في اليومين الماضيين، رأيت الكثير من الناس يركزون على التحويلات الكبيرة على السلسلة، وتحركات المحافظ الساخنة والباردة في البورصات، وبدأوا يصرخون "المال الذكي جاء"، وسأحتفظ بصورة لذلك... لكن بصراحة، هذا يمكن أن يُعتبر مقياسًا لمزاج السوق، وليس استنتاجًا.

في الآونة الأخيرة، نظرت إلى عوائد LST/إعادة الرهن، وأشعر أن الجوهر لا يزال "من أين يأتي المال": جزء منه هو مكافآت الكتلة الأصلية + الحوافز التي تقدمها البروتوكولات، وجزء آخر هو بيع نفس الأمان (أي أنك تضع المخاطر في عبوة وتعيد بيعها للآخرين). ثم اكتشفت أن المخاطر تكمن هنا: إذا حدثت مشكلة في الأساس، أو تغيرت القواعد، أو تم تدمير أو معاقبة جزء معين، فإن السلسلة لن تكون مجرد "ربح أقل"، بل قد تتوقف السيولة أو تنخفض القيمة مباشرة. على أي حال، الآن لا أجرؤ على النظر فقط إلى الأرقام عند تقييم العوائد، بل أبدأ بفهم ما يُباع، ومن يضمن، وأحتفظ بالصورة، وسأفكر عندما أكون قد فهمت الأمر جيدًا.