا، والجميع يعتقد أن الجميع يحاول خداع أموالهم.

المتداولون المبتدئون غادروا، لكن الوضع مختلف هذه المرة. في السابق، عندما يغادر المتداولون، يترك السوق فراغًا، ولا أحد يملؤه. هذه المرة، الأمر مختلف، فالمؤسسات تدعم السوق. فقط في العام الماضي، جذبت صناديق التشفير الأمريكية 31.77 مليار دولار من التدفقات الصافية، وشراء شركة بيرلايد 24.7 مليار دولار من البيتكوين، وزيادة التدفقات على صناديق ETF للاثيريوم بنسبة تقارب الأربعة أضعاف. حتى مع تواجد الذعر بين المتداولين، لا تزال التدفقات الصافية على ETF مستمرة.

ETF مجرد سطح، والأمر الأكثر إثارة هو النظر بعمق. مشاريع RWA التي تدعمها شركات عملاقة مثل جولدمان ساكس، جي بي مورغان، HSBC، وفيزا، تتعامل شهريًا مع أصول رمزية بقيمة تتجاوز 9 تريليون دولار، وStripe ومؤسسات استثمارية كبيرة تطور شبكات دفع، وبعض الشركات أصدرت قروضًا حقيقية بقيمة 22 مليار دولار على السلسلة. وقيمة العملات المستقرة تجاوزت 300 مليار دولار. كل هذه استثمارات حقيقية من قبل مؤسسات كبرى، وهذه الشركات بحجمها لن تغامر بأموالها في مجال لا يمتلك إمكانيات نمو أسي.

البيانات على السلسلة تؤكد هذا التحول أيضًا. رصيد البيتكوين في البورصات انخفض إلى أدنى مستوى له خلال عامين تقريبًا، ومعظم البيتكوين الذي يدخل البورصات يأتي من المحافظ العشرة الأوائل. القصة الأساسية في هذا الدورة هي أن المتداولين المبتدئين يخسرون، والمؤسسات تشتري. لقد تم تسليم السلطة في سوق التشفير.

عندما يعود المتداولون المبتدئون مرة أخرى، سيكونون أمام سوق مختلفة تمامًا، مدعومة بأموال المؤسسات، وتسوية العملات المستقرة لمئات المليارات، واعتمادية البروتوكولات على منتجات حقيقية للبقاء. هذا التحول يحدث بالفعل، وسأظل هنا لأشهد على كامل هذه العملية.