كنت أفكر في شيء لفت انتباهي مؤخرًا في سوق الدخل الثابت. قصة عائد سندات الخزانة الأمريكية من بداية هذا العام تعتبر فعلاً تعليمية إذا كنت تحاول فهم الاتجاه الذي قد تتجه إليه المعدلات.

إذن، إليك ما حدث - عندما تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط وارتفعت أسعار النفط، قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.44%. حركة حادة جدًا. بدأ الكثير من الناس يركزون مرة أخرى على تلك السندات طويلة الأجل لأنه، حسنًا، أصبحت العوائد تستحق أن يتم تثبيتها للمرة الأولى.

لكن الشيء المثير للاهتمام بالنسبة لي هو. كان الجميع يتحدث عن ما إذا كنا سنرى كسر مستوى 4.5%. التفكير التقليدي كان أن مخاوف التضخم ستستمر في دفع العوائد إلى الأعلى إلى أجل غير مسمى. إلا أن الأمر لا يعمل بهذه الطريقة، أليس كذلك؟

أحد المحللين الذين رأيتهم أشار إلى نقطة جيدة - نعم، يمكن لمخاوف التضخم نظريًا أن تدفع عائد سندات الخزانة الأمريكية فوق 4.5%، لكن تلك المخاوف ذاتها تجعل المستثمرين متوترين بشأن النمو. وغالبًا ما تدفع مخاوف النمو العوائد في الاتجاه المعاكس. الأمر كأن هناك قوتين تتصارعان.

بالإضافة إلى ذلك، هناك ديناميكية أخرى تلعب دورًا. عندما تصبح العوائد جذابة جدًا، تبدأ عمليات تدوير المحافظ. يبدأ الناس في بيع الأسهم لشراء السندات. وهذا التحول نفسه يمكن أن يحد من مدى ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية فعليًا. إنه محدود ذاتيًا بطريقة ما.

لذا، الخلاصة بالنسبة لي ليست أن العوائد ستتجاوز بالضرورة 4.5% - بل أن هناك حدودًا هيكلية حقيقية لمدى تحركها في اتجاه واحد. السوق لديه مكابح مدمجة. من المفيد تذكر ذلك إذا كنت تضع استراتيجيات حول الدخل الثابت الآن.