حول تأثير توسع الصراعات في الشرق الأوسط على أسعار الذهب، يُعتقد غالبًا أن الأسعار سترتفع على الفور، لكن الواقع ليس بهذه البساطة.

العامل الأهم الذي يؤثر على اتجاه سعر الذهب هو في الواقع سياسة أسعار الفائدة في النظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRB) والفائدة الحقيقية. الإدراك الأساسي في السوق هو أن المخاطر الجيوسياسية مجرد ضوضاء مؤقتة. ومع ذلك، إذا تطورت إلى تأثيرات على إيران أو إغلاق مضيق هرمز، فإن مخاطر تجنب المخاطر والاحتياطات ضد التضخم ستعملان معًا، مما يدفع سعر الذهب بالتأكيد إلى الارتفاع.

المثير للاهتمام هو النمط النموذجي لسعر الذهب الذي يتوقع ارتفاعه بناءً على التوقعات وينخفض عند تحقيقها. بالنظر إلى التاريخ، في حرب الخليج عام 1991، ارتفع سعر الذهب بنسبة 17% قبل بدء الحرب، لكنه انخفض بنسبة 12% بعد ذلك. وفي حرب العراق عام 2003، وفقًا لنفس المنطق، ارتفع بنسبة 35% قبل الحرب، وانخفض بنسبة 13% بعدها. إذا تمكنت الولايات المتحدة من السيطرة العسكرية، فإن السوق ستشعر بالراحة وتبيع الذهب.

ما هو الوضع الحالي؟ على المدى القصير، قد يؤدي تأجيل خفض الفائدة إلى ضغط على سعر الذهب، مما يجعله يميل إلى الضعف. ومن المحتمل أن يستمر نطاق التداول بين أبريل ومايو بسبب تأثيرات الوضع في الشرق الأوسط وعمليات التفاوض، مع ضرورة الاستعداد لتقلبات كبيرة.

لكن على المدى المتوسط، إذا توسع الصراع ولم تفقد الولايات المتحدة السيطرة، فإن ارتفاع أسعار النفط سيدفع التضخم، مما يؤدي إلى تأخير خفض الفائدة من قبل FRB. في هذه الحالة، ستضغط الفائدة الحقيقية وارتفاع الدولار الأمريكي على سعر الذهب. ومن خلال النظر إلى الأنماط التاريخية، من المحتمل أن يعود سعر الذهب إلى مستوى ما قبل الحرب خلال 60 إلى 180 يومًا بعد بدء النزاع.

من ناحية أخرى، على المدى الطويل، تختلف الأمور. إذا توسع الصراع بشكل كامل وفقدت النظام الاقتصادي السيطرة، فإن سعر الذهب سيرتفع بشكل انتقامي. حيث ستتسارع عمليات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية في مختلف الدول ووتيرة "الابتعاد عن الدولار"، مما سيدعم الاتجاه الصاعد لأسعار الذهب.

في النهاية، هناك ثلاثة شروط أساسية تحدد اتجاه سعر الذهب. الأول هو السياسة النقدية لـFRB. إذا استمر باول في النهج المتشدد، فسيقوى الدولار الأمريكي ويحد من ارتفاع سعر الذهب. الثاني هو ارتباط سعر النفط والتضخم. الثالث هو مدى انتشار الصراع في الشرق الأوسط وتوقعات السوق.

بالنظر إلى استجابة الولايات المتحدة خلال الأربعين يومًا الماضية، فإن القدرة على السيطرة على الصراع تعتبر مهمة جدًا. إذا فقدت السيطرة، فإن ذلك قد يؤدي إلى نقص دائم في الطاقة، وفقدان السيطرة على التضخم، وانخفاض ثقة الدولار، مما قد يدفع سعر الذهب لاختراق قيود الفائدة والدخول في سوق صاعدة طويلة الأمد.

حتى الآن، يُعد فقدان الصورة التهديدية السابقة للولايات المتحدة مصدر قلق، حيث أن النظام العالمي قيد إعادة البناء، ومع استمرار الانقسامات الجيوسياسية ووتيرة "الابتعاد عن الدولار"، ستظل قيمة محفظة الذهب طويلة الأمد في الارتفاع.