إليك شيء يستحق الانتباه إذا كنت تتابع المعادن الثمينة - قصة سعر الذهب التي كانت تتجه نحو عام 2025 كانت تتشكل لتكون مثيرة جدًا من الناحية الفنية. وفقًا لمحللي السوق الذين يتابعون الرسوم البيانية، كنا نرى سيناريو حيث قد ينخفض الذهب مرة أخرى قبل أن يحقق دفعة جدية أخرى للأعلى.

النمط الذي كانوا يشيرون إليه كان في الواقع مقنعًا جدًا. كان الذهب قد ارتفع تقريبًا $500 لكل أونصة من أكتوبر 2023 ( عندما كان سعره أقل من 2000 دولار ) حتى وصل إلى حوالي 2535 دولارًا. ثم تراجع، ووجد دعمًا حول 2380 دولارًا، وانطلق مرة أخرى $500 للأعلى ليصل إلى 2800 دولار. كانت الفرضية أن إذا استمر هذا النمط ورأينا انخفاضًا آخر إلى 2600 دولار، يليه $400 انتعاش مماثل للدورة السابقة، فقد نكون بصدد أهداف سعر الذهب في نطاق 2900-3000 دولار بحلول نهاية 2025 أو أوائل 2026.

ما الذي يدفع هذا الرأي الصعودي؟ تتلاقى عدة عوامل. أولاً، هناك وضع الرسوم الجمركية. إذا استمرت الإدارة القادمة في تنفيذ الرسوم المقترحة - 25% على المكسيك وكندا، و10% على الصين - فإن ذلك يخلق ضغطًا تضخميًا كبيرًا. وتاريخيًا، كانت تحركات سعر الذهب مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوقعات التضخم. كان المحللون يشيرون إلى أن هذا يمثل عاملًا غير متوقع كبير.

ثم لديك المخاطر الجيوسياسية في الخلفية. أوكرانيا، التوترات في الشرق الأوسط، هذه ليست ستختفي في أي وقت قريب. في الواقع، حذر منتدى الاقتصاد العالمي من أن النزاعات المسلحة تعتبر أعلى مخاطر متوقعة لعام 2025، حيث أشار حوالي ربع المشاركين إلى ذلك. هذا النوع من عدم اليقين عادةً يدعم أسعار الذهب.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية هي قطعة أخرى من اللغز. تخفيضات أسعار الفائدة تتباطأ، وليس أحد متأكدًا تمامًا من عدد التخفيضات التي سنشهدها فعلاً. هذا الغموض حول التضخم، والنمو، والعجز في الميزانية كلها تؤثر على كيفية تعامل البنوك المركزية مع السياسة - وهذا يؤثر مباشرة على تقييمات سعر الذهب.

هناك أيضًا ورقة رابحة لم تحظَ بالاهتمام الكافي: ماذا يحدث إذا تم تطبيق الرسوم الجمركية فجأة على واردات المعادن الثمينة؟ تاريخيًا كانت معفاة، لكن ذلك قد يتغير. إذا أصابت الرسوم المعادن المادية القادمة إلى الولايات المتحدة، فقد تخلق تقلبات شديدة وربما تعيد تشكيل ديناميكيات سعر الذهب بشكل كبير.

كانت جولدمان ساكس قد عدلت توقعاتها أيضًا - حيث كانت ترفع هدف سعر الذهب إلى 3000 دولار من 2025 إلى منتصف 2026، لكنها لا تزال تتوقع حوالي 2910 دولارات بنهاية عام 2025. حتى اللاعبين المؤسساتيين الكبار كانوا متفائلين، فقط مع توقيتات مختلفة قليلاً.

الاستنتاج الأوسع: كانت زخم أسعار الذهب يبدو أنه لديه مساحة أكبر للتحرك، بشرط أن تتطور هذه العوامل الكلية كما هو متوقع. سواء كنت تحوط من مخاطر التضخم أو تراقب الصورة الكلية، كانت المعادن الثمينة تبدو وكأنها تستحق أن تكون جزءًا من النقاش.