إليك ما لاحظته مثيرًا للاهتمام في الأيام الأخيرة. روول بال، محلل اقتصادي كلي معروف، نشر تحليلًا مثيرًا على إكس، يعكس رؤية مختلفة تمامًا للوضع الحالي في سوق العملات الرقمية. كل هذه الأحاديث عن أن السوق مات وانتهى — هو يرفض ذلك بشكل قاطع.

جوهر موقفه في شيء واحد: السيولة العالمية ليست مجرد عامل مهم، بل هي المحرك الاقتصادي الكلي الأكثر حرجًا على الإطلاق في التاريخ. وما يدهش هو أن الارتباط بين السيولة وبيتكوين ثابت عند مستوى 90% منذ عام 2012. للمقارنة، الارتباط مع مؤشر NDX هو 97% بشكل عام. هذا ليس صدفة، بل هو نمط منهجي.

يؤكد روول بال أن معدل النمو السنوي للسيولة يقارب 10%، ولا تظهر أي علامات على التباطؤ. الظروف المالية لمؤشر GMI تتقدم على السيولة نفسها بحوالي نصف سنة وتظل مرنة. خلال تلك الفترة التي توقفت فيها السيولة، كانت السيولة في الولايات المتحدة مضغوطة، مما أدى إلى نطاق هبوطي، لكن منذ ثلاثة أشهر بدأ يتعافى بسرعة. هذا المؤشر يتقدم على سوق العملات الرقمية بحوالي ثلاثة أشهر.

الدورة الاقتصادية الآن تتسارع، وهو محرك رئيسي للعائد والمخاطر. آلية eSLR تعمل من خلال البنوك، التي تزيد السيولة عبر الإقراض وإصدار الأوراق المالية الحكومية. هذه السيولة أيضًا تنمو وستتسارع أكثر. أضف إلى ذلك عوائد الضرائب التي تصل إلى ميزانيات البنوك وتزيد من ميلها للإقراض — السيولة تنمو على جميع الجبهات.

كما يشير روول بال إلى أن الولايات المتحدة ستستمر في خفض الفوائد، مما سيزيد الدخل المتاح وشهية المخاطرة. قانون CLARITY، المتوقع أن يُعتمد، سيفتح الأبواب أمام العديد من البنوك ومديري الأصول الذين يرغبون في استخدام تكنولوجيا العملات الرقمية. العملات المستقرة تتطور بسرعة مذهلة — الإصدار زاد بنسبة 50% خلال العام الماضي ويستمر في التسارع. حجم التداولات وصل إلى تريليونات الدولارات.

الدعم الحكومي للعملات الرقمية من قبل الحكومة الأمريكية وصل إلى أعلى مستوى تاريخي. الانتشار التدريجي للوكالات سيعجل بشكل كبير من تطور السوق بأكمله وسيخلق قطاعًا جديدًا تمامًا من الخدمات. وفقًا لمعظم المقاييس، السوق في حالة من الإفراط في البيع تاريخيًا، على الرغم من الذعر السائد في مجتمع العملات الرقمية. يرى روول بال أن هذا ليس نهاية، بل بداية دورة جديدة، حيث تعمل العوامل الاقتصادية الكلية لصالح تطوير فضاء العملات الرقمية.