لقد قرأت شيئًا يوضح بشكل جيد لماذا لا تزال الأسواق متوترة على الرغم من اتفاقات الهدنة. المفوضية الأوروبية واضحة: حتى لو توصلت الولايات المتحدة وإيران إلى وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين، فإن ذلك لا يحل المشكلة الأساسية التي نواجهها. نحن نتحدث عن ركود تضخمي حقيقي، ذلك المزيج المزعج من انخفاض النمو الاقتصادي مع تضخم مستمر.

وفقًا لما أوردته فاينانشيال تايمز، أوضح نائب رئيس المفوضية، دومبروفسكي، أن عدم اليقين بشأن الصراع في الشرق الأوسط لا يزال كبيرًا جدًا. اتفاق الهدنة هو أمر إيجابي لتخفيف الضغط على الأسواق الطاقة، بالطبع، لكنه لا يقضي على الخطر الأساسي. المفوضية تستعد لمراجعة توقعاتها للنمو إلى الأسفل، وهو أمر لا يحدث بدون سبب.

الأرقام مقلقة. قبل كل هذا، كانت المفوضية الأوروبية تتوقع نموًا بنسبة 1.4% هذا العام. لكن وفقًا لأحدث النماذج، إذا استمرت أسعار الطاقة في التدهور، فقد نرى تباطؤًا يصل إلى 0.6 نقطة مئوية. ذلك السيناريو من الركود التضخمي الذي ذكره دومبروفسكي ليس تكهنًا، بل هو ما تظهره النماذج الاقتصادية.

ما هو مثير للاهتمام هو أن الصورة تعتمد بشكل كبير على موعد استقرار أسعار الطاقة فعليًا. إذا عادت إلى مستويات ما قبل الحرب قبل نهاية عام 2026، فسيكون الضرر أقل. وإذا استغرق الأمر وقتًا أطول، فسنكون نتحدث عن ركود تضخمي أعمق يؤثر على هذا العام والعام المقبل. ستقوم المفوضية بتحديث التوقعات الرسمية في مايو، لذلك خلال بضعة أسابيع سيكون لدينا أرقام أوضح. في الوقت نفسه، لا تزال عدم اليقين الجيوسياسي هو العامل الأكثر تأثيرًا في الحسابات الاقتصادية.