لقد قمت بمراجعة ما حدث في الأسواق هذا الأسبوع وهناك حركة مثيرة للاهتمام. يتضح أن بعد انهيار مفاوضات السلام في الشرق الأوسط نهاية الأسبوع، أمر ترامب بحصار على النقل البحري الإيراني، وهذا أدى إلى سلسلة من ردود الفعل لا زلنا نعالجها.

أول ما قفز هو سعر النفط. ارتفعت عقود برنت الآجلة إلى 107 دولارات للبرميل، بزيادة قدرها 7.3% في جلسة واحدة. منذ بدء هذه التوترات الجيوسياسية، سجل سعر الخام ارتفاعًا يزيد عن 40%. وهذا أمر مهم جدًا بالنظر إلى أننا نحاصر حوالي مليونين برميل يوميًا مرتبطين بإيران في مضيق هرمز.

شعرت الأسواق الأسهمية بتأثير ذلك على الفور. من هونغ كونغ إلى سيدني، انخفضت المؤشرات الرئيسية حوالي 1%. انخفضت عقود مؤشر S&P 500 بنسبة 0.7% خلال الجلسة الآسيوية، بينما كانت الانخفاضات في أوروبا أكثر حدة، حوالي 1.4%. كما تحركت السندات، خاصة في آسيا، حيث ارتفع عائد السند الياباني لمدة 10 سنوات إلى 2.49%، وهو أعلى مستوى له منذ ما يقرب من ثلاثة عقود.

لكن ما يلفت انتباهي أكثر هو كيف يتفاعل الدولار. العملة الأمريكية تقوى بشكل ملحوظ بينما انخفض اليورو حوالي 0.3% إلى 1.1687 دولار. هذا منطقي لأنه في أوقات عدم اليقين الجيوسياسي، عادةً ما يُقدر الدولار كملاذ آمن.

لكن هناك شيء أعمق وراء كل هذا. بدأ المحللون يشعرون بالقلق من التضخم. إذا استمرت أسعار النفط مرتفعة لفترة طويلة، فسيضغط ذلك على مؤشرات التضخم في جميع أنحاء العالم. يقول راسل تشيسلر من فان إيك إن السوق لا يعتقد أن ترامب سيصعد عسكريًا أكثر، لكن المخاوف التضخمية تتزايد.

وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام بالنسبة للبنوك المركزية. المستثمرون الآن يراهنون على أن البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا قد يحافظان على أو حتى يرفعان أسعار الفائدة، وهو تحول جذري عن التوقعات السابقة بالتخفيضات. بالنسبة لليابان، الوضع أكثر حساسية، حيث يتوقع المتداولون زيادات على المدى المتوسط لكنهم يخففون من توقعات التحركات الفورية بسبب التقلبات الحالية.

وفي العملات الناشئة، قفز فورينت المجر إلى أعلى مستوياته منذ سنوات مقابل الدولار واليورو، ربما بسبب التغيرات السياسية الداخلية في المجر.

الغريب أن تقلبات السوق العامة كانت نسبياً محتواة. العديد من الأسعار عادت ببساطة إلى ما كانت عليه قبل وقف إطلاق النار. الشعور العام لا يزال أن هناك حلًا في النهاية، رغم أن أحدًا لا يعرف متى. الواضح هو أنه طالما استمرت هذه الحالة، فإن سعر النفط سيظل عاملًا رئيسيًا في قرارات السياسة النقدية العالمية، ومن المحتمل أن يظل الدولار تحت ضغط تصاعدي إذا استمرت التوترات.