لقد التقطت مؤخرًا وجهة نظر مثيرة للاهتمام من بنك استثماري يستحق الانتباه إليه. بنك يو بي إس متفائل جدًا بشأن السلع حاليًا، وتشير تحليلاتهم الأخيرة إلى أن الذهب قد يتجه نحو 5900 إلى 6200 دولار للأونصة بحلول عام 2026. هذا يمثل زيادة تزيد عن 20% من مستوانا الحالي.

ما الذي يدفع ذلك؟ تشير أخبار البنك الاستثماري إلى بعض الأسس القوية. حتى لو خفت التوترات الجيوسياسية، فإن اختلالات العرض والطلب في كل شيء من النفط الخام إلى المعادن الصناعية مثل النحاس والألمنيوم تخلق دعمًا هيكليًا حقيقيًا لأسعار السلع. نحن نرى ارتفاع النفط من حوالي $72 إلى $102 للبرميل، والسلع بشكل عام ارتفعت حوالي 17% هذا العام.

لكن الأمر هنا—لقد تصرف الذهب بشكل غريب مؤخرًا. لا يزال تحت 5200 دولار على الرغم من كل الفوضى، وهو ما يبدو غير منطقي لأصل ملاذ آمن. يوضح محللو يو بي إس أن هذا في الواقع طبيعي جدًا. خلال نزاعات سابقة مثل روسيا وأوكرانيا، ارتفع الذهب في البداية بنسبة 15% ثم تراجع بنسبة 15-18% عندما ارتفعت المعدلات. الأخبار هنا من البنك الاستثماري تشير إلى أن الذهب يتفاعل أكثر مع المخاطر الكلية مثل التضخم وانخفاض العملة من مجرد الأحداث الجيوسياسية وحدها.

على المدى القصير، الدولار الأقوى والتضخم الناتج عن ارتفاع أسعار النفط يمثلان عوائق. لكن بمجرد أن تبدأ توقعات المعدلات في التهدئة، يعتقد يو بي إس أننا قد نرى ارتفاعًا كبيرًا. كما يلاحظ البنك أن البنوك المركزية تواصل بناء الاحتياطيات، وأن الطلب الآسيوي على مجوهرات الذهب لا يزال قويًا، وأن تدفقات الصناديق المتداولة قد استقرت—كلها إشارات إيجابية تحت السطح.

ما هو مثير للاهتمام من منظور استراتيجية الاستثمار هو أن يو بي إس لا يقول فقط "اشترِ الذهب". إنهم يقترحون على المستثمرين الذين يملكون بالفعل مكاسب كبيرة في الذهب أن يفكروا في التنويع إلى النحاس والألمنيوم والمنتجات الزراعية. بشكل عام، تشير أخبار البنك الاستثماري إلى تخصيص أوسع للسلع بدلاً من الاستثمار بشكل كامل في أصل واحد.

القصة الهيكلية مقنعة: ديون عالمية مرتفعة، اتجاهات تقليل الاعتماد على الدولار، وقيود مستمرة على العرض عبر عدة سلع. بالتأكيد شيء يستحق المراقبة إذا كنت تفكر في التحوط لمحفظتك.