مؤشر شنغهاي مرة أخرى يتراجع دون 3900 نقطة، المؤسسات: التقلبات القصيرة الأجل لا تغير نمط السوق الصاعد البطيء والطويل

كيف تساعد استراتيجية الأوزان الجديدة في مواجهة التقلبات قصيرة الأجل؟

في 3 أبريل، تراجعت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في سوق الأسهم الصينية بشكل جماعي. حتى إغلاق السوق، انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 1.00% ليغلق عند 3880.10 نقطة؛ وانخفض مؤشر شنتشن بنسبة 0.99% ليغلق عند 13352.90 نقطة؛ وانخفض مؤشر تشاويانغ بنسبة 0.73% ليغلق عند 3149.60 نقطة. بلغت قيمة التداولات في ثلاث مدن بكين وشنغهاي وشنتشن فقط 16691 مليار يوان، بانخفاض قدره 1889 مليار يوان مقارنة بالأمس.

في السوق، كانت النقاط الساخنة متفرقة، حيث انخفضت أكثر من 4700 سهم في السوق بأكمله.

من حيث القطاعات، شهدت مفاهيم الأجهزة الحاسوبية قوة عكس الاتجاه، حيث حققت شركة هوييوان للاتصالات مكاسب متتالية مرتين، وحققت شركة نينغن تايشان 7 مرات من المكاسب خلال 9 أيام، وارتفعت شركة ديكو لي 20 سم بنسبة حد أقصى. كما شهدت مفاهيم تأجير الحوسبة ارتفاعات محلية، حيث حققت شركات يوان赛智联، ستيرت奇، و直真科技 حدودًا قصوى. كما كانت مفاهيم الروبوتات نشطة، حيث حققت شركات هوا روي وشونتاي مكاسب حد أقصى. وارتفعت مفاهيم الغازات الصناعية بشكل متقلب، حيث حققت شركة تشنشان تيرغيت مكاسب 20 سم.

أما من حيث الانخفاض، فشهد قطاع الكهرباء تراجعًا، حيث أغلقت شركة شينان للطاقة، ميندونغ للطاقة، ولوشان للطاقة على حد أقصى، مع انخفاضات حادة. كما تراجعت قطاعات الفحم، حيث أغلقت شركة يوان煤能源 على حد أقصى، وتراجعت شركات شانتشو هايمو، زينتشو فحم الكهرباء، وأنتاي جروب بشكل كبير.

وفيما يتعلق بالسيولة، أعلنت البنك المركزي أن في 3 أبريل، أجرى عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بقيمة 10 مليارات يوان بأسعار فائدة ثابتة، لتلبية طلبات المتعاملين من الدرجة الأولى بالكامل، بمعدل فائدة 1.4%، وبقيمة عرض 10 مليارات يوان، وقيمة فوز 10 مليارات يوان. تظهر بيانات Wind أن عمليات إعادة الشراء العكسية التي استحقت في ذلك اليوم بلغت 1462 مليار يوان، وبناءً عليه، فإن صافي السيولة التي تم جمعها في ذلك اليوم بلغ 1452 مليار يوان.

تشير أحدث بيانات بورصة شنغهاي إلى أن عدد الحسابات الجديدة في سوق الأسهم A في مارس تجاوز 4.6014 مليون حساب، بزيادة شهرية قدرها 82.38%، وزيادة سنوية قدرها 50.10%. وبلغ إجمالي الحسابات الجديدة في الربع الأول من العام 12.0402 مليون حساب، بزيادة سنوية قدرها 61.15%.

وفي يناير من هذا العام، كان عدد الحسابات الجديدة ثاني أعلى بعد أكتوبر 2024، الذي بلغ 6.85 مليون حساب، وهو أعلى رقم خلال العام الماضي؛ كما أن حجم الحسابات في مارس تجاوز أيضًا بيانات أي شهر من عام 2025، مما يدل على أن جاذبية السوق لا تزال تتعزز.

قال يانغ دي لونغ، كبير الاقتصاديين في صندوق Qianhai Kaiyuan، لمراسل界面新闻: “شهد سوق A مؤخرًا تصحيحًا كبيرًا، وعندما يقل التأثير الخارجي، ستبدأ السياسات الكلية الأكثر نشاطًا وفعالية في التنفيذ تدريجيًا، كما ستقوم البنك المركزي بتنفيذ سياسة نقدية مرنة بشكل مناسب، مما يعني أن السوق ستعود إلى وتيرتها السابقة، وتستمر في تحقيق سوق صعود بطيء وطويل الأمد.”

واقترح أن تتبع الاستثمارات هذا العام “استراتيجية الأوزان الجديدة”: “الطرف الأول من الأوزان هو الأسهم الرائدة في التكنولوجيا والابتكار، خاصة تلك التي تم ذكرها بشكل رئيسي في خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة، مثل الروبوتات، والرقائق والدوائر المتكاملة، وخوارزميات الحوسبة، والطيران التجاري، والبطاريات الصلبة، والاندماج النووي القابل للتحكم؛ والطرف الآخر من الأوزان هو الأسهم التقليدية ذات الأصول الثقيلة وتقلبات منخفضة، أي “الأصول الهالة”، مثل معدات الشبكة الكهربائية، والمعادن غير الحديدية، والفحم، والموارد والطاقة مثل النفط والغاز، وهذه لا تزال من الاتجاهات الرئيسية التي يركز عليها السوق.”

قال يانغ تشاو، كبير محللي استراتيجيات في بنك الصين ييه، إنه مع تلاشي عدم اليقين في موسم الأرباح تدريجيًا، من المتوقع أن يدخل السوق مرحلة التذبذب وتدوير الهيكل. لم تتغير ثلاث منطق رئيسية: الدعم السياسي، ودخول الأموال إلى السوق، وإعادة تقييم الأصول الصينية، مما يجعل مساحة هبوط سوق الأسهم A محدودة نسبيًا، ولم تؤثر الصراعات بين إيران وأمريكا على أساس السوق الصاعد طويل الأمد. ينصح باتباع استراتيجية تعتمد على الأداء، مع استغلال الفرص للتركيز على التوزيع.

تعتقد شركة CITIC Securities أن السوق قد يظل يواجه تقلبات قصيرة الأجل، لكن لا يوجد خطر كبير من هبوط منهجي في المؤشرات. حالياً، مؤشر خيارات سوق الأسهم A يظهر أن الميل نحو الانعكاس قد وصل إلى أدنى مستوياته، وأن خيارات البيع غير العميقة أصبحت أكثر تكلفة، مما يعكس أن السوق لا تزال تتخوف من تأثيرات ثانوية على الجغرافيا السياسية، وأن شهية المخاطرة قصيرة الأجل من الصعب أن تتعافى بشكل مستقر.