في اليومين الماضيين رأيت مرة أخرى شخصًا يرسم سلسلة "السبب والنتيجة" بين عرض العملات المستقرة، صافي تدفقات الصناديق في ETF، والأموال غير المنظمة، مما جعلني أبدو وكأنني أخرج عن النص... العلاقة بينهما ليست بالضرورة أن تعني أنك وجدت الزر. زيادة العملات المستقرة قد تكون للاستعداد للشراء، أو كملاذ آمن وتوقف هناك، أو حتى لأنها أصبحت أكثر سهولة عبر التبادلات / تغيير القنوات؛ نفس الشيء ينطبق على دخول وخروج ETF، الهيكل والإيقاع ليسا تمامًا متطابقين مع تلك الموجودة على السلسلة.

لقد استغرقت وقتًا لأدرك أن مقارنة RWA، وعائد سندات الخزانة الأمريكية مع منتجات العائد على السلسلة، ليست مباشرة: من الخارج كلها "عائد"، لكن الأساس هو في الواقع اختلافات في الائتمان، والمدة، وطريقة التسوية. على أي حال، أنا الآن أكثر ميلًا لمراقبة الهيكل: من أين تأتي الأموال، في أي مستوى تتوقف، وكيف تتراجع عند الضغط، لا تتسرع في رسم الصورة كاستنتاج. هكذا أبدأ.