مؤخرًا بدأت في مراجعة ما يحدث في سوق الائتمان الخاص، والحقيقة أن الأرقام مقلقة جدًا. نحن نتحدث عن تعرض بقيمة 2 تريليون دولار أمريكي، والأمر المثير للاهتمام هو أننا نرى الآن كيف أن اللاعبين الكبار مثل بلاكستون، بلاك روك، مورغان ستانلي، وأوكتري كابيتال يقتربون من حدود الإنقاذ الخاصة بهم بشكل شبه متزامن.

ما يلفت انتباهي هو أن هذا يكشف عن مشكلة أساسية: الاختلال بين مصدر الأموال والوجهة التي تتجه إليها. الأمر ليس مجرد أرقام في جدول بيانات، بل يتعلق بكيفية تأثير نموذج أعمال العديد من شركات البرمجيات على الذكاء الاصطناعي. هذا يفرض ضغطًا حقيقيًا على السوق.

لكن هناك شيء آخر يقلقني وربما لا يراه الغالبية بوضوح. الزيادة في نسبة الدفع في شكل في-kind أو الفوائد المؤجلة تصبح خطرًا صامتًا. بشكل أساسي، يظهر الكثيرون أرباحًا على الورق بينما يخفون مشاكل حقيقية في الأسفل. كأن السوق يختفي الواقع بأرقام جميلة.

الأهم هو أن نفهم أن هذه الـ 2 تريليون دولار ليست معزولة. الخطر بدأ ينتقل عبر الحدود، وهذا يعني أن ما يحدث في سوق الائتمان الخاص الأمريكي يمكن أن يكون له تأثيرات عالمية. تذكير بأن في الأسواق المالية، كل شيء مرتبط.