لقد لاحظت للتو أن سوق السندات في منطقة اليورو يقوم ببعض التحركات المثيرة للاهتمام هذا الأسبوع. انخفض عائد سندات الحكومة الألمانية لمدة 10 سنوات إلى حوالي 3.012٪، بانخفاض قدره 2.6 نقطة أساس، بينما تفوقت السندات الإيطالية فعليًا مع انخفاض قدره 3.6 نقطة أساس ليصل إلى 3.767٪. أداء قوي جدًا بالنظر إلى ما يحدث.

يبدو أن التحول مرتبط بتراجع توقعات رفع أسعار الفائدة - وهو أمر منطقي بالنظر إلى وضع سعر النفط الذي يبقي مخاوف التضخم تحت السيطرة. ما يثير الاهتمام هو كيف أن السوق أصبح أقل تفاعلًا مع عناوين الأخبار في الشرق الأوسط وأكثر تركيزًا على إشارات البنك المركزي الأوروبي وديناميكيات عرض السندات. أسواق المال تسعر بشكل أساسي بقاء المعدلات دون تغيير في أبريل، وهو ما ربما يضغط على العوائد.

من الواضح أن سندات الخزانة الأمريكية تحركت في نفس الاتجاه، لكن انخفاض سندات الحكومة في منطقة اليورو يبدو أكثر حدة. من الجدير مراقبة كيف ستتطور رسائل البنك المركزي الأوروبي - يبدو أن هذا هو المحرك الحقيقي الآن بدلاً من الصدمات الخارجية.