لقد قمت بمراجعة ما حدث مع المال هذا الأسبوع، والحقيقة أن الحركة كانت قوية جدًا. في يوم الاثنين 13 أبريل، افتتح السعر بانخفاض كبير، حيث كان حوالي 74.20 دولارًا للأونصة، مع انخفاض في الفضة بنسبة تقارب 2% خلال اليوم. المثير للاهتمام هو أن هذا لم يكن فقط بسبب عوامل سوق السلع، بل لعب السياق الجيوسياسي دورًا رئيسيًا.

ما حدث خلال عطلة نهاية الأسبوع مع المفاوضات بين قوتين عالميتين في إسلام آباد أثر بشكل كبير على شعور السوق. عندما تم الإعلان عن فشل تلك المحادثات، انخفض شهية المخاطرة لدى المتداولين بشكل ملحوظ وبدأ الكثيرون يقلقون من تصعيد محتمل للتوترات. على الرغم من أن اتفاق وقف إطلاق النار لا يزال قائمًا من الناحية الفنية، إلا أن تدابير الحصار الموانئي أدت إلى الكثير من عدم اليقين. المثير للدهشة هو أن انخفاض الفضة تزامن مع هبوط الذهب، رغم أننا عادةً نتوقع أن تعمل كملاذ آمن.

المسألة هي أن البنوك المركزية ترسل إشارات أكثر صرامة تدريجيًا. الاحتياطي الفيدرالي والبنوك الأخرى تحافظ على معدلات مرتفعة، ويكاد السوق يستبعد خفض المعدلات خلال عام 2026. هذا يضغط بشكل كبير على المعادن الثمينة غير ذات العائد مثل الفضة. بالإضافة إلى ذلك، إذا زادت أسعار الطاقة بسبب التوترات الجيوسياسية، فإن ذلك يعزز توقعات التضخم ويجبر البنوك المركزية على أن تكون أكثر تشددًا. وهو دائرة تنتهي بتأثير على السعر.

عند النظر إلى الأرقام، ظل معدل الذهب إلى الفضة حول 63 إلى 1، مما يظهر أن الشعور الدفاعي لا يزال مسيطرًا. كان الذهب يتداول بالقرب من 4720 دولارًا للأونصة بانخفاض قدره 0.6%، بينما انخفضت الفضة أكثر قليلاً بسبب حساسيتها الأكبر لتغيرات التقلب. على المدى المتوسط، لا تزال الطلبات الصناعية قوية، خاصة في الطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية، ومن المتوقع أن يكون هناك عجز كبير في العرض خلال السنوات القادمة. لكن حتى الآن، يلعب العامل السياسي دورًا أكبر من الأساسيات.

باختصار، على الرغم من وجود أسباب هيكلية لانتعاش الفضة، إلا أن مزيج التوترات الجيوسياسية وتوقعات معدلات الفائدة المرتفعة يبقيانها تحت ضغط. المتداولون يراقبون أي أخبار تتعلق بالدبلوماسية وتصريحات البنوك المركزية. يبدو أن النطاق الجانبي بين 70 و78 دولارًا للأونصة هو المكان الذي ستتحرك فيه على المدى القصير، لكن أي مفاجأة في بيانات التضخم قد تكسر تلك الهيكلية.