داخل الاحتياطي الفيدرالي تظهر وجهات نظر مختلفة. في الأسبوع الماضي، أدلى ثلاثة رؤساء فروع للبنك المركزي الأمريكي بتصريحات متتالية، وأشاروا إلى احتمال بقاء أسعار الفائدة دون تغيير، وهو ما لفت انتباه السوق.

أكد رئيس بنك سانت لويس، موساليم، على مخاطر ارتفاع أسعار النفط التي قد تدفع التضخم الأساسي للارتفاع. وأشار إلى أن معدل التضخم الأساسي قد يقترب أو يصل إلى 3% خلال العام، وهو مستوى يتجاوز بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وفقًا لتوقعاته، من الضروري أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على نطاق الفائدة الحالي بين 3.50% و3.75% "لفترة معقولة". ويعود ذلك إلى خلفية معقدة تتمثل في تراجع تأثير الرسوم الجمركية، بينما يظل ارتفاع أسعار النفط يضغط على التضخم.

أبدى رئيس بنك شيكاغو، جولزبي، وجهة نظر أكثر تشددًا. حيث أشار إلى أن ارتفاع أسعار النفط قد يرفع بشكل كبير توقعات التضخم لدى المستهلكين، وهو ما وصفه بـ"التهديد المزدوج". ويعد ارتفاع أسعار النفط في ظل استمرار تأثير الرسوم الجمركية على التضخم، وهو وضع يصعب على الاحتياطي الفيدرالي التعامل معه بشكل فعال.

رئيس بنك كليفلاند، هاماك، يرى أن مستوى الفائدة الحالي مناسب، لكنه أشار إلى وجود مخاطر من كلا الاتجاهين. وأكد أن استمرار ارتفاع التضخم الأساسي في بيئة تتسم بوجود صدمات جديدة في أسعار الطاقة يعقد عملية اتخاذ القرارات السياسية. والأهم هو مدى ارتفاع أسعار الطاقة، وإلى أي مدى ستظل مرتفعة.

ما يبرز من تصريحات الثلاثة هو أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه صعوبة في موازنة التضخم والنمو في الوقت الراهن. ففي فبراير، وصل التضخم الأساسي إلى 3%، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 3.2% في مارس. وعلى مدى السنوات الخمس الماضية، ظل التضخم يتجاوز هدف 2%، مما يثير مخاوف بين المشاركين في السوق من ترسيخ توقعات التضخم.

سوق العمل في حالة توازن، وضغوط الأجور معتدلة. ومع ذلك، يواجه سوق النفط صدمة إمدادات للمرة الثالثة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وتأثير ذلك على النمو الاقتصادي والتوظيف غير واضح.

وفي الختام، من المحتمل أن يتبع الاحتياطي الفيدرالي نهجًا حذرًا في مراقبة البيانات خلال الأشهر القادمة. حيث ستحدد تطورات التضخم الأساسي، بيانات التوظيف، وتطورات الأوضاع في الشرق الأوسط، القرارات السياسية القادمة. ويجب أن يكون السوق على استعداد لاحتمال استمرار أسعار الفائدة دون تغيير في المدى القريب.