أكثر ربع سنة مشغول على الإطلاق! في الربع الأول من 2026، تجاوز عدد معاملات إيثريوم 200 مليون، لماذا لم يرتفع سعر العملة؟

إيثريوم أداء قوي في الربع الأول من عام 2026، حيث تجاوز حجم المعاملات على الشبكة لأول مرة حاجز 200 مليون، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. على الرغم من أن النشاط على السلسلة كان نشطًا بفضل تطور Layer 2 والعملات المستقرة، إلا أن سعر العملة انحرف عن الأساسيات.

حقق إيثريوم نتائج مذهلة في الربع الأول من هذا العام، حيث جعل النشاط على السلسلة أكثر ازدحامًا من أي وقت مضى، لكن على الرغم من انتعاش الأساسيات، لم يظهر سعر العملة أي تحسن، مما خيب أمل العديد من المستثمرين. هل هذا العودة القوية بعد غياب 3 سنوات هي مقدمة لدورة ارتفاع قادمة، أم أنها تحمل مخاطر خفية؟

وفقًا لأحدث إحصائيات منصة البيانات blockchain Artemis، بلغ عدد المعاملات التي عالجها شبكة إيثريوم في الربع الأول من عام 2026 حوالي 200.4 مليون معاملة، لأول مرة يتجاوز فيها الربع الواحد حاجز 200 مليون. عند مراجعة عام 2023، انخفض حجم المعاملات على إيثريوم إلى حوالي 90 مليون معاملة في الربع الواحد؛ وعلى مدار عام 2024، ظل يتراوح بين 100 مليون و120 مليون معاملة.

هذه الانتعاشة في النشاط على السلسلة بدأت فعليًا منذ منتصف عام 2025، وتزايدت تدريجيًا في كل ربع سنة. وفي الربع الأول من هذا العام، قفز حجم المعاملات بنسبة 43% مقارنة بالربع الرابع من العام الماضي، من أدنى مستوى في 2023، مما شكل منحنى نمو على شكل “U” جميل.

لكن من المفارقات أن الحماسة في الأساسيات لم تنعكس بعد على سعر العملة. حاليًا، يتداول إيثريوم حول 2355 دولارًا، بعد أن تراجع بأكثر من 50% عن أعلى مستوى تاريخي قرب 5000 دولار في أغسطس من العام الماضي. هذا الانحراف الكبير قد يوفر فرصة استثمارية محتملة للمستثمرين الذين يركزون على تحليل الأساسيات لاكتشاف القيمة.

أما عن العوامل التي دفعت هذا التدفق الكبير للمعاملات، فهي بشكل رئيسي نتيجة “خطة التوسعة من الطبقة الثانية (Layer 2)”. أكبر شبكتين من Layer 2 في السوق حاليًا هما Base و Arbitrum، حيث يتدفق المستخدمون لتحقيق رسوم معاملات منخفضة، وتُعكس هذه الأنشطة في النهاية على بيانات شبكة إيثريوم من خلال “التسوية” و"الجسور بين السلاسل".

عامل آخر مهم هو العملات المستقرة. وفقًا لمنصة البيانات Token Terminal، بلغ إجمالي عرض العملات المستقرة على إيثريوم مستوى قياسيًا جديدًا بقيمة 180 مليار دولار، وهو يمثل حوالي 60% من سوق العملات المستقرة العالمي.

ومع ذلك، أشار بعض المحللين إلى مخاطر محتملة: النشاط الكبير على Layer 2 قد يخفي تراجع إيرادات رسوم المعاملات على الشبكة الرئيسية. منذ أن أكملت إيثريوم “ترقية كانكون (Dencun)” وخفضت بشكل كبير تكاليف تخزين البيانات على Layer 2، لم تعد إيرادات الرسوم من كل معاملة كما كانت من قبل. بمعنى آخر، حتى مع زيادة النشاط على السلسلة بشكل كبير، لا يمكن تحويل ذلك مباشرة إلى زيادة في كمية “الاحتراق” للعملات، مما يصعب رفع سعر العملة بشكل مباشر.

عند النظر إلى الصورة الكاملة، فإن نشاط إيثريوم على السلسلة قد شهد تعافيًا استمر لسنوات، وغالبًا ما يسبق ذلك تحركات الأسعار في التاريخ.

أما بالنسبة للأداء القياسي في الربع الأول من هذا العام، فهل هو بداية دورة ارتفاع جديدة، أم إشارة إلى قمة السوق؟ ستعتمد الإجابة على ما إذا كان حجم المعاملات في الربع الثاني سيستمر عند مستوى 200 مليون؛ والأهم من ذلك، أن يكون هذا النمو مدفوعًا بـ"مستخدمين حقيقيين" جدد، وليس بواسطة أنشطة الروبوتات التي تخلق زيفًا في الازدهار.

• تم إعادة نشر المقال بإذن من: 《البلوك تشيك》
• العنوان الأصلي: 《أكثر ربع مشغول في التاريخ! إيثريوم Q1 يتجاوز 200 مليون معاملة، لماذا لم يواكب سعر العملة؟》
• الكاتب الأصلي: بلوك مي MEL